Giá vàng giảm 25% nhưng vẫn hấp dẫn, cổ phiếu vàng tiềm năng tăng mạnh

Giá vàng vừa trải qua đợt giảm khoảng 25% phản ánh sự thay đổi trong bối cảnh kinh tế vĩ mô, nhưng lạm phát dai dẳng, rủi ro địa chính trị và lãi suất thực thấp sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng, đồng thời cổ phiếu khai thác vàng có dòng tiền, biên lợi nhuận và định giá hấp dẫn, theo Imaru Casanova, Quản lý Danh mục tại VanEck.

Casanova nhận định giá vàng đã có biến động mạnh trong nửa đầu năm 2026 khi giảm từ mức đỉnh gần 5.600 USD/ounce vào cuối tháng 1 xuống đáy 3.943 USD vào cuối tháng 6.

"Cổ phiếu vàng đi sau giá vàng, điều này là bình thường trong giai đoạn giá vàng giảm," bà viết. "Chỉ số MarketVector Global Gold Miners (MVGDX) giảm 15,54% trong tháng 6 và giảm 12,41% từ đầu năm."

Áp lực từ đồng USD mạnh và lãi suất

Casanova cho biết giá vàng chịu áp lực từ đồng USD mạnh và kỳ vọng tăng lãi suất kể từ khi khởi phát chiến tranh tại Iran.

"Câu chuyện kinh tế lớn hiện nay là vòng lặp tự củng cố: giá dầu cao giữ kỳ vọng lạm phát ở mức cao, lạm phát cao khiến Fed giữ nguyên lãi suất, Fed duy trì lãi suất khiến lợi suất thực vẫn cao, lợi suất thực cao hỗ trợ USD, gây áp lực lên vàng," bà phân tích. "Tuy nhiên, cổ phiếu vàng vẫn là nhóm tài sản hiệu quả nhất trong năm qua, trong khi vàng tiếp tục vượt trội so với nhiều loại tài sản lớn khác."

Triển vọng dài hạn và vai trò của vàng

Bà Casanova nhấn mạnh mặc dù đợt giảm và biến động gần đây khiến nhà đầu tư lo ngại, họ cần nhìn xa hơn những nhiễu động ngắn hạn.

"Sự vững mạnh của thị trường chứng khoán cho thấy một mức độ lạc quan có thể sẽ được kiểm chứng," bà viết. "Các căng thẳng địa chính trị, hậu quả kéo dài từ xung đột Trung Đông và triển vọng lạm phát vẫn là những yếu tố quan trọng trong bối cảnh hiện tại."

Vàng không nhất thiết phải chờ đợi việc cắt giảm lãi suất để tăng giá trở lại.

"Một môi trường Fed giữ nguyên lãi suất kéo dài có thể dẫn đến lợi suất thực thấp hoặc thậm chí âm theo thời gian, điều này từng là bối cảnh rất thuận lợi cho vàng," Casanova nhận định. "Trong kịch bản đó, vàng thường đóng vai trò là công cụ đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro cho các nhà đầu tư muốn bảo vệ danh mục."

"Cổ phiếu vàng cũng có thể đóng vai trò trong phân bổ đầu tư đa dạng," bà nói thêm. Tuy nhiên, bà cũng cảnh báo không có gì đảm bảo kịch bản này sẽ kéo dài, bởi lợi suất thực có thể tăng, vàng không sinh lãi và có thể giảm giá mạnh hoặc kéo dài, do đó không phải lúc nào cũng là công cụ phòng ngừa hiệu quả.

Ảnh hưởng của các đợt tăng lãi suất Fed và nhu cầu từ ngân hàng trung ương

Ngay cả khi Fed tăng lãi suất, vàng không phải lúc nào cũng chịu áp lực giảm.

"Theo dữ liệu của World Gold Council về 44 lần tăng lãi suất của Fed từ tháng 3/1997 đến tháng 7/2023, vàng đã bất ngờ tăng giá trong hơn 50% các ngày tăng lãi suất," bà nhấn mạnh.

Đồng thời, nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương trong thời gian dài và ở mức cao đang tạo ra vùng đáy cho giá vàng.

"Mua vàng mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương với sự đa dạng vùng miền cùng nhu cầu đầu tư vững chắc từ châu Á tiếp tục hỗ trợ giá vàng ở mức hiện tại," Casanova cho biết. "Sự trở lại của nhà đầu tư phương Tây, tương tự như năm 2025, có thể tăng thêm sức mạnh và giúp thị trường vàng đi lên."

Cổ phiếu khai thác vàng nhiều tiềm năng tăng giá

Khi giá vàng bắt đầu tăng mạnh, cổ phiếu vàng có thể mang lại lợi nhuận vượt trội cho nhà đầu tư.

"Cổ phiếu vàng thường vượt trội so với chính kim loại trong giai đoạn giá vàng đi lên," bà nói. "Môi trường giá vàng hiện tại đã hỗ trợ nền tảng doanh nghiệp vững chắc, với lợi nhuận quý 1/2026 phản ánh dòng tiền kỷ lục."

"Giá vàng trung bình khoảng 4.700 USD/ounce trong năm 2026, trong khi chi phí duy trì toàn bộ ngành ước tính dưới 2.000 USD/ounce, biên lợi nhuận vẫn rất cao ngay cả khi giá vàng về 4.000 USD," Casanova cho biết. "Điều này giúp các công ty có khả năng tài trợ tăng trưởng, trả cổ tức và mua lại cổ phiếu."

Casanova cũng lưu ý cổ phiếu vàng hiện định giá thấp so với lịch sử mặc dù sức khỏe tài chính và hoạt động rất mạnh, nhưng cũng có thể giảm mạnh hơn vàng khi giá xuống.

"Nếu nhà đầu tư luân chuyển vốn khỏi các ngành có định giá cao hơn, đặc biệt trong bối cảnh rủi ro giảm giá tăng, cổ phiếu vàng có thể hưởng lợi."

Để cập nhật giá vàng thế giới và giá vàng hôm nay, độc giả có thể theo dõi liên tục các biến động và phân tích chi tiết trên trang chúng tôi.