Giá vàng vẫn giữ đà tăng dài hạn dù áp lực lạm phát gia tăng

(Kitco News) - Trong hai tháng gần đây, lo ngại về lạm phát gia tăng đã khiến giá vàng chịu áp lực khi các thị trường buộc phải điều chỉnh kỳ vọng về cắt giảm lãi suất. Mặc dù dự báo giá vàng sẽ gặp thêm những khó khăn ngắn hạn, một nhà phân tích cho rằng triển vọng tăng giá dài hạn của kim loại quý này vẫn còn nguyên vẹn.

Trong hai ngày qua, các nhà đầu tư đã phải tiếp nhận hai báo cáo lạm phát quan trọng. Vào thứ Ba, Bộ Lao động Hoa Kỳ cho biết chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã tăng 3.8% trong tháng trước so với cùng kỳ năm ngoái. Đồng thời, lạm phát cơ bản, loại trừ các yếu tố biến động như thực phẩm và năng lượng, tăng hơn dự kiến ở mức 2.8%. Điều này khiến lạm phát ngày càng xa mục tiêu 2% của Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Fed).

Sau những số liệu kém khả quan về tiêu dùng, ngày thứ Tư, Bộ Lao động Mỹ cho biết chỉ số giá nhà sản xuất (Producer Price Index) đã tăng mạnh trong tháng Tư. Theo đó, lạm phát tại mức bán sỉ tăng 6.0% so với cùng kỳ năm ngoái – mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2022, khi giá tăng 6.4%.

Trong khi đó, giá nhà sản xuất cốt lõi (core producer prices) cũng tăng 4.4%, đánh dấu mức tăng 12 tháng lớn nhất kể từ đợt tăng 4.5% vào tháng 2 năm 2023. Với hai báo cáo lạm phát này, thị trường hiện dự đoán hơn 30% khả năng Ngân hàng Dự trữ Liên bang sẽ phải tăng lãi suất vào cuối năm.

Điều này tạo ra một môi trường khá khó khăn cho vàng, vì khả năng tăng lãi suất sẽ làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý này. Tuy nhiên, bất chấp đà tăng của lạm phát, thị trường vàng vẫn duy trì mức giá xung quanh 4.700 USD/ounce – một ngưỡng kỹ thuật quan trọng trong ngắn hạn. Vào cuối ngày, giá vàng giao ngay (spot gold) chốt ở mức 4.687 USD/ounce, giảm 0.5% so với hôm trước.

Chuyên gia phân tích thị trường Fawad Razaqzada của FOREX.com nhận định rằng vàng có thể đang tìm thấy sự hỗ trợ nhất định khi ông nhấn mạnh rủi ro từ lạm phát ngày càng tăng có thể ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế.

“Lạm phát cao và lãi suất tăng không phải là tin tốt cho các tài sản rủi ro. Trong những năm gần đây, vàng đã được coi như một tài sản rủi ro, có mối liên hệ tích cực mạnh với chỉ số S&P 500. Ngược lại, hiện tại còn có lý do để các nhà đầu tư tìm kiếm các biện pháp phòng hộ chống lạm phát. Do đó, trong ngắn hạn, tôi cho rằng điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến vàng, còn về dài hạn thì lại tích cực,” ông nói trong một bình luận với Kitco News.

Trong một ghi chú gửi ngày thứ Tư, Razaqzada còn cảnh báo rằng lạm phát có thể bắt đầu ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh tế, tạo ra một môi trường stagflation – tăng trưởng thấp, lạm phát cao.

“Chỉ một ngày sau khi CPI công bố số liệu cao hơn dự kiến khiến các nhà đầu tư lo lắng tạm thời, dữ liệu mới về Producer Price Index còn gây sốc lớn hơn. Lạm phát bán sỉ tăng vọt trong tháng Tư, làm gia tăng lo ngại về khả năng nền kinh tế lớn nhất thế giới đang tiến tới một môi trường stagflation – khi tăng trưởng chậm lại nhưng lạm phát vẫn cao,” ông nói.

Ông còn nhận xét rằng, giá năng lượng tăng cao, chủ yếu do chiến tranh ở Iran, ngày càng thấm sâu vào nền kinh tế chung.

“Đúng vậy, năng lượng vẫn là yếu tố chính thúc đẩy, chủ yếu do giá dầu tăng trước đó. Nhưng giờ đây, câu chuyện không còn chỉ về dầu mỏ nữa. Lạm phát dịch vụ cũng đang tăng tốc khi chi phí đầu vào cao hơn dần dần chuyển vào các lĩnh vực khác của nền kinh tế. Hiện tượng này chính là ‘hiệu ứng pipeline’ mà các nhà đầu tư lo ngại nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài,” ông nhận định.

Các nhà phân tích cho rằng, môi trường stagflation sẽ có lợi cho vàng, vì nó buộc Fed phải duy trì lãi suất thấp ngay cả khi áp lực lạm phát tăng cao. Môi trường này sẽ khiến lợi suất thực giảm xuống, giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – một tài sản không sinh lãi.

Các nhà phân tích hiện đang chờ đợi số liệu bán lẻ ngày thứ Năm, vì đây có thể là một phần quan trọng trong bức tranh kinh tế đang phát triển. Thị trường sẽ rất chú ý xem hoạt động tiêu dùng có duy trì tốt trong bối cảnh giá xăng dầu tăng cao và lạm phát tích hợp hay không.