Kenny Zhu, Giám đốc Nghiên cứu và Chiến lược Đầu tư tại Sprott, nhận định bạc có ba yếu tố chính khiến kim loại này vận động giá khác biệt so với vàng.
1. Nhu cầu công nghiệp chiếm tỷ trọng lớn
Bạc có từ 50% đến 60% nhu cầu phục vụ cho các ứng dụng công nghiệp, điều này làm cho sự biến động giá bạc không ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung như ở vàng, vốn có nhu cầu chủ yếu mang tính tiền tệ.
Ông Zhu giải thích: "Nhu cầu về vàng chủ yếu ảnh hưởng đến xu hướng cơ bản của thị trường, tuy nhiên với bạc, palladium và platinum, bên cạnh yếu tố cung cầu còn có yếu tố công nghiệp tác động mạnh. Đây là điểm khác biệt lớn vì vàng không chịu ảnh hưởng trực tiếp như các kim loại đó."
"Khoảng 40% đến 50% nhu cầu bạc tương tự vàng thuộc về mục đích tiền tệ, còn lại 50% đến 60% phục vụ cho công nghiệp, như sản xuất tấm pin năng lượng mặt trời, linh kiện điện tử. Các chu kỳ nhu cầu công nghiệp vận hành gần như độc lập so với các yếu tố tiền tệ, khiến phản ứng giá bạc có phần khác biệt và kém linh hoạt hơn," ông nói thêm.
2. Bạc được khai thác chủ yếu như sản phẩm phụ
Đa phần bạc được sản xuất như sản phẩm phụ trong khai thác các kim loại khác, do đó giá bạc tăng chưa chắc đã kích thích tăng sản lượng khai thác.
"Phần lớn bạc còn do các mỏ vàng, đồng sản xuất trong quá trình khai thác quặng có chứa nhiều kim loại trộn lẫn nhau. Mặc dù bạc tạo ra lợi nhuận nhưng không phải là nguồn thu chính, nên quyết định khai thác tập trung vào kim loại chính như đồng hay vàng," ông Zhu chia sẻ.
"Cụ thể, dù giá bạc tăng cao, nhưng nếu đồng vẫn là nguồn thu chính, các mỏ sẽ ưu tiên khai thác đồng. Vì vậy, sản lượng bạc có thể không tăng theo nhu cầu. Đây là lý do nguồn cung bạc từ phía khai thác không thể phản ứng nhanh với biến động giá," ông nói.
3. Lượng bạc giao dịch tự do hạn chế
Theo ông Zhu, lượng bạc thực tế có thể mua bán trên thị trường (free float) là yếu tố then chốt tạo ra điều kiện cho một số pha tăng giá bùng nổ.
"Khi giá bạc tăng mạnh và kích thích sự quan tâm từ nhà đầu tư, thị trường sẽ tiềm ẩn khả năng xảy ra hiện tượng 'short squeeze', tạo nên đà tăng phi mã như những gì từng diễn ra trước tháng 1 năm 2026," ông phân tích.
"Tình trạng này phản ánh đặc điểm cung cầu vật lý thực tế của bạc, khác biệt với vàng và có thể tiếp tục là đặc điểm nổi bật trong thị trường bạc," ông nhấn mạnh.
Thông tin tham khảo từ Kitco News, được tổng hợp khách quan cho mục đích theo dõi diễn biến thị trường. VNGold không đưa ra khuyến nghị đầu tư tài chính.