Giá vàng tăng mạnh nhờ sự gia tăng đồng bộ vị thế vật chất và phái sinh trong năm 2026

Gold đang bước vào giai đoạn mới của xu hướng tăng giá năm 2026, khi các nhà đầu tư từ nhiều nhóm khác nhau cùng gia tăng vị thế vật chất, hợp đồng tương lai và quyền chọn, theo phân tích từ Société Générale.

Hai chuyên gia Michael Haigh và Jeremy Sellem của Société Générale nhận định rằng vàng không còn chỉ được thúc đẩy bởi động lực đầu cơ, mà đã trở thành một xu hướng tăng giá bền vững với sự đồng thuận rộng rãi từ các nhà đầu tư cá nhân, quản lý quỹ chuyên nghiệp và nhà giao dịch phái sinh.

Đà tăng mạnh mẽ từ thị trường ETF vàng

Tháng 8 vừa qua, các quỹ ETF vàng ghi nhận mức tăng ròng lên đến 201 tấn, một con số kỷ lục chỉ đứng sau các sự kiện lịch sử như gói kích thích của chính quyền Obama năm 2009 và đợt phong tỏa toàn cầu do Covid-19 năm 2020. Mức tăng này cũng vượt qua đà hút vốn mạnh mẽ của tháng 3 năm 2022 sau khi Nga xâm lược Ukraine và tháng 9 năm 2012 khi Fed công bố chương trình QE3.

Về vị thế hợp đồng tương lai, các nhà quản lý tiền tệ đã đạt mức đặt cược mua ròng lớn thứ hai trong lịch sử, chỉ sau tháng 1 năm 2026 khi giá vàng từng chạm đỉnh 5.400 USD/oz. Điều đặc biệt là lần này, giá vàng thấp hơn khoảng 1.000 USD/oz nhưng quy mô vị thế vẫn rất ấn tượng, cho thấy đây không chỉ là câu chuyện về giá.

Tầm nhìn tích cực với giá vàng trong trung hạn

Société Générale đánh giá xu hướng xây dựng vị thế đồng bộ trên nhiều kênh là cơ sở hỗ trợ cho giá vàng tiếp tục tăng trong trung hạn. Nhà đầu tư dường như đang sử dụng quyền chọn bán (puts) để bảo vệ trước rủi ro ngắn hạn, đồng thời tăng cường mua quyền chọn mua (calls) cho tương lai xa hơn, thể hiện quan điểm lạc quan về vàng.

Trước đó, sau thời gian giảm vị thế trong nửa đầu năm, vàng đã hồi phục trở lại gần mốc 4.500 USD/oz, dù chịu áp lực từ căng thẳng địa chính trị và kỳ vọng tăng lãi suất của Fed.

Ảnh hưởng của chính sách Fed và triển vọng lãi suất

Mặc dù lãi suất cao và USD mạnh vẫn là những yếu tố gây áp lực lên giá vàng, nhiều điều chỉnh chính sách thắt chặt của Fed đã được thị trường hấp thụ phần lớn, giúp vàng có cơ hội tăng giá tốt hơn. Société Générale duy trì quan điểm chiến lược lạc quan với vàng, xem đây là tài sản phòng ngừa quan trọng trước những bất ổn về chính sách và kinh tế.

Ngân hàng Pháp cũng nhận định thị trường đã chuyển từ kỳ vọng nới lỏng chính sách sang khả năng Fed sẽ tăng lãi suất thêm một hoặc hai lần nữa, qua đó kéo lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm vượt mức 4% và hỗ trợ đồng USD.

Rủi ro giảm giá vàng ngày càng hạn chế

Trong bối cảnh này, Société Générale cho rằng vàng vẫn duy trì giá trị tốt so với mức giữa năm 2025. Ngân hàng nhận định cần một cú sốc lạm phát lớn hơn và phản ứng mạnh tay hơn từ Fed mới có thể khiến thị trường điều chỉnh sâu hơn. Hiện tại, rủi ro giảm giá đối với vàng đang ngày càng thấp.

Yếu tố hỗ trợ dài hạn và nhu cầu từ các ngân hàng trung ương

Bên cạnh yếu tố chính sách, các nhà phân tích nhấn mạnh nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương và sự đa dạng hóa dự trữ cũng là động lực quan trọng. Trung Quốc tiếp tục tăng dự trữ vàng, trong khi nhiều ngân hàng trung ương các nước đang phát triển coi vàng là kênh dự trữ thay thế.

Sự giảm biến động giá cũng khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà quản lý dự trữ dài hạn so với các nhà đầu cơ ngắn hạn. Đây là tiền đề cho một nền tảng tăng trưởng bền vững của thị trường vàng.

Để theo dõi thêm thông tin chi tiết về giá vàng thế giới và cập nhật mới nhất về giá vàng hôm nay, bạn đọc có thể truy cập các chuyên mục chuyên sâu của chúng tôi.