Thị trường vàng tiếp tục xu hướng tăng dù Fed có chính sách thắt chặt, theo Axel Merk

Thị trường vàng tiếp tục xu hướng tăng dù Fed có chính sách thắt chặt, theo Axel Merk

(Kitco News) - Nhà đầu tư vàng không nên cho rằng việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tập trung chống lạm phát sẽ làm gián đoạn xu hướng tăng dài hạn của kim loại quý này, theo ông Axel Merk, người sáng lập kiêm CEO của Merk Investments.

Dù Chủ tịch Fed mới được bổ nhiệm, ông Kevin Warsh, đã cho thấy quan điểm thắt chặt chính sách tiền tệ, ông Merk nhận định những khó khăn ngắn hạn đối với vàng có thể củng cố nền tảng dài hạn của thị trường bằng cách giảm sự bất định về chính sách và chuyển trọng tâm nhà đầu tư trở lại vị thế tài khóa ngày càng xấu đi của Mỹ.

Fed ưu tiên ổn định giá cả, tạo áp lực lên vàng trong ngắn hạn

Trong cuộc họp báo đầu tiên hôm thứ Tư, ông Warsh nhấn mạnh việc kiềm chế lạm phát là trụ cột chính trong nhiệm kỳ của mình, tập trung vào tầm quan trọng của sự ổn định giá cả. Thị trường đã diễn giải những phát ngôn này là tín hiệu thắt chặt, kéo theo kỳ vọng tăng lãi suất trong tương lai.

Tuy nhiên, ông Merk nhấn mạnh nhà đầu tư không nên mặc định rằng Fed thắt chặt sẽ gây áp lực giảm cho vàng. "Ceteris paribus, Kevin Warsh là một yếu tố gây áp lực giảm giá vàng," ông nói. "Nhưng tôi nghĩ điều này sẽ làm giảm biến động, điều nên được nhìn nhận tích cực."

Giảm sự phụ thuộc vào định hướng chính sách giúp ổn định thị trường

Theo ông Merk, một trong những cải cách quan trọng của ông Warsh là nỗ lực giảm phụ thuộc của Fed vào định hướng chính sách tiền tệ và tạo điều kiện cho thị trường tài chính đóng vai trò lớn hơn trong việc phản ánh tình hình kinh tế. Ông cho rằng việc truyền thông quá mức và tín hiệu chính sách kéo dài nhiều năm đã làm méo mó thị trường và tăng biến động.

"Fed luôn làm những gì cần làm, nhưng thường với sự chậm trễ lớn và gây thiệt hại nhiều hơn," ông nói. "Chỉ cần tránh những sai lầm lớn cũng đã giảm được biến động."

Ông cũng chỉ ra rằng các dự báo kinh tế và biểu đồ chấm (dot plot) của Fed chưa bao giờ là công cụ dự báo chính xác. Với nhà đầu tư vàng, sự giảm bất định về chính sách tiền tệ có thể mang lại lợi ích bất ngờ.

Nhà đầu tư nên tập trung vào vấn đề tài khóa của Mỹ

Thay vì quan tâm quá mức đến từng tuyên bố của Fed, dự báo biểu đồ chấm hay lãi suất, nhà đầu tư có thể chuyển hướng chú ý sang các vấn đề cấu trúc hỗ trợ vàng, đặc biệt là gánh nặng nợ công Mỹ ngày càng tăng.

"Với những người tin tưởng vào vàng, dù tốt hay xấu, chúng ta đang có thâm hụt không bền vững," ông Merk nói. "Thị trường nên tập trung nhiều hơn vào vấn đề tài khóa."

So sánh tác động của lãi suất và lợi ích đa dạng của vàng

Những nhận định này được đưa ra trong bối cảnh nhiều nhà phân tích tranh luận liệu lãi suất cao hơn và lợi suất trái phiếu tăng có phải là rào cản lớn đối với giá vàng hay không. Thông thường, lãi suất tăng làm tăng chi phí cơ hội giữ tài sản không sinh lời như vàng.

Tuy nhiên, ông Merk phản bác quan điểm cho rằng chi phí cơ hội nên là yếu tố quyết định việc sở hữu kim loại quý. Ông nhấn mạnh vàng có nhiều vai trò trong danh mục đầu tư, bao gồm bảo vệ sức mua trong những thời kỳ bất ổn tiền tệ và suy thoái tài khóa.

"Tôi sở hữu vàng vì nhiều lý do," ông nói. "Đó là để bảo toàn sức mua."

Ông cũng nhấn mạnh rằng dù ông Warsh có thành công trong việc khôi phục uy tín chính sách tiền tệ và kiểm soát lạm phát, quá trình này sẽ kéo dài nhiều năm. Ông lưu ý rằng cựu Chủ tịch Fed Paul Volcker, người được ghi nhận đã đánh bại lạm phát đầu những năm 1980, cũng không làm giảm lạm phát ngay lập tức xuống mức mục tiêu.

"Hãy nhớ rằng, Paul Volcker không đưa lạm phát xuống 2% ngay lập tức," ông Merk nói, theo đó tiến triển đáng kể chỉ xuất hiện cuối nhiệm kỳ Volcker và đầu thời kỳ Greenspan.

Tác động địa chính trị và kỳ vọng giá vàng trong dài hạn

Bên cạnh chính sách Fed, ông Merk cho biết áp lực gần đây lên giá vàng còn do các diễn biến địa chính trị, đặc biệt là phản ứng thị trường trước căng thẳng liên quan đến Iran và ảnh hưởng của nó đến giá dầu, kỳ vọng lạm phát và lãi suất thực.

Tuy nhiên, ông dự đoán các mối liên hệ này sẽ dần ổn định theo thời gian. "Tôi đoán sự tương quan này sẽ bị phá vỡ," ông nói, ám chỉ đến mối liên hệ gần đây giữa vàng và giá dầu. "Tôi nghĩ đây sẽ là tin tốt cho vàng."

Cuối cùng, ông Merk khuyên nhà đầu tư không nên thu hẹp lý do đầu tư vàng chỉ đơn thuần vào tranh luận về lãi suất. Ông giải thích rằng một Fed kỷ luật hơn và tập trung chống lạm phát có thể loại bỏ một nguồn bất định trên thị trường, nhưng không giải quyết được những thách thức dài hạn từ thâm hụt ngân sách kéo dài, nợ công tăng cao và rủi ro địa chính trị liên tục.

Những yếu tố này, theo ông, vẫn là lý do mạnh mẽ để nhà đầu tư duy trì tỷ trọng vàng trong danh mục bất kể đường đi chính sách của Fed.

Để cập nhật thêm thông tin về giá vàng thế giới và biến động mới nhất, cũng như theo dõi giá vàng hôm nay tại Việt Nam, độc giả có thể truy cập trang VNGold để có cái nhìn toàn diện và kịp thời.