Kitco News - Kỳ vọng lãi suất tăng và lợi suất trái phiếu tăng mạnh có khả năng đẩy giá vàng trở lại ngưỡng 4.000 USD/ounce trong tuần tới. Tuy nhiên, chiến lược gia Aakash Doshi tại State Street Investment Management vẫn kỳ vọng mức giá này là điểm hỗ trợ vững chắc và mặc dù đường đi lên trở nên khó khăn hơn, giá vàng vẫn có thể chạm 5.000 USD trong vòng sáu tháng tới.
Áp lực kỹ thuật và triển vọng giá vàng dài hạn
Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News, ông Doshi, Trưởng bộ phận Chiến lược Vàng tại State Street, nhận định vàng đang chịu ảnh hưởng tiêu cực từ các yếu tố kỹ thuật khi thị trường định giá một Fed mạnh tay hơn cùng với đồng USD tăng giá. Tuy nhiên, bất chấp các rủi ro giảm giá trong ngắn hạn, thị trường vẫn tồn tại một lực cầu cơ cấu ổn định với kim loại quý này.
Ông Doshi cho biết đà bán tháo trên thị trường vàng là điều dễ hiểu khi kỳ vọng về lãi suất đã dịch chuyển rất mạnh. Thị trường đã định giá thêm hai đợt tăng lãi suất kể từ giữa tháng 8, đồng thời kỳ vọng ở các kỳ hạn dài hơn cũng có biến động đáng kể. Vàng đang phản ứng với giai đoạn “đỉnh điểm chính sách chống lạm phát” khi lợi suất danh nghĩa và lợi suất thực tăng cao cùng với sự tăng giá đồng USD gây áp lực lên kim loại quý.
Tuy nhiên, chiến lược gia này nhấn mạnh rằng sự điều chỉnh hiện tại không làm thay đổi căn bản triển vọng dài hạn của vàng. Ông nhấn mạnh: "Fed có thể tăng lãi suất thêm một vài lần nữa, đây là sức cản kỹ thuật đối với vàng. Điều này khiến con đường để chinh phục mốc 5.000 USD trở nên khó khăn hơn khi nhà đầu tư tập trung vào lợi suất thực cao."
Yếu tố cơ cấu hỗ trợ vàng bất chấp lãi suất tăng
Ông Doshi chỉ ra rằng việc tăng lãi suất không giải quyết được các vấn đề tài khóa dài hạn mà Mỹ và các nền kinh tế lớn đang đối mặt. Ngược lại, chi phí vay nợ tăng cao làm phức tạp thêm gánh nặng trả nợ chính phủ.
Điều này lý giải vì sao giá vàng vẫn duy trì sự bền bỉ đáng chú ý trong bối cảnh thị trường trái phiếu toàn cầu tái định giá mạnh. Trước đại dịch COVID-19, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh mức 1,5%. Ông Doshi cho rằng hầu như không có nhà đầu tư nào dự đoán rằng sau gần 6,5 năm, lợi suất này có thể lên tới 5,3% trong khi vàng vẫn quanh ngưỡng 4.000 USD/ounce. Sự khác biệt này minh họa sức ảnh hưởng của các lực lượng cơ cấu vượt ra ngoài mối quan hệ truyền thống của vàng với lãi suất.
Sức ép từ mức phí kỳ hạn tăng cao và yếu tố vĩ mô
Báo cáo vàng tháng 9 của State Street cho biết nguyên nhân khiến lợi suất tăng là vấn đề quan trọng. Phí kỳ hạn dài hạn tại Mỹ, Anh, Pháp và Đức đã leo lên mức cao nhất kể từ năm 2011 trong bối cảnh mất cân đối tài khóa, rủi ro lạm phát dai dẳng và bất ổn địa chính trị. Nợ công của Mỹ đã vượt 40 nghìn tỷ USD trong tháng 8, với tốc độ tăng một nghìn tỷ USD chỉ trong khoảng năm tháng gần đây.
Theo ông Doshi, mức phí kỳ hạn tăng do ba yếu tố chính:
- Mối lo ngại về uy tín thể chế.
- Áp lực lạm phát kéo dài.
- Mất cân đối tài khóa đi cùng với sự gia tăng nguồn cung trái phiếu chính phủ Mỹ.
Thông tin tham khảo từ Kitco News, được tổng hợp khách quan cho mục đích theo dõi diễn biến thị trường. VNGold không đưa ra khuyến nghị đầu tư tài chính.