Giá vàng và bạc điều chỉnh, cơ hội mua vẫn rộng mở dù Fed thắt chặt

Kitco News - Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh tập trung trở lại vào vấn đề lạm phát, gây ra sự biến động mới cho thị trường kim loại quý. Giá vàng đã giảm xuống dưới mức 4.500 USD, trong khi giá bạc kiểm tra vùng hỗ trợ gần 66 USD/ounce. Tuy nhiên, một nhà phân tích thị trường nhận định sự chuyển hướng chính sách tiền tệ thắt chặt không nhất thiết đồng nghĩa với việc kết thúc xu hướng tăng rộng hơn của vàng và bạc.

Trong bình luận với Kitco News, ông Simon-Peter Massabni, Trưởng phòng Phát triển Kinh doanh tại XS.com, cho biết vàng và bạc đang bước vào giai đoạn điều chỉnh quan trọng khi nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng lãi suất Mỹ sau bài phát biểu của Warsh tại hội nghị ngân hàng trung ương hàng năm ở Jackson Hole, Wyoming.

Trong bài phát biểu hôm thứ Sáu, Warsh khẳng định cam kết duy trì ổn định giá cả. Nhận định này khiến thị trường giảm kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng, đồng thời làm sống lại khả năng Fed có thể tăng lãi suất thêm nếu lạm phát tiếp tục duy trì trên mục tiêu 2%.

"Chúng ta phải chắc chắn rằng lạm phát cơ bản đang hướng tới mục tiêu của chúng ta một cách rõ ràng và đủ nhanh. Nếu không, chúng ta còn việc phải làm. Đó là nhiệm vụ và trách nhiệm của chúng ta," Warsh nhấn mạnh.

Massabni lưu ý rằng sau phát biểu của Warsh, thị trường định giá gần 57% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9.

Sự thay đổi trong dự báo lãi suất này đã tạo ra áp lực ngắn hạn đối với kim loại quý, vốn thường chịu sức ép khi lợi suất thực và đồng USD tăng. (Chỉ số Kitco Global cho thấy mức ảnh hưởng của đồng USD so với thị trường vàng trong đợt biến động hiện tại.)

Tuy nhiên, Massabni cho rằng nhà đầu tư cần phân biệt giữa việc định giá lại ngắn hạn về chính sách tiền tệ và sự đảo chiều căn bản của xu hướng tăng kim loại quý.

"Những gì chúng ta chứng kiến chủ yếu là điều chỉnh kỳ vọng lãi suất chứ không phải sự đảo chiều hoàn toàn các yếu tố hỗ trợ cơ bản đã giúp vàng tăng giá trong thời gian dài," ông nói.

Mặc dù lãi suất cao hơn, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và đồng USD mạnh gây áp lực ngắn hạn lên vàng, nhưng Massabni cho rằng nợ công Mỹ gia tăng, lo ngại về khả năng bền vững tài chính, bất ổn địa chính trị và rủi ro kinh tế tổng thể vẫn tạo nền tảng hỗ trợ dài hạn quan trọng.

Ông nhấn mạnh Fed đang đối mặt với nghịch lý khó khăn: duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt đủ lâu để kiềm chế lạm phát, trong khi chi phí vay cao lại gây áp lực lên tình hình tài chính vốn đã căng thẳng của chính phủ.

"Fed có thể muốn duy trì chính sách thắt chặt để kiểm soát lạm phát, tuy nhiên các lo ngại về nợ công, khả năng bền vững tài chính và điều kiện tài chính có thể giới hạn mức độ và thời gian lãi suất giữ ở mức cao," ông nói thêm.

Massabni cho rằng điều này khiến việc xem lợi suất trái phiếu kho bạc tăng là tín hiệu tiêu cực dài hạn cho vàng là không chính xác.

Ông mô tả vàng đang bị kéo căng giữa chính sách tiền tệ và sự bất ổn kinh tế.

"Quan điểm chính của tôi là bài phát biểu của Warsh có thể tạm thời làm chững lại đà tăng của vàng nhưng không đồng nghĩa với việc chấm dứt xu hướng tăng trung hạn," ông nhận định.

Kịch bản cơ bản của ông là vàng sẽ chịu áp lực ngắn hạn khi thị trường đánh giá lại khả năng Fed tăng lãi suất tháng 9, có thể khiến nhà đầu tư chốt lời và thị trường biến động mạnh.

Tuy nhiên, nếu lợi suất trái phiếu kho bạc ổn định hoặc giảm và các lo ngại về tài chính công quay trở lại, nhu cầu đầu tư vàng có thể được củng cố trở lại.

