Kitco News - Thâm hụt ngân sách kéo dài, nợ công tăng vọt và sự phân mảnh địa chính trị ngày càng sâu sắc đang thúc đẩy các nhà đầu tư phải nghĩ lại về khái niệm tài sản trú ẩn an toàn. Một chuyên gia tài sản kỹ thuật số cho rằng câu trả lời ngày càng bao gồm cả vàng và Bitcoin.
Trong bài bình luận độc quyền dành cho Kitco News, ông Tommaso Mancuso, Chủ tịch kiêm Giám đốc Đầu tư của công ty quản lý tài sản kỹ thuật số toàn cầu 3iQ, cho biết cuộc tranh luận kéo dài về việc liệu Bitcoin có thể thay thế vàng hay không đã trở nên lỗi thời. Thay vào đó, các nhà đầu tư tổ chức nên xem hai tài sản này như các thành phần bổ sung cho nhau trong một danh mục tài sản cứng rộng hơn.
Mancuso lưu ý rằng các ngân hàng trung ương đã tích trữ trung bình khoảng 1.000 tấn vàng mỗi năm từ 2022 đến 2025, gấp đôi tốc độ trung bình của thập kỷ trước. Đồng thời, Bitcoin đã thâm nhập sâu hơn vào tài chính chính thống thông qua các quỹ ETF giao ngay, việc áp dụng trong kho bạc doanh nghiệp và sự gia tăng tham gia của các tổ chức.
Điểm chung, theo Mancuso, là sự lo ngại ngày càng tăng về tính bền vững của các tài sản chủ quyền truyền thống. Trong vài tuần gần đây, lo ngại về sự gia tăng nợ công toàn cầu không bền vững đã đẩy giá vàng vượt mốc 4.300 USD/ounce, trong khi Bitcoin hiện đang giao dịch trên 75.000 USD/token.
Gánh nặng nợ công tăng cao và nhu cầu đa dạng hóa dự trữ
Mancuso giải thích rằng các nền kinh tế phát triển đang đối mặt với gánh nặng nợ cao về mặt cấu trúc và thâm hụt tài khóa kéo dài. Dẫn dự báo của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), ông cho biết nợ chính phủ trung bình của các quốc gia G7 dự kiến sẽ đạt 123,7% GDP vào năm 2026. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị tăng cao làm gia tăng nhu cầu đa dạng hóa dự trữ và thu hút sự chú ý đến rủi ro đối tác chủ quyền.
"Môi trường này đã thúc đẩy xu hướng chuyển sang các tài sản nằm ngoài các nghĩa vụ chủ quyền truyền thống," Mancuso viết.
Vàng và Bitcoin: Hai bản sắc khác biệt trong cùng hệ sinh thái tài sản
Mặc dù Bitcoin ngày càng được xem xét trong cùng cuộc thảo luận, Mancuso cho rằng vàng vẫn giữ vị trí độc đáo như một tài sản tiền tệ toàn cầu trưởng thành.
"Vàng từ lâu đã đảm nhận vai trò tài sản dự trữ trong những thời kỳ bất ổn tiền tệ, nhưng Bitcoin ngày càng được nhìn nhận theo cách tương tự," ông nói.
Mancuso chỉ ra rằng vàng và Bitcoin chia sẻ cái mà ông gọi là “DNA tiền tệ” tương đồng. Cả hai đều có nguồn cung hạn chế, có thể sở hữu ngoài hệ thống tài chính chủ quyền truyền thống và giá trị phần lớn đến từ khả năng bảo toàn sức mua thay vì công dụng công nghiệp hay giao dịch.
Tuy nhiên, ông lưu ý những điểm tương đồng này che giấu các khác biệt quan trọng về cách các nhà đầu tư nên sử dụng hai tài sản.
Vàng đã phát triển mạng lưới tiền tệ trong hàng thế kỷ, được hỗ trợ bởi các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tổ chức khác. Chỉ riêng các tổ chức chủ quyền đã nắm giữ hơn 36.000 tấn vàng vật chất, trị giá gần 5 nghìn tỷ USD theo báo cáo.
"Vàng chủ yếu hoạt động như một trụ cột phòng thủ trong danh mục đầu tư," Mancuso nói. "Nó là chỗ dựa tin cậy chống lại các cú sốc hệ thống và sự mất giá của tiền tệ."
