Vàng bị bán quá mức, áp lực phá giá tiền tệ đẩy giá lên đỉnh mới

Vàng đang bị bán quá mức, áp lực tăng giá đang dần hình thành – Đó là nhận định của Paul Wong, đối tác quản lý và chiến lược gia thị trường tại Sprott Inc.

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây với Kitco News, ông Wong cho biết vàng hiện đang bị bán quá mức theo nhiều chỉ số quan trọng và có khả năng sẽ thiết lập đáy chu kỳ trước tháng 9. Ông nhấn mạnh rằng sự suy giảm giá gần đây tương tự với các đợt điều chỉnh trước đó và vàng thường sẽ tìm được hỗ trợ khi giá giảm xuống khoảng 90% mức trung bình động 200 ngày – mức mà hiện tại vàng đã giảm sâu hơn rất nhiều.

Chỉ số kỹ thuật cho thấy vàng đã bị bán quá mức

Ông Wong giải thích thêm: “Các chỉ số kỹ thuật như độ lệch chuẩn cho thấy vàng đang ở mức bán quá mức từ -2 đến -3 độ lệch chuẩn. Khi tổng hợp các chỉ số này lại, điều đó có nghĩa là việc đẩy giá vàng xuống thấp hơn càng trở nên khó khăn hơn, tăng khả năng giá sẽ hồi phục.”

Tuy nhiên, ông cũng lưu ý vàng vẫn cần một tác nhân kích thích để bật tăng trở lại, có thể là sự kiện địa chính trị hoặc biến động trên thị trường trái phiếu.

ETF vàng và vị thế của các quỹ đầu tư

Về khía cạnh quỹ ETF, ông Wong cho biết lượng nắm giữ ETF vàng tại châu Âu và Bắc Mỹ đã giảm nhẹ, nhưng sự tăng trưởng mạnh mẽ của ETF vàng tại Trung Quốc đã hấp thụ phần lớn lượng bán ra này. Vị thế của các nhà quản lý quỹ CTAs cũng đã trở nên trung tính, trong khi vị thế mua dài hạn theo báo cáo CFTC hiện trở lại mức của năm 2018.

Đây là tín hiệu cho thấy áp lực bán lớn đã qua và thị trường vàng có thể chuẩn bị bước sang giai đoạn tích lũy hoặc hồi phục, đặc biệt trong các phiên giảm giá nhẹ khoảng 1-2% sẽ là cơ hội mua vào cho các quỹ lớn.

Xu hướng mùa vụ và sự kiện kích thích giá vàng

Theo ông Wong, vàng thường đạt đáy vào mùa hè, trung bình vào đầu tháng 8. Năm ngoái, đáy vàng muộn hơn một chút, vào cuối tháng 8, khi thị trường nhận ra Fed không tăng lãi suất trước áp lực lạm phát.

Ông dự đoán năm nay cũng sẽ có một sự kiện quan trọng như hội nghị Jackson Hole, căng thẳng Trung Đông hoặc biến động trên thị trường trái phiếu làm động lực giúp vàng bật tăng trở lại từ khoảng tháng 8.

Thị trường trái phiếu – “chiến trường” thực sự

Nhìn về cuộc họp FOMC sắp tới và xu hướng lãi suất của Fed trong năm 2026, ông Wong cho rằng thị trường trái phiếu mới chính là nơi quyết định tương lai giá vàng.

“Hiện tại, lợi suất trái phiếu ở Mỹ, Đức, Nhật đều có xu hướng tăng. Thị trường trái phiếu đang rất bất ổn và phản ứng mạnh mẽ với các tín hiệu từ Fed cũng như lạm phát,” ông nói.

Ông cũng cảnh báo nợ công Mỹ hiện ở mức 39,5 nghìn tỷ USD, tăng gần 10% trong vòng một năm qua, với chi phí lãi suất đã vượt qua ngân sách quốc phòng, tạo áp lực lớn lên tài khóa và làm gia tăng sự bất ổn trên thị trường tài chính.

Áp lực toàn cầu và vai trò của vàng

Trên phạm vi toàn cầu, xu hướng phi toàn cầu hóa, tái cấu trúc chuỗi cung ứng và tăng dự trữ nguyên liệu đều đẩy giá cả hàng hóa lên cao. Các chính phủ tăng thuế, kiểm soát xuất khẩu cũng góp phần tạo áp lực lạm phát.

Trong bối cảnh này, quyền lực của Fed ngày càng hạn chế. Ông Wong nhận xét: “Fed có thể nói nhiều, cố gắng tạo niềm tin nhưng không thể kiểm soát hoàn toàn thị trường trái phiếu.”

Ông kết luận rằng các ngân hàng trung ương sẽ phải lựa chọn giữa việc mất kiểm soát thị trường trái phiếu hoặc phá giá đồng tiền để duy trì ổn định tài khóa. Đây chính là lý do khiến “giao dịch phá giá tiền tệ” vẫn đang diễn ra và áp lực tăng giá vàng ngày càng lớn.

“Lạm phát tăng, nợ công và thâm hụt ngân sách ngày càng lớn, lợi suất trái phiếu tăng, và bạn đang tiến gần tới điểm bùng phát trên thị trường trái phiếu. Sự nổi loạn của thị trường trái phiếu sẽ buộc các chính phủ phải duy trì sự hài lòng của nhà đầu tư trái phiếu, và phá giá tiền tệ là van xả duy nhất,” ông nói.

Để theo dõi diễn biến chi tiết hơn, bạn có thể cập nhật giá vàng thế giới và so sánh với giá vàng hôm nay tại Việt Nam để có quyết định đầu tư phù hợp.