Thị trường giá vàng thế giới đang mở đầu tuần giao dịch mới với mức giá thấp nhất trong một tháng, khi giá giảm xuống dưới 4.300 USD/ounce. Kim loại quý này đối mặt với nhiều rủi ro giảm giá hơn khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến tăng lãi suất trong tuần này. Tuy nhiên, theo ông Ryan McIntyre, Chủ tịch Sprott Inc., các nhà đầu tư chỉ tập trung vào mức tăng 25 điểm cơ bản sắp tới mà bỏ qua bức tranh lớn hơn nhiều.
Trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News, ông McIntyre cho rằng trong bối cảnh thế giới đang vật lộn với nợ công ngày càng tăng và sự suy giảm ổn định tài chính, vàng vẫn là “Ngôi sao Bắc Đẩu” của các tài sản tiền tệ.
Mặc dù vàng thế giới đã có một năm tăng giá mạnh mẽ, ông McIntyre cho biết kim loại quý này vẫn chưa được sở hữu đủ, đặc biệt là trong giới đầu tư tổ chức tại Mỹ. Ông nhấn mạnh, hiệu suất của vàng trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và tài chính gia tăng có thể buộc các nhà đầu tư phải xem xét lại vai trò của vàng như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Áp lực tài chính Mỹ và vai trò vàng
Ông McIntyre cho biết nhân tố kích thích nhu cầu đầu tư rộng rãi hơn có thể là sự đánh giá lại rủi ro tài chính, có thể được kích hoạt bởi lãi suất trái phiếu tăng hoặc sự suy yếu của thị trường chứng khoán. Ông lưu ý rằng đến nay các nhà đầu tư vẫn khá thận trọng trong việc đánh giá lại giá trị danh mục đầu tư bất chấp lãi suất dài hạn tăng.
Điểm mấu chốt trong quan điểm lạc quan của ông McIntyre là mối quan ngại ngày càng tăng về khả năng bền vững tài khóa của Mỹ. Ông cho rằng nhà đầu tư nên để ý đến mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và chi phí lãi suất ngày càng tăng của chính phủ.
"Theo quan điểm của tôi, khi chi phí lãi suất vượt quá tỷ lệ tăng trưởng danh nghĩa ở Mỹ, vấn đề sẽ xảy ra vì bạn thực sự không thể trả nổi lãi suất đó. Kinh tế không thể tự tăng trưởng để trả lãi," ông nói.
Với mức tăng trưởng danh nghĩa khoảng 4%, ông McIntyre cho rằng chi phí lãi suất chính phủ đang tiến sát ngưỡng này một cách nguy hiểm. Đồng thời, thị trường trái phiếu bắt đầu cho thấy dấu hiệu các nhà hoạch định chính sách đang mất kiểm soát đối với lãi suất dài hạn.
Ông cũng cảnh báo triển vọng tài khóa sẽ vẫn bất ổn cho đến khi chính phủ căn chỉnh lại chi tiêu thâm hụt một cách cơ bản. Tuy nhiên, việc siết chặt tài khóa có thể làm suy yếu tăng trưởng kinh tế, tạo ra một bài toán chính sách ngày càng khó khăn.
Vàng giữ vững vị thế trong bối cảnh lãi suất tăng
Trong bối cảnh đó, lập luận truyền thống cho rằng lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội của vàng trở nên kém quan trọng khi rủi ro tài khóa tăng lên.
"Lập luận về lãi suất danh nghĩa sẽ giảm bớt khi sự bất ổn tài khóa ngày càng tăng," ông nói. "Vì Mỹ quá lớn, chỉ có vàng là phương án tự nhiên duy nhất để người ta có thể đối phó với điều đó. Chúng ta biết van xả áp là vàng và không có lựa chọn tương đương nào khác."
Ông McIntyre dự đoán áp lực này cuối cùng sẽ đẩy nhu cầu đầu tư vàng lên mức cao kỷ lục.
"Tôi nghĩ chúng ta sẽ thấy lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF đạt kỷ lục,” ông nói, đồng thời nhận định điều kiện tài khóa “đang trở nên rủi ro hơn rõ rệt.”
Ông cũng nhấn mạnh vấn đề không chỉ xảy ra tại Mỹ mà còn ở một số nền kinh tế lớn và đồng tiền khác trên thế giới, điều này càng củng cố vị thế của vàng như một tài sản không gắn với trách nhiệm nợ công.
Thách thức trước mắt và triển vọng dài hạn
Dù triển vọng dài hạn vẫn ủng hộ vàng, nhà đầu tư vẫn đang đối mặt với một trở ngại quan trọng trong ngắn hạn khi thị trường chuẩn bị cho quyết định chính sách tiền tệ của Fed.
Ông McIntyre cho rằng thị trường phần lớn đã phản ánh khả năng tăng lãi suất, nhưng quyết định cuối cùng có thể khó đoán hơn nhà đầu tư tưởng. Các nhà hoạch định chính sách phải cân bằng giữa áp lực lạm phát dai dẳng và hậu quả tài chính của chi phí vay cao hơn.
"Tôi nghĩ đây sẽ là một quyết định khó khăn hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường," ông nhận định.
Tuy nhiên, ông không kỳ vọng việc tăng lãi suất sẽ làm thay đổi đáng kể xu hướng của vàng. Với chính sách tiền tệ thắt chặt đã được phản ánh phần lớn, bất kỳ sự yếu đi nào của vàng có thể chỉ mang tính ngắn hạn.
"Nếu họ tăng lãi suất, tôi có nghĩ vàng sẽ giảm? Không thực sự. Nếu có giảm thì cũng chỉ trong một ngày,” ông nói. “Nếu không tăng, giá vàng có khả năng sẽ tăng."
Ông khuyên nhà đầu tư nên chú ý đến xu hướng tài khóa xấu đi thay vì chỉ tập trung vào kỳ vọng tăng lãi suất từng tháng.
"Tôi đang hướng mắt về phía trước,” ông nói. "Bức tranh lớn về vàng rõ ràng hơn nhiều so với ngắn hạn."
"Con đường tài khóa mà chúng ta đang đi không tốt và sẽ chỉ ngày càng tệ hơn. Đó là tất cả những gì bạn cần biết để hiểu giá vàng sẽ tăng trưởng tốt."
Cuối cùng, ông nhấn mạnh vàng phản ánh sức mua suy giảm của đồng tiền mà nó được định giá. Khi áp lực tài khóa tăng lên và đồng tiền mất giá, nhà đầu tư nên tập trung vào mối quan hệ dài hạn đó thay vì những biến động chính sách tiền tệ ngắn hạn.
"Tôi nghĩ mọi người nên tập trung vào Ngôi sao Bắc Đẩu," ông nói.
Ông cũng lưu ý những thay đổi đáng kể trong lãi suất ngắn hạn cũng khó có thể giải quyết căn bản vấn đề tài khóa.
"Bất cứ điều gì họ làm cũng sẽ tương đối vô nghĩa trong bức tranh lớn hơn. Họ sẽ hoặc tăng tốc hoặc giảm tốc một chút, nhưng kết quả cuối cùng sẽ giống nhau."
Bạn đọc có thể tham khảo giá vàng thế giới cập nhật để theo dõi diễn biến mới nhất.