Kitco News – Lợi suất trái phiếu tăng đang tạo áp lực không nhỏ đối với vàng, tuy nhiên nhà đầu tư nên thận trọng khi áp dụng mối quan hệ truyền thống giữa kim loại quý này với lãi suất một cách cứng nhắc. Theo FTSE Russell, các thay đổi cấu trúc trong nhu cầu toàn cầu tiếp tục hỗ trợ giá vàng duy trì ở mức cao.
Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News, bà Indrani De, Trưởng Bộ phận Nghiên cứu Đầu tư Toàn cầu tại FTSE Russell, cho biết cả lợi suất danh nghĩa và thực đều đang tăng. Điều này truyền thống làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lời như vàng. Tuy nhiên, thị trường vàng hiện nay đã trải qua một sự chuyển biến căn bản khi các ngân hàng trung ương ngày càng trở thành người mua chủ chốt.
Bà De giải thích sự ảnh hưởng ngày càng lớn của nhu cầu từ các ngân hàng trung ương là lý do quan trọng khiến vàng ít nhạy cảm hơn với việc lợi suất thực tăng. Bà lưu ý rằng từ năm 2000 đến cuộc Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu, các ngân hàng trung ương là người bán ròng vàng nhưng sau đó họ chuyển sang mua ròng. Gần đây, tốc độ mua vào đã tăng lên đáng kể.
- "Mức độ mua vàng của các ngân hàng trung ương trong 2-3 năm gần đây cao gấp hơn hai lần so với giai đoạn 2010-2021," bà De nói.
- Bà nhấn mạnh rằng nhu cầu từ khu vực chính thức không dựa trên chi phí cơ hội sinh ra do lợi suất trái phiếu tăng.
"Chúng ta hiện có một phần lớn nhu cầu vàng đến từ các nguồn không nhạy cảm với lợi suất," bà cho biết. "Đây là một trong những lý do chính giải thích vì sao mối liên hệ giữa lợi suất tăng và giá vàng ngày càng trở nên lỏng lẻo hơn."
Sự thay đổi này cũng được thể hiện qua phân bổ dự trữ toàn cầu. Bà De cho hay, ở mức định giá hiện tại, các ngân hàng trung ương đang nắm giữ nhiều vàng hơn cả trái phiếu Kho bạc Mỹ. Đồng thời, tỷ trọng USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu có xu hướng giảm, từ hơn 70% đầu thế kỷ xuống còn khoảng 55-57% hiện nay.
Tuy nhiên, bà bác bỏ quan điểm cho rằng xu hướng này phản ánh việc các ngân hàng trung ương mất niềm tin vào USD. FTSE Russell khẳng định vai trò chủ đạo của đồng USD vẫn được duy trì bởi chưa có đồng tiền thay thế nào có quy mô và tính khả thi tương đương. Thay vào đó, đó là sự đa dạng hóa dự trữ một cách từ từ giữa bối cảnh địa chính trị và kinh tế thay đổi.
Bà De cũng dự báo nhu cầu vàng từ khu vực chính thức sẽ vẫn là yếu tố quan trọng trên thị trường. Dù các giao dịch mua có thể giảm so với mức rất cao trong vài năm gần đây, nhu cầu vẫn có sự phân bổ rộng rãi về mặt địa lý, bao gồm các ngân hàng trung ương tại châu Á và Mỹ Latinh trong khi sự bất định địa chính trị gia tăng có khả năng chưa được giải quyết trong ngắn hạn.
Thông tin tham khảo từ Kitco News, được tổng hợp khách quan cho mục đích theo dõi diễn biến thị trường. VNGold không đưa ra khuyến nghị đầu tư tài chính.