Giá vàng điều chỉnh mạnh nhưng dự báo tăng bền vững đến 2026

Kitco News - Sự điều chỉnh mạnh của giá vàng từ mức cao kỷ lục có thể đã làm nhiều nhà đầu tư chao đảo, nhưng MKS PAMP khuyến cáo không nên nhầm lẫn đợt bán tháo gần đây là dấu hiệu kết thúc của xu hướng tăng dài hạn của kim loại quý này.

Trong báo cáo dự báo giữa năm, bà Nicky Shiels, Trưởng phòng Nghiên cứu và Chiến lược Kim loại tại MKS PAMP, cho biết bà vẫn duy trì dự báo giá vàng trung bình năm 2026 ở mức 4.500 USD/ounce. Bà lập luận rằng thị trường đang chuyển từ đợt tăng giá parabol không bền vững sang một xu hướng tăng lành mạnh và kéo dài hơn.

Cùng lúc đó, nhà tinh luyện toàn cầu dự kiến giá vàng sẽ đi ngang trong khoảng từ 3.800 đến 5.000 USD/ounce và giữ nguyên mục tiêu giá vàng trong kịch bản lạc quan năm 2026 là 5.800 USD/ounce. Bà cũng nhấn mạnh rằng các biến động địa chính trị mới có thể đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục mới.

Sự chuyển mình của thị trường vàng

"Xu hướng dài hạn chưa bị phá vỡ," bà Shiels viết. Thay vào đó, bà kỳ vọng một xu hướng tăng "nhẹ nhàng hơn, bền vững hơn và hai chiều" sẽ xuất hiện trong nửa cuối năm khi kinh tế Mỹ chậm lại và nhà đầu tư một lần nữa tập trung vào các rủi ro vĩ mô mang tính cấu trúc.

Thay vì chạy theo đà tăng nóng, MKS PAMP cho rằng đợt tăng tiếp theo của vàng sẽ được xây dựng trên nền tảng vững chắc hơn.

Những động lực dài hạn hỗ trợ vàng

Bà Shiels chỉ ra các yếu tố lớn nhất thúc đẩy giá vàng dài hạn gồm: thâm hụt ngân sách ngày càng tăng, áp lực lạm phát dai dẳng, sự mất giá của tiền tệ, các ngân hàng trung ương đa dạng hóa tài sản khỏi đồng USD và bối cảnh địa chính trị ngày càng phân mảnh.

"Chế độ địa chính trị - kinh tế với khẩu hiệu 'hãy chuẩn bị cho điều bất ngờ' vẫn là chủ đề chính hỗ trợ vàng," bà cho biết trong báo cáo.

Khó khăn ngắn hạn và cơ hội phục hồi

Báo cáo giữa năm của bà Shiels được công bố khi giá vàng vẫn đang vật lộn với đợt điều chỉnh giảm trong một thị trường giá xuống rộng lớn. Tuy nhiên, bà cho rằng phần lớn sự yếu kém gần đây của vàng phản ánh sự đảo chiều mạnh trong vị thế đầu tư, chứ không phải do sự suy yếu của các yếu tố cơ bản dài hạn.

Bà cũng đánh giá tâm lý thị trường hiện nay đã đi quá xa theo hướng tiêu cực. Theo ước tính của bà, giá vàng hợp lý hiện khoảng 4.000 USD/ounce, và kim loại quý này đang ở "gần đáy hơn là đỉnh" sau khi các vị thế đầu cơ đã phần lớn được giải phóng.

Nhà đầu tư cá nhân đã rút lui, các cố vấn giao dịch hàng hóa xây dựng vị thế bán lớn và nhà đầu tư ETF giảm tỷ trọng nắm giữ, tạo điều kiện cho một đợt phục hồi tích cực hơn.

Chính sách tiền tệ vẫn là thách thức

Dù giữ quan điểm lạc quan dài hạn, bà Shiels cũng thừa nhận chính sách tiền tệ là thách thức lớn nhất trong ngắn hạn. Bà cho biết lời lẽ cứng rắn từ Fed dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch mới Kevin Warsh có thể giữ lãi suất thực ở mức cao và đồng USD được hỗ trợ lâu hơn dự kiến, hạn chế đà tăng của vàng trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, bất chấp quan điểm cứng rắn của ông Warsh, bà Shiels nhấn mạnh khả năng Fed thắt chặt chính sách vẫn bị hạn chế bởi gánh nặng nợ công ngày càng lớn của Mỹ.

Bà giải thích rằng chi phí lãi suất tăng cao, sự thống trị tài khóa và áp lực chính trị khiến chu kỳ tăng lãi suất kéo dài khó có thể xảy ra. MKS PAMP kỳ vọng lợi suất thực sẽ được kiểm soát theo thời gian, từ đó tạo lực hỗ trợ mới cho kim loại quý khi các áp lực kinh tế vĩ mô hiện tại giảm bớt.

"Đợt điều chỉnh vừa qua đã thiết lập lại vị thế đầu tư," bà Shiels kết luận, "nhưng không thay đổi cơ sở cấu trúc của vàng."

Bạn đọc có thể tham khảo thêm thông tin chi tiết về giá vàng thế giới và cập nhật giá vàng hôm nay để nắm bắt diễn biến thị trường mới nhất.