Thị trường giá vàng thế giới đang chịu áp lực bán mạnh khi lợi suất trái phiếu Mỹ vọt lên mức cao nhất gần hai thập kỷ, phần lớn do kỳ vọng lạm phát kéo dài buộc Fed phải tăng lãi suất. Tuy nhiên, theo Commerzbank, mặc dù có áp lực bán, thị trường vàng vẫn khá bền vững và nhận được sự hỗ trợ tiềm ẩn.
Thu Lan Nguyen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa tại Commerzbank, cho biết trong báo cáo mới nhất: “Thị trường hiện đang định giá khoảng 90% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong tuần này. Hơn nữa, căng thẳng tái diễn ở Trung Đông đã đẩy giá dầu lên cao, từ đó làm gia tăng kỳ vọng về lãi suất không chỉ ở Mỹ mà còn trên phạm vi rộng hơn. Trong bối cảnh đó, thật bất ngờ khi giá vàng không chịu áp lực giảm mạnh hơn.”
Giá vàng giao ngay gần đây giao dịch quanh mức 4.295 USD/ounce, gần như không đổi trong ngày. Theo bà Nguyen, sức mạnh tương đối của vàng có thể phản ánh việc thị trường đang phòng ngừa rủi ro trước cuộc đối đầu sắp tới giữa Fed và chính quyền Trump.
Từ khi đắc cử gần hai năm trước, Tổng thống Donald Trump đã tích cực vận động Fed hạ lãi suất để hỗ trợ kinh tế. Ông cũng khởi xướng các cuộc điều tra của Bộ Tư pháp nhằm loại bỏ một số thành viên trong ủy ban chính sách tiền tệ.
Bà Nguyen nhận định đầu năm nay, Fed dường như sẽ hạ lãi suất mạnh, khi thị trường kỳ vọng có hai lần cắt giảm trong năm. Tuy nhiên, kỳ vọng đó đã thay đổi đáng kể sau khi Mỹ và Israel đối đầu với Iran, gây gián đoạn nghiêm trọng nguồn cung năng lượng toàn cầu và đẩy áp lực lạm phát lên cao hơn.
“Trước áp lực lạm phát dai dẳng, Fed ngày càng chịu sức ép phải tăng lãi suất, trong khi Tổng thống Trump đe dọa sẽ có biện pháp cực đoan nếu Fed không hạ lãi suất. Do đó, một cuộc đối đầu gần như không thể tránh khỏi và thị trường tài chính dường như đang ngày càng tính đến rủi ro này,” bà nói. “Chúng tôi đã cảnh báo lâu rằng độc lập của Fed có thể bị đe dọa bởi áp lực chính trị từ Nhà Trắng. Tuy nhiên, tình thế tiến thoái lưỡng nan của ngân hàng trung ương chỉ rõ ràng khi chính sách của họ không còn phù hợp với mong muốn của chính quyền Mỹ, cụ thể là Tổng thống.”
Bà cũng cho rằng đây là lý do đồng USD vẫn chịu áp lực giảm dù lợi suất trái phiếu Mỹ đã lên mức cao nhất kể từ trước cuộc khủng hoảng tài chính 2008. Đồng thời, mức phí rủi ro USD cũng tăng trong thị trường quyền chọn.
“Sau khi chi phí phòng ngừa rủi ro USD so với euro giảm đáng kể trong quý 1 năm nay, gần đây chúng đã tăng trở lại rõ rệt,” bà nói thêm.
Dù lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội của vàng vì đây là tài sản không sinh lợi suất, ngân hàng Đức nhận định vàng sẽ khó giảm sâu trong năm nay.
Tháng 7 vừa qua, Commerzbank đã hạ dự báo giá vàng, kỳ vọng kết thúc năm ở mức khoảng 4.500 USD/ounce, giảm so với dự báo sửa đổi tháng 6 là 4.800 USD.
Bà Nguyen nhấn mạnh triển vọng dài hạn vẫn tích cực do các yếu tố cấu trúc thúc đẩy đà tăng giá vàng đầu năm chưa biến mất. Sự hoài nghi ngày càng tăng về đồng USD như một tài sản trú ẩn truyền thống, do các chính sách Mỹ khó đoán, tiếp tục hỗ trợ nhu cầu vàng.
Đồng thời, Commerzbank cũng chỉ ra rằng nợ công gia tăng ở các nền kinh tế phát triển gây lo ngại về sự an toàn lâu dài của trái phiếu chính phủ, từ đó làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản độc lập về mặt thể chế và không có rủi ro vỡ nợ.
Xem thêm phân tích chi tiết về giá vàng hôm nay và những biến động của giá vàng thế giới để có cái nhìn toàn cảnh về thị trường vàng hiện nay.