Cơ hội mua vàng khi giá vàng thế giới dần phục hồi và lãi suất thực tế đạt đỉnh

Kitco News - Theo một công ty nghiên cứu của Canada, đợt điều chỉnh gần đây của giá vàng có thể đã đi qua đỉnh khi những áp lực vĩ mô chính gây sức ép lên kim loại quý này bắt đầu giảm dần. Công ty này cho rằng lãi suất thực tế có thể đã đạt đỉnh và đồng USD cuối cùng sẽ chuyển từ trở ngại thành đòn bẩy cho giá vàng.

Sau khi duy trì vị thế trung lập vào mùa xuân, các chuyên gia phân tích hàng hóa tại BCA Research hiện nhìn thấy giá trị hấp dẫn và khuyến nghị nhà đầu tư bắt đầu tích lũy vàng với mức dừng lỗ ở 3.900 USD/ounce.

Báo cáo mới nhất của BCA nhấn mạnh: "Phần lớn áp lực từ lãi suất thực tế đối với vàng có thể đã qua". Mặc dù các rủi ro địa chính trị liên quan đến Trung Đông có thể gây biến động ngắn hạn, kịch bản cơ sở của họ là lãi suất thực tế của Mỹ sẽ duy trì tương đối ổn định trong vài tháng tới, giúp vàng thiết lập vùng đáy.

Chú trọng vào lãi suất thực tế thay vì lạm phát

Trao đổi với Kitco News, Roukaya Ibrahim, chiến lược gia hàng hóa chính của BCA Research, cho biết nhà đầu tư nên tập trung ít hơn vào lạm phát mà chú ý hơn tới triển vọng lãi suất thực tế.

Bà cho biết: "Khuyến nghị mua vào lúc này dựa trên giả định rằng lãi suất thực tế và đồng USD sẽ không tăng thêm nữa, và áp lực đó đã biến mất". Bà cũng lưu ý rằng giá vàng vẫn giữ vững mức 4.000 USD/ounce bất chấp những áp lực vĩ mô gần đây.

Báo cáo của BCA cho rằng vàng đã trở lại với vai trò chính là một tài sản vĩ mô sau nhiều năm bị chi phối bởi hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương. Công ty này nhận định lãi suất thực tế và đồng USD một lần nữa trở thành các yếu tố chủ đạo quyết định giá vàng, trong khi các giao dịch mua của ngân hàng trung ương hiện chỉ đóng vai trò hỗ trợ thị trường thay vì là động lực tăng giá chính.

Fed và triển vọng lãi suất

Mặc dù thị trường đã dự báo Fed sẽ thắt chặt thêm chính sách tiền tệ, Ibrahim cho rằng rủi ro Fed trở nên diều hâu mạnh hơn kỳ vọng hiện tại là rất thấp.

Bà nói: "Ngay cả khi Fed tiếp tục tăng lãi suất, tôi không thấy họ sẽ tăng vượt quá mức đã được định giá". Trừ khi giá dầu tăng mạnh và kéo dài, làm tăng kỳ vọng lạm phát một cách đáng kể, khả năng này rất thấp.

Triển vọng tích cực cho giá vàng

Quan điểm này củng cố lập trường tích cực của BCA đối với vàng. Ibrahim cho biết vàng không cần Fed cắt giảm lãi suất ngay lập tức để tăng giá, mà chỉ cần xác nhận rằng đỉnh điểm lãi suất thực tế đã qua.

Bà chia sẻ: "Áp lực từ chi phí cơ hội sẽ dịu đi và chuyển thành động lực hỗ trợ. Không phải vì kinh tế Mỹ suy yếu, mà vì việc thắt chặt chính sách đã được phản ánh vào giá".

BCA cũng phản bác quan niệm phổ biến rằng vàng chủ yếu là công cụ chống lạm phát. Thay vào đó, họ cho rằng lạm phát chỉ có lợi cho vàng khi làm giảm niềm tin vào Fed và đẩy lãi suất thực tế xuống thấp.

Báo cáo nêu rõ: "Khả năng vàng là hàng rào chống lạm phát bị đánh giá quá cao. Lãi suất thực tế, chứ không phải lạm phát, mới quyết định hiệu suất của vàng". Miễn là kỳ vọng lạm phát được neo chắc và Fed duy trì uy tín, lạm phát cao ban đầu sẽ đẩy lãi suất thực tế tăng, gây áp lực giảm giá vàng.

Rủi ro lạm phát do dầu mỏ và hỗ trợ dài hạn

Dù có khả năng xảy ra cú sốc lạm phát mới do giá dầu, Ibrahim dự đoán sự tăng lãi suất thực tế sẽ chỉ mang tính tạm thời.

Bà nói: "Nếu giá và lạm phát tăng đột biến, sự chú ý sẽ nhanh chóng chuyển từ câu chuyện lạm phát sang câu chuyện tăng trưởng". Sự chuyển đổi này sẽ hạn chế sự diều hâu của Fed và thiết lập vùng đáy cho giá vàng.

Bên cạnh đó, BCA cũng tìm thấy sự hỗ trợ dài hạn từ các yếu tố cấu trúc như đa dạng hóa dự trữ khỏi đồng USD và mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương. Mặc dù tốc độ mua vào của các tổ chức chính thức có thể đã đạt đỉnh, hoạt động mua liên tục vẫn giúp duy trì giá vàng ở mức cao và ngăn chặn sự trở lại của mức giá thấp như năm 2022, trừ khi các ngân hàng trung ương chuyển sang bán ròng.

Trong dài hạn, BCA cũng dự báo đồng USD sẽ suy yếu do các áp lực cấu trúc ngày càng tăng.

Báo cáo kết luận: "Đồng bạc xanh sẽ chuyển từ trở ngại thành động lực hỗ trợ cho kim loại vàng".

Bạn đọc có thể theo dõi chi tiết về giá vàng thế giới cũng như cập nhật thường xuyên giá vàng hôm nay để nắm bắt xu hướng thị trường mới nhất.