Goldman Sachs dự báo giá vàng lên 4.900 USD/ounce cuối năm 2026, nhà đầu tư phái sinh đẩy giá biến động

Goldman Sachs dự báo giá vàng đạt 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026, nhưng dòng vốn phòng hộ qua các công cụ phái sinh có thể đẩy giá lên cao hơn nữa.

Theo nghiên cứu mới nhất từ Goldman Sachs, giá vàng được dự đoán sẽ tăng lên mức 4.900 USD mỗi ounce vào cuối năm 2026 nhờ nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương trong việc đa dạng hóa dự trữ ngoại hối. Đồng thời, việc các nhà đầu tư sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro cũng góp phần làm tăng độ biến động của giá vàng.

Lina Thomas và Daan Struyven từ Goldman Sachs Research nhận định: "Giá vàng được dự báo sẽ tiếp tục tăng trong nửa cuối năm 2026, dù sự gia tăng sử dụng các công cụ phái sinh liên quan đến vàng có thể làm giá kim loại quý này biến động hơn". Công ty cũng dự đoán giá vàng sẽ đạt 4.900 USD/ounce vào cuối năm khi các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ, trong bối cảnh thị trường giảm kỳ vọng về việc tăng lãi suất của Fed trong năm 2026.

Yếu tố then chốt: Nhu cầu từ ngân hàng trung ương

Goldman Sachs đánh giá nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương là yếu tố cấu trúc chính hỗ trợ đà tăng của giá vàng. "Chúng tôi vẫn nhìn thấy xu hướng tích trữ vàng của các ngân hàng trung ương ở mức cao trong nhiều năm tới, do họ muốn đa dạng hóa dự trữ nhằm phòng ngừa rủi ro địa chính trị và tài chính, phù hợp với các khảo sát gần đây," Thomas và Struyven cho biết.

Dự báo cho thấy các ngân hàng trung ương sẽ mua trung bình 50 tấn vàng mỗi tháng trong năm 2026, tăng mạnh so với mức trung bình 17 tấn/tháng trước năm 2022.

Theo báo cáo cập nhật hoạt động của các ngân hàng trung ương, lượng mua đã tăng lên 100 tấn mỗi tháng trong tháng 6 năm 2026 (số liệu điều chỉnh theo mùa trong 3 tháng), so với 66 tấn của tháng trước đó. Ngân hàng trung ương Trung Quốc là bên mua lớn nhất trong tháng 6.

Kỳ vọng lãi suất và tác động đến giá vàng

Yếu tố quan trọng thứ hai thúc đẩy giá vàng tăng gần đây là kỳ vọng về lãi suất. Báo cáo chỉ ra: "Nhu cầu từ một số nhà đầu tư đang hồi phục sau nửa đầu năm ảm đạm khi thị trường giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong năm 2026."

"Chúng tôi kỳ vọng áp lực từ Fed sẽ giảm bớt, bởi các chuyên gia kinh tế dự báo xu hướng lạm phát thấp hơn sẽ giữ Fed ở trạng thái không thay đổi lãi suất trong năm nay," các nhà phân tích viết.

Những yếu tố trung hạn có thể đẩy giá vàng vượt dự báo

Goldman Sachs cũng điểm đến một số yếu tố trung hạn có thể giúp giá vàng vượt mức dự báo 4.900 USD vào năm 2026. "Tỷ trọng vàng trong danh mục đầu tư cá nhân vẫn còn thấp, và các biến động địa chính trị gần đây – bao gồm căng thẳng với Iran và các khu vực khác – có thể thúc đẩy quá trình đa dạng hóa vượt ra ngoài các ngân hàng trung ương, bao gồm cả nhà đầu tư cá nhân, đặc biệt khi họ lo ngại về tính bền vững tài chính của phương Tây," các nhà phân tích cho biết.

Thomas và Struyven giải thích rằng nhu cầu đối với quyền chọn mua vàng (gold call options) đang tăng lên khi nhà đầu tư dùng chúng để phòng ngừa rủi ro biến động chính sách chính phủ, điều này có thể làm giá vàng dao động mạnh hơn cả chiều tăng và giảm.

"Khi giá vàng tăng, nó đang tiếp cận các mức giá thực hiện quan trọng của một số quyền chọn mua, buộc các nhà tạo lập thị trường đã bán các quyền chọn này phải mua vàng để phòng ngừa rủi ro vị thế bán, từ đó thúc đẩy đà tăng giá," báo cáo lưu ý. "Ngược lại, nếu giá vàng giảm, các nhà tạo lập thị trường có thể đảo ngược phòng ngừa bằng cách bán vàng ra, làm giá giảm sâu hơn."

Dự báo 4.900 USD của Goldman Sachs cho năm 2026 chưa tính đến nhu cầu gia tăng từ các hoạt động phòng vệ qua công cụ phái sinh, điều này làm tăng rủi ro giá vàng có thể lên cao hơn, đồng thời cũng tạo ra sự biến động hai chiều mạnh hơn trong đợt tăng giá này.

Để cập nhật giá vàng thế giới và những biến động mới nhất, bạn có thể theo dõi tại chuyên mục của chúng tôi. Bên cạnh đó, giá vàng hôm nay trong nước cũng chịu ảnh hưởng không nhỏ từ diễn biến quốc tế, giúp nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện hơn về thị trường vàng.