Lạm phát tăng cao có thể kéo giá vàng thế giới bật tăng mạnh trong tương lai

Thị trường giá vàng thế giới đang gặp khó khi mức giá vẫn duy trì dưới ngưỡng trung bình động 200 ngày. Áp lực bán ra xuất phát từ lo ngại lạm phát gia tăng, tuy nhiên một chuyên gia phân tích nhận định rằng chính mối đe dọa này có thể trở thành điểm mạnh dài hạn cho vàng.

Giá vàng đã phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng vào thứ Sáu sau khi Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố rằng trong tháng 5, nền kinh tế đã tạo thêm 172.000 việc làm, cao hơn nhiều so với dự báo. Sức mạnh bền bỉ của thị trường lao động khiến các nhà đầu tư dự đoán khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trước cuối năm.

Theo công cụ CME FedWatch, khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 đã đạt gần 50/50, đánh dấu sự chuyển biến rõ rệt so với một tháng trước khi thị trường còn kỳ vọng giảm lãi suất. Mặc dù giá vàng đã giảm do kỳ vọng lãi suất tăng sẽ làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lời, Nitesh Shah – Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa và Kinh tế vĩ mô tại WisdomTree – cho rằng thị trường có thể đang phản ứng quá sớm.

Ông Shah giải thích rằng áp lực lạm phát có thể vượt quá khả năng kiểm soát của Fed, đẩy lãi suất thực sâu hơn vào vùng âm và tăng nhu cầu đầu tư vào các tài sản tiền tệ cứng như vàng. Ông nhấn mạnh rằng điều quan trọng hơn với giá vàng thế giới không phải là biến động lãi suất danh nghĩa mà là diễn biến của lạm phát.

Áp lực lạm phát có thể kéo lãi suất thực đi xuống

Shah cho biết có nhiều khả năng lãi suất thực sẽ giảm, đặc biệt nếu Fed giữ nguyên lãi suất trong khi lạm phát tiếp tục tăng cao. Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh từng bày tỏ ủng hộ việc hạ lãi suất đồng thời thu hẹp bảng cân đối tài sản của Fed. Tuy nhiên, mức lạm phát cao hiện tại khiến việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ sẽ làm giảm uy tín của các nhà hoạch định chính sách.

"Hiện tại, dữ liệu không cho phép Fed cắt giảm lãi suất vì lạm phát đang tăng," Shah nói. "Việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh này sẽ gây tổn hại lớn về mặt uy tín." Dù Fed giữ nguyên lãi suất danh nghĩa, lạm phát tăng nhanh sẽ làm giảm lãi suất thực – một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá vàng.

Rủi ro lạm phát vẫn bị đánh giá thấp

Shah cảnh báo các nhà đầu tư có thể đang đánh giá thấp khả năng xuất hiện các cú sốc lạm phát trong những tháng tới. Một trong những điểm đáng lo ngại là thị trường năng lượng. Dự trữ dầu toàn cầu đang giảm dần, khiến giá dầu có thể tăng mạnh nếu nguồn cung bị hạn chế hơn nữa.

"Chúng ta bắt đầu giai đoạn này với lượng tồn kho dầu lớn, nhưng hiện đang giảm nhanh chóng," ông nói. "Việc rút tồn kho nhiều hơn sẽ tạo áp lực tăng giá dầu mạnh hơn." Giá năng lượng tăng có thể tiếp tục lan tỏa vào các chỉ số lạm phát rộng hơn trong bối cảnh lạm phát hiện đang vượt mục tiêu của Fed.

Dù các tiến bộ công nghệ như trí tuệ nhân tạo có thể cải thiện năng suất và kiểm soát lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, Shah nhận định lạm phát hàng hóa vẫn là vấn đề khó giải quyết. "Tôi nghĩ chúng ta sẽ vẫn phải đối mặt với giá cao," ông nói, điều này sẽ tiếp tục làm giảm lợi suất thực và giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng.

Tăng trưởng kinh tế chậm lại và nợ công là các yếu tố hỗ trợ vàng

Ngoài lạm phát, Shah cho rằng khả năng tăng trưởng kinh tế chậm lại cũng sẽ là yếu tố thúc đẩy giá vàng. Bất kỳ sự giảm tốc nào của nền kinh tế cũng sẽ củng cố vai trò của vàng như một tài sản phòng ngừa rủi ro.

"Nếu kinh tế bắt đầu chững lại, đó là lý do nữa để giá vàng tăng," ông nói. "Vàng thường thể hiện tốt trong các kịch bản suy thoái, là tài sản phòng thủ rất mạnh." Shah cũng đề cập đến những lo ngại ngày càng tăng về bền vững của nợ công chính phủ Mỹ, khi chi phí trả lãi nợ đang tiệm cận mức chi tiêu quân sự, đặt ra câu hỏi về chính sách tài khóa lâu dài.

"Giá vàng đang ở mức cao vì thị trường lo ngại về khả năng bền vững của nợ công," ông nói. Mặc dù Warsh muốn thu hẹp bảng cân đối của Fed và giảm sự phụ thuộc của chính phủ vào hỗ trợ tiền tệ, Shah tỏ ra hoài nghi về khả năng thực hiện được điều này do áp lực kinh tế và chính trị.

Tăng trưởng kinh tế chậm lại cùng áp lực tài khóa gia tăng có thể buộc các nhà hoạch định chính sách quay lại với chính sách tiền tệ nới lỏng, từ đó củng cố thêm sức hấp dẫn của vàng như một kênh đầu tư.

Triển vọng giá vàng trong thời gian tới

Với các rủi ro lạm phát gia tăng, lãi suất thực chịu áp lực giảm, lo ngại suy thoái kinh tế và lượng mua từ các ngân hàng trung ương duy trì mạnh mẽ, Shah tin rằng đợt điều chỉnh giá vàng gần đây có thể chỉ là tạm thời.

"Tôi nghĩ hiện tại giá vàng đang rất hấp dẫn," ông nhận định. Shah cũng dự báo việc lấy lại khoảng 1.000 USD đã mất trong thời gian qua là hoàn toàn khả thi trong vòng một năm tới, nếu lạm phát tiếp tục gây bất ngờ tăng và nhà đầu tư ngày càng tìm đến các tài sản tiền tệ cứng để bảo vệ.

Để cập nhật giá vàng hôm nay và các thông tin thị trường mới nhất, độc giả có thể theo dõi thường xuyên trên VNGold.