So sánh biến động và vai trò trong danh mục đầu tư
Tài sản | Biến động hàng năm | Mức giảm tối đa lịch sử | Vai trò chính |
|---|---|---|---|
Vàng | 12% - 15% | Hiếm khi vượt quá 30% | Ổn định, chống rủi ro hệ thống |
Bitcoin | 40% - 50% | 70% - 80% | Cơ hội tăng trưởng cao, biến động lớn |
Sự khác biệt này có nghĩa Bitcoin không nên chỉ được xem như một bản thay thế kỹ thuật số cho vàng. Thay vào đó, Bitcoin là một mạng lưới tiền tệ có tiềm năng tăng trưởng cao và biến động lớn, trong khi vàng cung cấp sự ổn định và thanh khoản trong danh mục tài sản cứng.
"Vàng mang lại sự ổn định và thanh khoản sâu rộng cho phần tài sản cứng trong danh mục," ông nói. "Trong khi đó, Bitcoin vận hành như một phương tiện tăng trưởng với tiềm năng tăng giá không đối xứng nếu mạng lưới tiếp tục mở rộng."
Công nghệ số hóa vàng và xu hướng tương lai
Cùng lúc đó, Mancuso cho biết công nghệ đang bắt đầu loại bỏ một số hạn chế truyền thống của vàng so với tài sản kỹ thuật số.
Các sản phẩm vàng mã hóa như Tether Gold và Pax Gold cho phép nhà đầu tư giữ quyền tiếp xúc với vàng vật chất được lưu trữ an toàn trong kho, đồng thời tận dụng việc thanh toán qua blockchain với các lợi ích như giao dịch 24/7, sở hữu phân đoạn và khả năng sử dụng vàng mã hóa làm tài sản thế chấp.
Thị trường vàng mã hóa đã vượt mốc 6 tỷ USD vào đầu năm 2026. Dù chỉ là phần nhỏ so với thị trường vàng trên mặt đất trị giá khoảng 30 nghìn tỷ USD, sự tăng trưởng này cho thấy tài sản tiền tệ cổ xưa đang tiếp nhận cơ sở hạ tầng phát triển từ tiền mã hóa.
Điều này cũng có thể giải quyết một trong những lời chỉ trích dai dẳng nhất về vàng: không sinh lời như trái phiếu hay cổ phiếu trả cổ tức, đồng thời phát sinh chi phí lưu kho và bảo hiểm.
Mancuso lưu ý vàng mã hóa có thể được sử dụng trong thị trường cho vay hoặc làm tài sản thế chấp, giúp nhà đầu tư tạo ra lợi nhuận trong khi giữ tiếp xúc với kim loại quý. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng các khoản lợi nhuận này không phải là đặc tính cố hữu của vàng và mang theo rủi ro hợp đồng thông minh, đối tác và thanh khoản mà vàng vật chất không có.
Kết luận: Câu hỏi đúng không phải là chọn vàng hay Bitcoin
Cuối cùng, Mancuso cho rằng nhà đầu tư có thể đã đặt sai câu hỏi khi tranh luận liệu vàng hay Bitcoin sẽ trở thành tài sản tiền tệ thay thế chủ đạo.
Đối với các nhà quản lý danh mục, ông mô tả vàng như "mỏ neo phòng thủ" cung cấp dự trữ chiến lược thanh khoản sâu để đối phó với các cú sốc địa chính trị và áp lực tiền tệ.
Trong khi đó, Bitcoin là "động cơ tăng trưởng có độ hội tụ cao," mang lại cơ hội rủi ro cao để tham gia vào sự mở rộng của mạng lưới tiền tệ mới nổi.
Với nợ công tiếp tục tăng và niềm tin vào các khung tài khóa truyền thống bị thách thức, Mancuso cho rằng cả hai tài sản sẽ giữ vai trò ngày càng quan trọng nhưng khác biệt rõ rệt trong danh mục đầu tư tổ chức.
"Vàng mang lại sự ổn định và thanh khoản của một tài sản tiền tệ trưởng thành, trong khi Bitcoin cung cấp cơ hội tham gia vào mạng lưới tiền tệ ngày càng được thể chế hóa qua cơ sở hạ tầng thị trường mở rộng và sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức," ông viết.
Đọc thêm về giá vàng thế giới và cập nhật giá vàng hôm nay để theo dõi biến động thị trường mới nhất.