Giá vàng khó đạt 5.200 USD/ounce năm 2026 nếu thiếu dòng vốn ETF mạnh mẽ

Giá vàng khó đạt mốc 5.200 USD/ounce năm 2026 nếu thiếu dòng vốn ETF mạnh mẽ - Morgan Stanley

(Kitco News) - Theo các chuyên gia chiến lược hàng hóa tại Morgan Stanley, nếu không có sự phục hồi đáng kể trong dòng vốn ETF, giá vàng sẽ gặp khó khăn để chạm mục tiêu tăng giá mạnh mẽ 5.200 USD/ounce vào nửa cuối năm 2026.

Chuyên gia Amy Gower và Martijn Rats nhận định trong báo cáo nghiên cứu ngày thứ Hai: “Dù các ngân hàng trung ương có thể tiếp tục mua vàng, nhưng dòng vốn ETF lại nhạy cảm hơn với những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất. Thành phần còn thiếu chính là nhu cầu từ ETF, vốn dự kiến sẽ vẫn chịu ảnh hưởng lớn bởi đường đi của Fed, lợi suất thực và đồng USD.”

Ngân hàng đầu tư này vẫn giữ quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn của kim loại quý, khi họ dự đoán căng thẳng tại Trung Đông giảm bớt cùng với giá dầu thấp hơn sẽ giúp hạ nhiệt kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng giọng điệu diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong cuộc họp ngày thứ Tư vừa qua đã làm tăng khả năng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài, đồng thời việc tăng lãi suất lại được đưa trở lại bàn thảo, điều này làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lời như vàng.

Morgan Stanley trình bày dữ liệu cho thấy kỳ vọng lãi suất cao duy trì lâu đã đẩy lợi suất thực 10 năm của Mỹ vượt mức của tháng Hai, dẫn đến dòng vốn rút ròng khỏi các quỹ ETF vàng và góp phần vào đà giảm giá vàng gần đây.

Ngày 6/5, Amy Gower cho biết bà nhận thấy động lực mới trong thị trường vàng khi bà tái khẳng định dự báo giá vàng sẽ kết thúc năm quanh mức 5.200 USD/ounce, đồng thời không bất ngờ khi kim loại quý này gặp khó trong vài tháng qua mặc dù tình hình địa chính trị tại Iran đang căng thẳng.

Bà phân tích: “Xung đột gây ra cú sốc nguồn cung năng lượng, làm giảm hy vọng về việc hạ lãi suất tại Mỹ, vì vậy không khó hiểu khi vàng không phát huy được vai trò nơi trú ẩn an toàn lần này. Sức ảnh hưởng của chính sách tiền tệ đã trở thành yếu tố chính định hướng giá vàng, khiến vị thế trú ẩn an toàn của vàng bị lu mờ và giảm hiệu quả như một công cụ phòng ngừa rủi ro địa chính trị cũng như lạm phát. Giá vàng phản ánh không chỉ tác động từ một sự kiện cụ thể mà quan trọng hơn là phản ứng chính sách sau đó.”

Giá dầu cao tạo áp lực lạm phát, khiến Fed phải xem xét lại chính sách nới lỏng tiền tệ, thị trường cũng bắt đầu loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, Morgan Stanley vẫn đặt cược vào ít nhất một lần hạ lãi suất trong năm, điều này có thể hỗ trợ giá vàng tăng.

“Vàng có khả năng vẫn sẽ nhạy cảm với lợi suất thực, nhưng chúng tôi nhìn thấy cơ hội tăng giá tiếp theo,” bà Gower chia sẻ.

Trong tháng 5, Morgan Stanley dự báo một đợt hạ lãi suất vào tháng 1 và một đợt nữa vào tháng 3 năm 2027.

“Điều này sẽ có lợi cho vàng, đặc biệt là các quyết định mua vào của ETF vốn rất nhạy cảm với tín hiệu chính sách, giúp vàng điều chỉnh lại cùng với lợi suất thực,” bà nói thêm.

Bà Gower cũng nhấn mạnh rằng, xung đột tại Iran kéo dài càng lâu thì rủi ro đối với vàng càng lớn.

“Giá vàng có thể chịu áp lực nếu thị trường bắt đầu dự đoán lãi suất sẽ duy trì cao hoặc thậm chí tăng thêm,” bà cảnh báo. “Đồng thời, trong kịch bản giải quyết xung đột, đà tăng giá có thể bị hạn chế do mức giá hiện tại đã cao, làm giảm nhu cầu từ các quỹ ETF, ngân hàng trung ương và người tiêu dùng.”

Để theo dõi diễn biến mới nhất của giá vàng thế giới cũng như tác động đến thị trường trong nước, bạn đọc có thể cập nhật thông tin tại giá vàng hôm nay.