"Nếu vàng giữ được cấu trúc tăng giá rộng hơn và người mua trở lại ở các mức hỗ trợ chủ chốt, đợt điều chỉnh này có thể là cơ hội để xây dựng lại vị thế mua dài hạn thay vì dấu hiệu bắt đầu xu hướng giảm mới," ông nói.

Trong khi vàng đối mặt với cuộc cạnh tranh giữa các lực lượng tài khóa và tiền tệ, Massabni cho rằng bạc đang trải qua thử thách kỹ thuật rõ ràng hơn.

Trước phát biểu của Warsh, giá bạc đã vượt 70 USD/ounce, mức cao nhất trong gần hai tháng, trước khi giảm mạnh do kỳ vọng lãi suất thay đổi.

Massabni cho biết đà giảm về gần 66 USD không nhất thiết báo hiệu kết thúc xu hướng tăng của bạc. Thay vào đó, đợt bán tháo này có thể do chốt lời, thanh lý vị thế mua và điều chỉnh kỹ thuật sau đợt tăng mạnh.

"Theo tôi, sự giảm giá của bạc về mức 66 USD không phải là dấu hiệu kết thúc xu hướng tăng rộng hơn. Thay vào đó, nó phản ánh giai đoạn định giá lại và điều chỉnh kỹ thuật sau một đợt tăng mạnh," ông giải thích.

Đồng thời, ông cảnh báo bạc rất nhạy cảm với lợi suất thực tăng và đồng USD mạnh. Dữ liệu lạm phát hoặc việc làm mạnh hơn dự kiến có thể củng cố kỳ vọng thắt chặt tiền tệ và đẩy giá bạc giảm thêm trước khi thị trường thiết lập cân bằng mới.

Massabni cho biết mức 66 USD sẽ là bài kiểm tra quan trọng xem người mua có tiếp tục hỗ trợ thị trường hay không.

Nếu bạc có thể duy trì nền giá trên 66 USD và sau đó lấy lại các mốc 68 và 70 USD, đà suy yếu gần đây sẽ được xem là điều chỉnh lành mạnh trong xu hướng tăng rộng hơn. Chuyển động bền vững vượt 70 USD sẽ là bằng chứng mạnh mẽ rằng đợt điều chỉnh đã gần kết thúc.

Tuy nhiên, nếu giá bạc phá vỡ dưới 66 USD kèm theo lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD tiếp tục mạnh lên, nguy cơ điều chỉnh sâu hơn sẽ tăng lên.

Thêm vào đó, tình hình địa chính trị ở Trung Đông tạo ra sự bất định. Massabni lưu ý căng thẳng Mỹ - Iran cùng giá dầu tiến sát 90 USD/thùng có thể tác động hai chiều đến bạc.

• Giá năng lượng tăng có thể làm gia tăng áp lực lạm phát và thúc đẩy Fed duy trì chính sách thắt chặt, là lực cản với kim loại quý.

• Song đồng thời, bất ổn địa chính trị leo thang có thể tăng nhu cầu trú ẩn an toàn.

Cuối cùng, Massabni dự báo biến động giá ở cả vàng và bạc sẽ duy trì ở mức cao cho đến khi nhà đầu tư có được cái nhìn rõ ràng hơn về lạm phát, việc làm và chính sách Fed.

Với vàng, câu hỏi then chốt là liệu kinh tế và tài chính công Mỹ có chịu được mức lãi suất cao kéo dài hay không.

Với bạc, trọng tâm hiện tại là liệu người mua có thể bảo vệ mức 66 USD và đẩy giá trở lại trên 70 USD hay không.

Massabni khẳng định chưa có đủ bằng chứng để cho rằng chu kỳ tăng giá dài hạn của hai kim loại quý này đã kết thúc.

"Tôi tin rằng thị trường đang bước vào giai đoạn mà sự kiên nhẫn quan trọng hơn việc chạy theo giá. Nếu vàng trải qua điều chỉnh có kiểm soát mà không phá vỡ cấu trúc tăng rộng hơn, tôi sẽ xem đó là cơ hội thay vì dấu hiệu bắt đầu xu hướng giảm mới," ông nói.

Quan điểm tương tự cũng được ông thể hiện với bạc, cho rằng sự suy yếu mạnh có thể tạo điểm vào thêm nếu các yếu tố hỗ trợ kim loại quý vẫn còn nguyên vẹn và nhà đầu tư xác nhận đợt điều chỉnh đã kết thúc.

Xem thêm về giá vàng thế giới và ảnh hưởng đến thị trường trong nước cũng như biến động của giá vàng hôm nay để cập nhật thông tin mới nhất.