Giá vàng đang chịu áp lực từ việc giá dầu tăng mạnh trong khi được hỗ trợ bởi lợi suất thực trái phiếu chính phủ giảm, đồng thời nhà sản xuất bạc lớn nhất thế giới Fresnillo ghi nhận sản lượng giảm trong ba quý đầu năm 2026, theo các chuyên gia kim loại quý tại Heraeus.
Giá vàng bị kìm hãm bởi giá dầu tăng, lợi suất giảm chưa đủ sức nâng giá
Các nhà phân tích cập nhật mới nhất cho biết giá vàng đang bị kẹp giữa mức giá dầu thô Brent tăng trên 110 USD/thùng và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm.
"Giá dầu Brent tăng trở lại trên ngưỡng 110 USD/thùng do các cuộc tấn công mới của lực lượng Houthi vào Saudi Arabia, trong khi nguồn dầu nổi của Iran, vốn tiếp tục cung cấp cho các nhà máy lọc dầu Trung Quốc bất chấp lệnh phong tỏa của Mỹ, đã cạn kiệt vào giữa tháng 10," Hercaeus nhận định. "Giá dầu kỳ hạn giao trong một năm đang giao dịch quanh 89 USD/thùng, cho thấy thị trường đánh giá rủi ro gián đoạn trong ngắn hạn cùng với khả năng kéo dài sang năm sau. Với vàng, giá dầu tăng giữ lạm phát ở mức cao và củng cố kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 12, làm giảm tác động hỗ trợ truyền thống từ vai trò tài sản trú ẩn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị."
Các chuyên gia đánh giá dù lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm đã phần nào bù đắp tác động của giá dầu tăng nhưng vẫn chưa đủ để nâng giá vàng. "Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm về khoảng 5%, từ mức 5,35% hồi đầu tháng, do lo ngại về định giá cao của cổ phiếu liên quan AI, nhu cầu tài trợ lớn và lợi suất đầu tư kém hấp dẫn khiến nhà đầu tư chuyển sang trái phiếu chính phủ," bản tin Heraeus cho biết. "Lợi suất thực của trái phiếu TIPS cũng giảm từ trên 2,9% xuống gần 2,6%."
"Lợi suất giảm giúp giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, nhưng trái phiếu đang trực tiếp cạnh tranh dòng vốn trú ẩn với lợi suất vẫn ở mức cao lịch sử, trong khi đồng USD duy trì ở mức cao," các nhà phân tích nhận định. "Do đó, giá vàng đã giảm trở lại gần ngưỡng 4.000 USD/oz bất chấp đợt tăng của thị trường trái phiếu. Một sự điều chỉnh bền vững của giá dầu cùng với lợi suất trái phiếu giảm sẽ tạo điều kiện hỗ trợ cho giá vàng. Ngược lại, giá dầu Brent duy trì ở mức cao sẽ tiếp tục tạo áp lực ngược cho vàng do lạm phát và lãi suất."
Bên cạnh đó, Nga tiếp tục bán ra dự trữ vàng nhằm giảm áp lực lên ngân sách liên bang. "Ngân hàng Trung ương Nga đã bán khoảng 6 tấn vàng trong tháng 9, đánh dấu tháng thứ 10 liên tiếp bán ra, giảm dự trữ vàng xuống còn khoảng 2.260 tấn, mức thấp nhất kể từ năm 2019," Heraeus thông tin. "Lượng vàng dự trữ đã giảm khoảng 62 tấn từ tháng 12, vượt qua mức giảm ròng khoảng 50 tấn trong năm 1998, năm xảy ra khủng hoảng tài chính Nga."
"Từ tháng 1 đến tháng 8, lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương đạt 170 tấn, bất chấp việc Nga và Thổ Nhĩ Kỳ bán ra," các nhà phân tích cho biết. "Nga là ngoại lệ trong xu hướng tích trữ vàng của các ngân hàng trung ương do nhu cầu huy động tài sản dự trữ ngày càng lớn vượt qua động lực giữ vàng."
Trên thị trường giao ngay, giá vàng giao dịch quanh mức cao gần nhất trước khi mở cửa thị trường Bắc Mỹ, được ghi nhận ở 4.012,31 USD/oz, tăng 0,41% trong phiên.
Sản lượng bạc của Fresnillo giảm trong quý III năm 2026
Trong khi đó, các chuyên gia Heraeus lưu ý sản lượng bạc của Fresnillo giảm trong quý III năm 2026.
"Sản lượng bạc phân bổ đạt 10,3 triệu ounce, giảm 5,5% so với quý trước (10,9 triệu ounce) và giảm 11,6% so với cùng kỳ năm trước (11,7 triệu ounce)," báo cáo cho biết. "Chất lượng quặng thấp hơn tại các mỏ Juanicipio, Saucito và San Julián góp phần làm giảm sản lượng, đồng thời so sánh theo năm cũng bị ảnh hưởng bởi việc kết thúc sự đóng góp từ Silverstream. Mỏ Juanicipio giảm sản lượng bạc đáng kể khi sản lượng phân bổ giảm 26% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 1,8 triệu ounce, trong khi sản lượng ở mỏ Fresnillo lại tăng 5% lên 2,5 triệu ounce."
Thông tin tham khảo từ Kitco News, được tổng hợp khách quan cho mục đích theo dõi diễn biến thị trường. VNGold không đưa ra khuyến nghị đầu tư tài chính.