SocGen: Giá vàng khó tăng mạnh trung hạn do lạm phát và lãi suất cao

Kitco News – Theo các nhà phân tích hàng hóa tại Société Générale (SocGen), mặc dù lợi suất thực giảm và đồng USD yếu đi, giá vàng vẫn có thể gặp khó khăn trong việc tăng giá do thị trường chứng khoán mạnh mẽ tiếp tục thu hút nhà đầu tư vào các tài sản rủi ro.

Ngân hàng lớn của Pháp cảnh báo rằng các nhà đầu tư vàng có thể phải trải qua một giai đoạn dài với dòng vốn ETF hạn chế kết hợp cùng sự tạm dừng trong việc mua vào của các ngân hàng trung ương.

"Thị trường đang cân bằng tinh tế, và chính sách tiền tệ vẫn là biến số then chốt đối với vàng thông qua ảnh hưởng đến lợi suất thực và chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lời," các chuyên gia viết. "Kịch bản trung tâm của chúng tôi được dẫn dắt bởi lạm phát dai dẳng, các cú sốc giá dầu và chính sách lãi suất cao kéo dài."

Chính sách tiền tệ thận trọng từ các ngân hàng trung ương lớn

Các nhà phân tích của SocGen dự báo các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới sẽ duy trì sự thận trọng, với Fed giữ nguyên chính sách, ECB vẫn thiên về thắt chặt và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) dần thắt chặt chính sách.

Sắp tới, có hai kịch bản kinh tế vĩ mô tiềm năng được đưa ra. Kịch bản thứ nhất là một chu kỳ tăng trưởng lạm phát do AI dẫn dắt, khiến chính sách tiền tệ vẫn chặt chẽ. Kịch bản thứ hai là cú sốc đình trệ lạm phát do năng lượng, đặc biệt trong trường hợp gián đoạn nguồn cung kéo dài.

Lạm phát duy trì cao, hạn chế đà tăng của giá vàng

"Các nhà phân tích dự đoán lạm phát tại Mỹ và châu Âu sẽ duy trì ở mức cao đến đầu năm 2027 trước khi hạ nhiệt, chỉ cung cấp sự hỗ trợ tạm thời cho vai trò phòng hộ của vàng," họ cảnh báo. "Điều quan trọng là chính sách ổn định thay vì nới lỏng được coi là kịch bản cơ bản, giới hạn cơ hội tăng giá của vàng trong ngắn hạn."

SocGen dự kiến sẽ có sự hỗ trợ xuất hiện sau đó khi lợi suất thực giảm dần và USD ban đầu suy yếu. Tuy nhiên, ngay cả trong giai đoạn này, đà tăng của vàng cũng bị hạn chế bởi tăng trưởng toàn cầu bền vững, thị trường chứng khoán mạnh và nhà đầu tư tiếp tục ưu tiên các tài sản rủi ro.

Nhu cầu ETF và ngân hàng trung ương hạn chế, nhưng nhu cầu vật chất vẫn bền bỉ

"Về phía cầu, dòng vốn ETF yếu ớt và hoạt động của ngân hàng trung ương bị giới hạn làm giảm sức mạnh của nhu cầu tài chính, mặc dù dự kiến sẽ phục hồi vào năm 2027," họ bổ sung. "Nhu cầu vật chất, đặc biệt là trang sức, thể hiện sự bền bỉ về giá trị và có thể cung cấp sự hỗ trợ nhẹ khi giá vàng điều chỉnh."

Những phân tích này cho thấy, mặc dù giá vàng thế giới đang chịu áp lực từ nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô, giá vàng hôm nay tại Việt Nam vẫn có thể nhận được sự hỗ trợ từ nhu cầu thực tế, đặc biệt khi thị trường vàng toàn cầu có những biến động nhất định.