Giá vàng giảm sau phát biểu Fed, chuyên gia cảnh báo cần nhìn nhận bức tranh tổng thể hơn

Giá vàng lao dốc sau phát biểu của Chủ tịch Fed, chuyên gia cảnh báo cần nhìn nhận bức tranh tổng thể hơn

(Kitco News) - Giá vàng đã giảm mạnh sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh có bài phát biểu được nhiều nhà đầu tư đánh giá là mang tính diều hâu, tuy nhiên một số chuyên gia chiến lược thị trường cho rằng triển vọng dài hạn của kim loại quý này vẫn vững chắc.

Trong nhận định sau buổi họp báo đầu tiên của ông Warsh với tư cách là Chủ tịch Fed, bà Rebecca Ivaldi, Chiến lược gia thị trường tại FCT Capital Partners và cũng là cựu nhà phân tích tại Lehman Brothers, cho rằng thị trường có thể đang đánh giá quá cao khả năng Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt và đồng thời bỏ qua các yếu tố cấu trúc hỗ trợ nhu cầu vàng.

Vàng chịu áp lực giảm giá sau khi ông Warsh nhiều lần nhấn mạnh cam kết của Fed trong việc khôi phục ổn định giá cả. Tại cuộc họp báo, ông mô tả lạm phát là gánh nặng cho các hộ gia đình Mỹ và khẳng định Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) "rõ ràng và đồng thuận" trong quyết tâm ổn định giá cả.

Thế nhưng, bà Ivaldi cho rằng đằng sau ngôn từ diều hâu là những tín hiệu cho thấy chính sách có thể ít thắt chặt hơn so với kỳ vọng ban đầu của thị trường.

"Phản ứng tức thì, theo thuật toán, với cuộc họp báo chính là điều chúng ta đã thấy hồi tháng 1 ngay sau khi tin ông Warsh được chọn làm Chủ tịch - Diều hâu ở Fed đồng nghĩa với việc giá vàng giảm," bà viết. "Tuy nhiên, phản ứng đầu cơ ngắn hạn này theo tôi gần như không đáng kể."

Một điểm nổi bật trong nhận định của bà Ivaldi là những bình luận của ông Warsh về thị trường nhà ở. Tại cuộc họp báo, ông thừa nhận chính sách tiền tệ có vẻ "hơi thắt chặt" trong lĩnh vực nhà ở, trong khi tác động tổng thể của chính sách trên nền kinh tế là "không đồng đều".

Bà Ivaldi cho rằng đây là dấu hiệu cho thấy ông Warsh có thể quan tâm hơn đến chi phí vay vốn bị siết chặt quá mức so với những gì ông truyền tải công khai.

Chuyên gia này cũng nhấn mạnh thái độ hoài nghi của ông Warsh đối với các chỉ số lạm phát truyền thống và việc ông khởi xướng một cuộc đánh giá hệ thống thu thập dữ liệu của Fed. Tại buổi họp báo, ông công bố thành lập một nhóm chuyên trách nhằm xem xét các nguồn dữ liệu mới và cải thiện chất lượng, độ kịp thời của thông tin kinh tế cho nhà hoạch định chính sách. Ông cho rằng nhiều thống kê chính thức dựa trên phương pháp khảo sát lỗi thời và cần có dữ liệu thời gian thực hơn về tình hình kinh tế.

Theo bà Ivaldi, nỗ lực này cho thấy Fed có thể kết luận rằng áp lực lạm phát cơ bản không nghiêm trọng như dữ liệu tổng hợp hiện nay. Bà nhận định khi loại bỏ các biến động tạm thời liên quan đến năng lượng, lạm phát thực tế đã gần mục tiêu của Fed hơn nhiều so với dự đoán phổ biến.

Một điểm khác thu hút sự chú ý là cách ông Warsh đề cập đến biểu đồ "dot plot" của Fed. Dù dự báo mới nhất cho thấy nhiều nhà hoạch định chính sách kỳ vọng lãi suất sẽ tăng thêm vào cuối năm, ông Warsh hạ thấp tầm quan trọng của các dự báo này, nhấn mạnh rằng các thành viên chỉ trình bày dự báo bằng bút chì và có thể điều chỉnh khi điều kiện thay đổi.

Bà Ivaldi cho rằng lời nhận xét của Chủ tịch Fed đã làm suy yếu giả định của thị trường về khả năng Fed sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách. Bà lưu ý ông Warsh xác nhận không có cuộc thảo luận nào về việc tăng lãi suất tại cuộc họp hiện tại và nhấn mạnh sự bất định xung quanh các quyết định chính sách trong tương lai.

Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư vàng, bà Ivaldi cho rằng câu chuyện quan trọng hơn nằm ngoài chính sách của Fed.

Bà lập luận rằng các diễn biến địa chính trị ở Trung Đông và sự phát triển dần dần của các cơ chế thương mại phi đô la tiếp tục hỗ trợ nhu cầu vàng vật chất trong dài hạn.

Bà giải thích việc mở lại các tuyến thương mại năng lượng có thể phục hồi dòng chảy mà trong đó thặng dư thương mại Trung Đông được chuyển đổi thành vàng vật chất thông qua thị trường Trung Quốc, tạo ra nguồn cầu cấu trúc độc lập với kỳ vọng về lãi suất ngắn hạn.

Bà Ivaldi cũng nhấn mạnh gánh nặng nợ công ngày càng tăng và áp lực lên chi phí tài chính của chính phủ cuối cùng sẽ hạn chế mức độ thắt chặt của chính sách tiền tệ. Theo bà, các nhà hoạch định chính sách ngày càng có động lực giữ lợi suất trái phiếu chính phủ ở mức thấp, điều kiện này trong lịch sử đã hỗ trợ cho tài sản vật chất như vàng.

Ông Warsh cũng không đưa ra nhiều chỉ dẫn về lộ trình lãi suất tương lai, ông nhiều lần nhấn mạnh Fed đã từ bỏ các hướng dẫn chính thức và sẽ tập trung vào dữ liệu kinh tế mới nhất. Ông cũng khẳng định uy tín của ngân hàng trung ương được đo bằng khả năng duy trì ổn định giá cả hơn là lời nói.

Hiện tại, các nhà giao dịch vàng dường như tập trung vào ngôn từ chống lạm phát của ông Warsh. Nhưng bà Ivaldi cho rằng nhà đầu tư nên chú ý hơn đến các yếu tố sâu xa đang tái định hình dòng vốn toàn cầu.

"Lời nói có thể tác động trong vài ngày, nhưng thực chất câu chuyện nằm ở nền tảng kinh tế," bà nói. "Đồng USD ngày càng kém linh hoạt trong thương mại quốc tế, gánh nặng nợ công vẫn rất lớn, và lập luận cấu trúc dài hạn cho vàng chỉ ngày càng trở nên mạnh mẽ hơn."

Để cập nhật giá vàng thế giới và theo dõi biến động gần đây, bạn đọc có thể tham khảo thêm các thông tin tại trang giá vàng hôm nay.