Giá vàng thế giới hồi phục mạnh sau đợt giảm sâu, tiềm ẩn rủi ro mới

Kitco News - Sau một đợt điều chỉnh kéo dài nhiều tháng khiến giá vàng giảm 30% so với mức đỉnh lịch sử, thị trường vàng đang một lần nữa thu hút sự quan tâm mạnh mẽ. Giá vàng bắt đầu tuần mới với xu hướng tăng lên mức 4.700 USD/ounce, hiện đang giao dịch ở mức cao nhất trong 15 tuần qua.

Các nhà phân tích mô tả động lực tăng giá mới này là sự trở lại của "debasement trade" (giao dịch suy giảm giá trị tiền tệ) sau khi Bộ Tài chính Mỹ công bố kế hoạch mua trái phiếu dài hạn nhằm giảm chi phí vay mượn. Bart Melek, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại TD Securities, cho biết trong một ghi chú hôm thứ Sáu rằng vàng và bạc đang tăng mạnh do nhà đầu tư lo ngại về tình hình tài chính của Mỹ khi nợ công vượt 40 nghìn tỷ USD tuần trước.

“Dựa trên các tuyên bố của Bộ Tài chính, thị trường tin rằng sự can thiệp vào thị trường trái phiếu chính phủ có thể trở nên mạnh mẽ hơn. Ở giai đoạn này, vàng có thể tiếp tục phản ứng tích cực với sự suy yếu của đồng USD,” ông Melek nhận định.

Cho đến nay, kế hoạch mua lại trái phiếu của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent chưa ảnh hưởng nhiều đến phần dài của đường cong lợi suất, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm dao động quanh mức 5,23% và kỳ hạn 10 năm khoảng 4,70%. Theo một số báo cáo, Bộ Tài chính có thể sử dụng gần 1 nghìn tỷ USD từ Tài khoản Chung để hỗ trợ kế hoạch mua trái phiếu chính phủ.

Dù TD Securities lạc quan về giá vàng trong bối cảnh này, ông Melek cảnh báo kim loại quý vẫn đối mặt với một số rủi ro khi giá năng lượng tăng cao tiếp tục kích thích lo ngại về lạm phát. Ông cũng nhấn mạnh khả năng Fed tăng lãi suất vẫn còn hiện hữu.

“Với việc chênh lệch giá dầu thô và các sản phẩm lọc dầu tăng mạnh, khả năng Fed tăng lãi suất vẫn có thể xảy ra do kỳ vọng lạm phát tăng lên vì cú sốc giá dầu kéo dài,” ông nói. “Do đó, việc giá vàng chạm mục tiêu 5.350 USD/ounce vẫn còn hơi sớm ở thời điểm này.”

Trong một ghi chú khác cũng được công bố hôm thứ Sáu, Nicky Shiels, Trưởng bộ phận Nghiên cứu và Chiến lược Kim loại tại MKS PAMP, cho biết nếu dựa trên diễn biến năm ngoái, giao dịch suy giảm giá trị tiền tệ có tiềm năng lớn đối với vàng. Bà nhận định xu hướng này đang trở thành chủ đề cấu trúc và có thể thúc đẩy nhà đầu tư bán lẻ rơi vào trạng thái FOMO (sợ bỏ lỡ) mạnh mẽ.

Dù vàng đang có động lực tăng giá, bà Shiels lưu ý rằng giá có thể đã tăng quá mức trong ngắn hạn. Bà cũng nhấn mạnh rằng khả năng Fed tăng lãi suất vẫn thấp.

Tuy nhiên, bà cho rằng mặc dù tồn tại rủi ro lãi suất tăng, vàng vẫn có thể vận hành tốt vì nó là tài sản trú ẩn an toàn nhất cho các kịch bản “debasement” và can thiệp chính trị của Mỹ.

“Một tổ chức có xu hướng thắt chặt, tổ chức kia có xu hướng nới lỏng, nhưng đều nhằm vào cùng một đường cong lợi suất,” bà nói. “Dù khả năng Fed tăng lãi suất là thấp, giá dầu Brent gần 94 USD/thùng, thị trường diesel và các sản phẩm đang thắt chặt, cùng với chênh lệch giá dầu tăng cao là những yếu tố thúc đẩy kỳ vọng lạm phát độc lập — ngay cả khi Bộ Tài chính thành công trong việc kiểm soát lợi suất danh nghĩa, lợi suất thực, kỳ vọng lạm phát vẫn có thể tăng từ phía năng lượng, tạo thêm sức mạnh cho vàng bên ngoài câu chuyện suy giảm giá trị tiền tệ.”

Các chuyên gia hàng hóa tại JPMorgan gọi đà tăng của vàng năm ngoái là “giao dịch suy giảm giá trị tiền tệ.” Sự đa dạng hóa toàn cầu rộng lớn khỏi đồng USD trong nửa cuối năm 2025 đã giúp giá vàng đạt đỉnh kỷ lục 5.600 USD vào tháng 1. (Chỉ số Kitco Global Index cho thấy mức độ ảnh hưởng của đồng USD đối với biến động giá vàng hiện nay.)

Để cập nhật giá vàng thế giới mới nhất và theo dõi giá vàng hôm nay tại Việt Nam, bạn đọc có thể truy cập các bảng giá kim loại quý trực tiếp gồm vàng, bạc, bạch kim và palladium với nhiều đơn vị tiền tệ khác nhau.