Vàng tiếp tục là công cụ phòng ngừa chiến lược trước rủi ro lạm phát và chính sách

Vàng tiếp tục là công cụ phòng ngừa chiến lược trước lạm phát thấp giá và rủi ro chính sách - Báo cáo của Société Générale

(Kitco News) - Sự quan tâm mới từ nhà đầu tư đang hỗ trợ vàng duy trì trên mức 4.600 USD/ounce. Theo Société Générale, kim loại quý này sẽ tiếp tục giữ vai trò quan trọng trong danh mục đầu tư đa dạng.

Khả năng chịu đựng của vàng trước đồng USD mạnh hơn (Chỉ số toàn cầu Kitco cho thấy mức độ ảnh hưởng của đồng USD đến biến động vàng hiện nay) và lãi suất cao hơn đang củng cố vị thế của vàng như một tài sản chiến lược trong danh mục đầu tư. Các nhà phân tích tại ngân hàng Pháp cho biết, trong bối cảnh lạm phát dai dẳng, bất ổn địa chính trị và sự không chắc chắn về chính sách ngày càng tăng, vàng vẫn là lựa chọn an toàn.

Vàng được xem là công cụ bảo vệ chống rủi ro lạm phát và chính sách

Các nhà phân tích duy trì quan điểm tích cực chiến lược với vàng, xem đây là một trong bảy tài sản giúp nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro lạm phát. Chiến lược rộng hơn của Société Générale còn bao gồm trái phiếu liên kết lạm phát, đồng, cổ phiếu chọn lọc và tín dụng tư nhân, trong đó vàng được định vị đặc biệt như một công cụ chống lại sự không chắc chắn về chính sách.

Những nhận định mới nhất về vàng phù hợp với vị thế danh mục đầu tư hiện tại của ngân hàng. Trong quý 3, SocGen dự kiến phân bổ 10% danh mục vào vàng, tăng so với 7% ở quý 2. Đồng thời, tỷ trọng hàng hóa nói chung cũng được nâng từ 8% lên 10%.

Bối cảnh kinh tế và lạm phát tạo áp lực lên giá vàng

Ngân hàng nhận thấy sự khác biệt ngày càng lớn giữa kỳ vọng lạm phát trên thị trường và thực tế kinh tế có thể khiến áp lực giá duy trì ở mức cao hơn dự kiến. Các yếu tố như làn sóng thuế quan mới của Mỹ, tốc độ phát triển của trí tuệ nhân tạo và đầu tư cơ sở hạ tầng, biến động giá dầu cùng thâm hụt ngân sách lớn kéo dài ở các nền kinh tế phát triển đều góp phần tạo ra môi trường lạm phát trung hạn cao hơn.

Đồng thời, kỳ vọng của thị trường về chính sách của Fed có thể chưa phản ánh đầy đủ những rủi ro này. Khi báo cáo được công bố, thị trường mới dự kiến thắt chặt khoảng 35 điểm cơ bản đến cuối năm 2026, trong khi Société Générale cho rằng mức này vẫn chưa đủ để chính sách tiền tệ đi vào quỹ đạo theo quy tắc Taylor của Fed Atlanta.

Sự không tương xứng này càng củng cố luận điểm rằng “rủi ro lạm phát vẫn bị định giá thấp và cần có sự bảo vệ riêng biệt trong danh mục đầu tư.”

Vàng không phải là công cụ duy nhất nhưng giữ vai trò riêng biệt

Các nhà phân tích cũng nhấn mạnh vàng không phải là công cụ phòng ngừa lạm phát duy nhất của danh mục. Thay vào đó, nó đóng vai trò riêng biệt trong chiến lược rộng hơn nhằm bảo vệ trước nhiều nguồn rủi ro khác nhau.

Ngân hàng đưa ra ví dụ về hiệu suất của vàng từ giữa năm 2025, khi thị trường chuyển từ kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng chính sách sang tranh luận về khả năng tăng lãi suất một hoặc hai lần nữa. Sự chuyển hướng này đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm trên 4% và làm đồng USD mạnh lên, nhưng giá vàng vẫn duy trì trên mức giữa năm 2025.

Société Générale cho rằng phần lớn điều chỉnh chính sách thắt chặt đã được thị trường tài chính hấp thụ. Để có sự định giá lại đáng kể về lãi suất, cần một cú sốc lạm phát lớn hơn kèm theo phản ứng quyết liệt hơn từ Fed.

"Với phần lớn điều chỉnh chính sách thắt chặt đã phản ánh vào thị trường tài chính, rủi ro giảm giá đối với vàng ngày càng hạn chế," các nhà phân tích nhận định.

Nguồn cầu vàng thay đổi theo hướng hỗ trợ thị trường

Thành phần cầu vàng cũng đang chuyển biến theo hướng tích cực. Lượng vốn vào các quỹ ETF vàng giảm đáng kể trong năm nay, làm giảm vai trò của nhà đầu tư mang tính xu hướng và đầu cơ. Trong khi đó, sự giảm biến động giá vàng tạo ra điểm vào hấp dẫn hơn cho các nhà quản lý dự trữ.

Ngân hàng cũng nhấn mạnh vai trò ngày càng quan trọng của nhu cầu từ các ngân hàng trung ương. Trung Quốc tiếp tục tăng dự trữ vàng, trong khi đa dạng hóa dự trữ vẫn là ưu tiên chiến lược của nhiều ngân hàng trung ương thị trường mới nổi.

"Khi nhu cầu đầu cơ giảm và mua vào từ khu vực chính thức vẫn mạnh mẽ, các ngân hàng trung ương đang trở thành trụ cột quan trọng của thị trường vàng," các nhà phân tích khẳng định.

Rủi ro địa chính trị và tác động lên giá vàng

Société Générale liên kết vai trò của vàng trong danh mục với các rủi ro địa chính trị có thể giữ giá hàng hóa và chi phí chuỗi cung ứng ở mức cao. Ngân hàng chỉ ra rằng căng thẳng Mỹ-Iran và vấn đề ở eo biển Hormuz đã làm tăng mức phí rủi ro địa chính trị trong thị trường dầu mỏ.

Dù không có gián đoạn lớn trong nguồn cung, các thay đổi về tuyến đường vận chuyển, việc tích trữ hàng tồn kho và nỗ lực đa dạng hóa chuỗi cung ứng có thể khiến chi phí duy trì ở mức cao hơn về lâu dài.

Ngân hàng cảnh báo giá năng lượng có thể ổn định nhưng không trở lại mức trước xung đột, tạo ra áp lực lạm phát dai dẳng hơn so với những gì giá dầu giao ngay có thể gợi ý.

Chiến lược danh mục đa dạng bảo vệ trước các rủi ro lạm phát

Chiến lược danh mục đầu tư rộng của Société Générale nhằm sử dụng nhiều loại tài sản để đối phó với các rủi ro lạm phát khác nhau thay vì dựa vào một công cụ duy nhất.

Theo ngân hàng, trái phiếu TIPS của Mỹ là công cụ bảo vệ lạm phát trực tiếp ưu tiên, đồng cung cấp sự tiếp xúc với lạm phát do đầu tư cơ sở hạ tầng, điện khí hóa, AI và nguồn cung hàng hóa hạn chế, trong khi vàng được định vị như công cụ phòng ngừa các rủi ro về chính sách tiền tệ, địa chính trị và sự không chắc chắn chính sách.

Để cập nhật giá vàng thế giới và theo dõi giá vàng hôm nay, bạn đọc có thể truy cập các bảng giá kim loại quý trên Kitco với nhiều đơn vị tiền tệ khác nhau.