(Kitco News) - Mối quan hệ truyền thống giữa giá vàng và lãi suất thực đang dần suy yếu. Dù lãi suất Mỹ tăng và đồng USD dự kiến mạnh lên có thể tạo ra biến động giá trong ngắn hạn, Standard Chartered đánh giá các yếu tố cơ cấu vẫn tạo ra nền tảng vững chắc cho kim loại quý này.
Trong báo cáo mới nhất về thị trường kim loại quý, bà Suki Cooper - Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa Toàn cầu tại Ngân hàng Standard Chartered, cho biết vàng đã hồi phục sau đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tuần trước. Vàng đang tìm điểm hỗ trợ kỹ thuật quanh mức trung bình động 50 ngày.
Bà Cooper nhận định, xu hướng tập trung của thị trường đang chuyển từ chính sách tiền tệ ngắn hạn sang các vấn đề rộng hơn như phi đô la hóa, rủi ro mất giá tiền tệ và khả năng can thiệp thị trường. Mặc dù giá vàng vẫn biến động, nhưng nhu cầu từ các tổ chức chính thức vẫn tạo ra hỗ trợ ổn định khi giá điều chỉnh, đồng thời các yếu tố cơ cấu vẫn duy trì đà tăng giá dù có thể chậm hơn.
Dự báo giá vàng và xu hướng tương lai
- Standard Chartered kỳ vọng giá vàng trung bình khoảng 4.650 USD một ounce trong quý 4 năm nay.
- Hiện tại, giá vàng giao ngay đang dao động quanh mức 4.350 USD một ounce trong quý 3.
- Bà Cooper cho biết vàng đang trở nên ít nhạy cảm hơn với sự gia tăng của lợi suất thực.
- Hệ số tương quan với lợi suất trái phiếu 10 năm và 30 năm đang tiến gần mức trung lập, lần lượt là -20% và -10%.
- Tương quan với lợi suất thực kỳ hạn 2 năm và 5 năm cũng giảm mạnh từ mức -30% và -38% cách đây một tháng xuống còn -16% và -22%.
Bà Cooper giải thích sự chuyển dịch trên thị trường toàn cầu có ý nghĩa lớn, đặc biệt khi kỳ vọng chính sách tiền tệ đã thay đổi mạnh trong năm nay. Đầu năm 2026, thị trường dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần và giá vàng giao dịch khoảng 4.500 USD một ounce. Hiện tại, vàng chỉ giảm nhẹ so với mức đó, dù Fed đã liên tục tăng lãi suất và dự kiến sẽ tiếp tục nâng trước khi năm kết thúc.
Standard Chartered nhận thấy nhu cầu đầu tư vào vàng đang tăng trở lại bất chấp lợi suất trái phiếu vẫn duy trì ở mức cao.
- Dữ liệu cho thấy lượng vàng do các quỹ giao dịch trao đổi (ETP) nắm giữ đang hướng đến mức dòng tiền vào mạnh tương đương tháng 8, với tổng cộng 121 tấn, cao nhất kể từ tháng 9/2025.
- Bà Cooper lưu ý dòng tiền này tiếp tục đổ vào khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt 5%, thể hiện vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố thúc đẩy dài hạn đối với vàng.
Ở chiều ngược lại, vị thế đầu cơ trên thị trường vàng chưa cho thấy dấu hiệu quá tải hay tập trung quá mức.
Thông tin tham khảo từ Kitco News, được tổng hợp khách quan cho mục đích theo dõi diễn biến thị trường. VNGold không đưa ra khuyến nghị đầu tư tài chính.