Giá vàng gần giá trị thực, sẵn sàng cho đà tăng tiếp theo - Chuyên gia WisdomTree

Giá vàng đang ở gần giá trị thực, mở đường cho đà tăng tiếp theo - Nhận định từ chuyên gia WisdomTree

Giá vàng đã trải qua những biến động mạnh đầu năm nhưng hiện đang điều chỉnh trở về mức giá hợp lý, không phải dấu hiệu kết thúc xu hướng tăng dài hạn của kim loại quý này.

Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News, ông Nitesh Shah, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa và Kinh tế vĩ mô tại WisdomTree, nhận định rằng giá vàng có cơ hội phục hồi trong năm nay. Ông cho biết các nhà đầu tư đã quá bi quan trong việc dự báo các đợt tăng lãi suất của Fed sau tín hiệu thắt chặt chính sách tại cuộc họp tháng 6.

"Tôi nghĩ thị trường đã đi trước một bước," ông Shah nói, ám chỉ kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Ông cũng cho rằng nhà đầu tư đặt quá nhiều niềm tin vào các dự báo của nhà hoạch định chính sách, trong khi bỏ qua những hạn chế kinh tế rộng lớn hơn mà Fed đang đối mặt.

"Tôi chưa hoàn toàn tin rằng sẽ có nhiều đợt tăng lãi suất sắp tới," ông chia sẻ. "Thị trường lao động vẫn khá mạnh và lạm phát cao, nhưng câu chuyện không có nhiều khác biệt."

Ông Shah nhấn mạnh nếu Fed giảm quy mô bảng cân đối kế toán một cách quyết liệt, đây cũng là một hình thức thắt chặt tiền tệ, làm giảm nhu cầu tăng lãi suất nhiều lần.

"Đó sẽ là sự thắt chặt tiền tệ tự thân, khiến cho các đợt tăng lãi suất có ít không gian hơn," ông nói thêm.

Chuyên gia cũng đặt câu hỏi liệu các nhà hoạch định chính sách có thể duy trì quan điểm thắt chặt lâu dài khi gánh nặng nợ công ngày càng tăng.

"Thắt chặt chính sách đồng nghĩa với chi phí trả lãi sẽ tăng lên đáng kể," ông nhận định. "Đến một lúc nào đó, nếu tăng lãi suất quá mức, họ sẽ buộc phải cắt giảm ngay sau đó vì đã tạo ra kịch bản suy thoái hoặc làm rối loạn hệ thống tài chính."

Thay vì coi đợt giảm giá gần đây là khởi đầu của thị trường gấu kéo dài, ông Shah cho rằng đây là sự điều chỉnh lành mạnh sau khi giá vàng bị đẩy lên quá cao so với giá trị cơ bản đầu năm.

"Tôi nghĩ giá đã tăng quá mức," ông nói. "Việc giá giảm kể từ đó không khiến tôi ngạc nhiên vì đang điều chỉnh cho sự tăng giá quá đà trước đó."

Mô hình định giá vàng của ông Shah, bao gồm các yếu tố như lợi suất trái phiếu, đồng USD, lạm phát và vị thế đầu cơ, cho thấy vàng từng giao dịch với mức chênh lệch lớn so với giá trị thực vào tháng 1. Hiện tại, khoảng cách đó gần như đã biến mất.

"Nếu nhìn lại mô hình, chênh lệch giữa giá thực tế và mô hình rất lớn hồi tháng 1," ông phân tích. "Giờ chúng đã gần như đồng nhất. Tôi không nghĩ giá vàng đang cách xa giá trị thực quá nhiều."

Sự cân bằng này giúp kim loại quý có vị thế thuận lợi để tiếp tục đà tăng dài hạn nếu bối cảnh kinh tế vĩ mô phát triển theo dự kiến.

"Nếu lạm phát vẫn cao, lợi suất trái phiếu giảm nhẹ, đồng USD suy yếu, thì vàng sẽ có tiềm năng tăng giá trong thời gian tới," ông Shah nhận định.

Về biến số quan trọng nhất đối với vàng, ông Shah cho rằng đó là xu hướng dài hạn của đồng USD. Mặc dù USD đã tăng giá trong vài tháng gần đây do kỳ vọng Fed thắt chặt chính sách, song ông tin đà tăng này chỉ mang tính tạm thời.

"Tôi vẫn tin câu chuyện về sự suy yếu cấu trúc của đồng USD vẫn còn đó," ông nói, nhấn mạnh thâm hụt ngân sách và cán cân thanh toán của Mỹ là những yếu tố cơ bản sẽ tác động tiêu cực lên đồng bạc xanh.

"Thâm hụt ngân sách và cán cân thanh toán cuối cùng sẽ tạo áp lực giảm giá lên đồng USD," ông giải thích. "Hiện tại USD mạnh do kỳ vọng lãi suất tăng, nhưng kỳ vọng này có thể hơi sai lệch."

Ông Shah cũng dự báo căng thẳng địa chính trị dịu đi và nguồn cung năng lượng toàn cầu được cải thiện sẽ giúp giảm áp lực lạm phát trung hạn, từ đó giảm sức ép lên Fed trong việc tiếp tục thắt chặt chính sách.

Trước bối cảnh đó, WisdomTree duy trì quan điểm tích cực về vàng dài hạn, dự kiến giá sẽ tăng 25% vào quý 1/2027.

"Tôi vẫn tin vàng có thể dễ dàng vượt mốc 5.000 USD/ounce," ông nói.

Dù thừa nhận đà mua mạnh trước đây có thể không quay lại ngay, ông Shah cho biết nhiều nguồn cầu cấu trúc vẫn đang vững chắc, đặc biệt là các ngân hàng trung ương.

Ông dẫn chứng khảo sát của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy tỷ lệ các ngân hàng trung ương dự định tăng dự trữ vàng trong năm tới đang ở mức kỷ lục.

"Ngân hàng trung ương chắc chắn sẽ tiếp tục mua và có thể mua nhiều hơn khi giá vàng giảm," ông nhận định.

Mặc dù vàng vừa trải qua giai đoạn yếu, ông Shah khuyên nhà đầu tư dài hạn nên phân biệt rõ vị thế đầu cơ ngắn hạn với vai trò chiến lược của vàng trong danh mục đầu tư đa dạng.

"Có nhiều loại nhà đầu tư," ông nói. "Một số xem vàng là tài sản chiến lược cốt lõi và có thể bổ sung thêm khi có cơ hội cơ cấu ngắn hạn."

"Chúng tôi cũng đang thấy dòng tiền đổ vào các sản phẩm vàng của mình nhiều hơn, có thể do giá vàng đã trở nên hấp dẫn hơn," ông Shah chia sẻ.

Đọc thêm về giá vàng thế giới và cập nhật giá vàng hôm nay để theo dõi diễn biến mới nhất của thị trường vàng.