Giá vàng điều chỉnh mở ra cơ hội đầu tư khi các chính phủ duy trì nền kinh tế nóng

Giá vàng điều chỉnh tạo cơ hội mua vào khi các chính phủ không chấp nhận đau kinh tế

(Kitco News) - Đợt điều chỉnh gần đây của giá vàng đã tạo ra cơ hội hấp dẫn cho cả vàng thỏi và cổ phiếu khai thác vàng khi các chính phủ và ngân hàng trung ương cuối cùng sẽ không chịu đựng được những tổn thương kinh tế, theo một quản lý danh mục đầu tư kỳ cựu, người dự báo các nhà hoạch định chính sách sẽ duy trì nền kinh tế ở trạng thái nóng trong nhiều năm tới.

Trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News, Brad Dunkley, Đồng sáng lập kiêm Giám đốc Đầu tư tại Waratah Capital Advisors, cho biết xu hướng tăng dài hạn của giá vàng vẫn vững chắc vì các nhà hoạch định chính sách đã từ bỏ ý tưởng cho phép suy thoái hoặc trì trệ kinh tế kéo dài.

"Nợ công quá cao nên họ không thể để lãi suất tăng," Dunkley nói. "Họ sẽ duy trì nền kinh tế nóng. Họ sẽ in tiền."

Quan điểm của Dunkley cũng phản ánh thông điệp ông đã trình bày tại Hội nghị Đầu tư Sohn Montreal đầu tháng này, nơi ông cho rằng sự phá giá tiền tệ dài hạn - chứ không phải nỗi lo lạm phát ngắn hạn - là động lực chủ đạo thúc đẩy xu hướng tăng giá vàng bền vững. Ông nhấn mạnh các chính phủ ngày càng phụ thuộc vào việc duy trì lãi suất thực âm để quản lý gánh nặng nợ tăng cao đồng thời duy trì tăng trưởng kinh tế danh nghĩa.

Theo Dunkley, nhà đầu tư kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt vô thời hạn đang đánh giá thấp tốc độ các quan chức sẽ đảo ngược chính sách nếu thị trường tài chính chịu áp lực.

"Họ đã chứng minh nhiều lần rằng không có chỗ cho đau đớn," ông nói. "Không cho phép suy thoái xảy ra. Không cho phép thất nghiệp tăng. Nếu có chuyện xấu xảy ra? Họ sẽ gửi tiền cho bạn. Hãy tiêu tiền đi mọi người."

Ông bổ sung rằng sách lược chính sách đã thay đổi căn bản so với các chu kỳ kinh tế trước đây.

"Rõ ràng là họ sẽ duy trì nền kinh tế nóng," ông nói.

Tác động tích cực lâu dài đến giá vàng

Đối với vàng, Dunkley cho rằng môi trường này tạo ra động lực mạnh mẽ về dài hạn vì các nhà hoạch định chính sách sẽ cuối cùng kìm hãm lãi suất thực thay vì để chi phí vay tăng cao đủ gây ra khủng hoảng nợ.

Tại Sohn Montreal, ông nhấn mạnh sự kết hợp giữa sự đàn áp tài chính và mở rộng tiền tệ liên tục đã biến vàng thành một trong những tài sản tiền tệ có hiệu suất tốt nhất trong nửa thế kỷ qua. Ông dẫn chứng vàng đã tăng từ khoảng 35 USD/oz vào đầu những năm 1970 lên hơn 4.500 USD/oz ngày nay, cho thấy kim loại quý này tiếp tục bảo toàn sức mua qua các thế hệ.

Bên cạnh chính sách tiền tệ, Dunkley còn chỉ ra sự phân mảnh địa chính trị ngày càng tăng như một trụ cột cấu trúc khác hỗ trợ nhu cầu vàng.

"Chúng ta sống trong một thế giới mà các quốc gia không tin tưởng nhau," ông nói trong bài thuyết trình tại Sohn. "Ngân hàng trung ương đã mua vào vàng rất nhiều kể từ đó."

Định giá cổ phiếu khai thác vàng vẫn thấp

Mặc dù rất lạc quan về vàng, các danh mục đầu tư của Waratah tập trung vào cổ phiếu khai thác vàng do ông cho rằng ngành này vẫn định giá mức giá vàng dài hạn thấp hơn nhiều.

"Chúng tôi thực tế không sở hữu vàng vật chất, mà sở hữu các nhà sản xuất vàng," ông nói. "Họ định giá thấp hơn giá vàng giao ngay. Họ, ở mức độ nào đó, không tin rằng giá vàng sẽ duy trì ở mức hiện tại."

Ông cũng cho biết mức định giá hiện tại cung cấp cho nhà đầu tư một biên an toàn đáng kể. Dù giá vàng đã điều chỉnh từ mức cao gần đây, các nhà sản xuất vẫn tạo ra dòng tiền mặt tuyệt vời mà chưa được phản ánh đầy đủ trong giá cổ phiếu.

"Nếu bạn không biết họ là công ty vàng, bạn sẽ nghĩ đây là những công ty tốt nhất trên Trái đất," ông nói trong bài thuyết trình tại Sohn. "Biên lợi nhuận dòng tiền tự do rất ấn tượng. Nhiều công ty thậm chí là ròng tiền mặt do lợi nhuận cao."

Grant McAdam, Quản lý danh mục đầu tư tại Waratah Capital Advisors, bổ sung rằng dù vàng đã giảm, nhiều nhà sản xuất vẫn tạo ra tỷ suất dòng tiền tự do mà khó tìm thấy ở các ngành cổ phiếu khác.

Bất chấp lợi nhuận kỷ lục trong ngành khai thác, Dunkley cho rằng phần lớn nhà đầu tư tổ chức còn giữ tỷ trọng thấp trong cổ phiếu vàng vì thị trường chứng khoán rộng lớn vẫn mang lại lợi nhuận mạnh.

"Nhà đầu tư chỉ thực sự quan tâm đến ngành này khi nó là ngành duy nhất tăng giá," ông nói.

"Khi thị trường chứng khoán mang lại lợi nhuận 25% mỗi năm, năm này qua năm khác, ai cũng thấy mình là thiên tài."

Ông còn cho rằng nhà đầu tư phổ thông thường chỉ chuyển sang cổ phiếu khai thác vàng sau khi các ngành cổ phiếu truyền thống bắt đầu suy yếu.

Dunkley nói rằng hiện tượng này tương tự các thị trường hàng hóa tăng giá trong quá khứ, đặc biệt là những năm 1970, khi vàng và năng lượng vượt trội trong khi định giá chứng khoán thu hẹp.

"Đó là một trong số ít ngành làm ăn tốt," ông nói. "Nó cứu bạn trong những giai đoạn giảm định giá."

Ưu tiên đầu tư vào nhà sản xuất Canada

Về điểm đến đầu tư, Dunkley ưu tiên các nhà sản xuất và phát triển vàng tại Canada do khung pháp lý ổn định và tiềm năng thâu tóm hấp dẫn của quốc gia này.

McAdam cho biết tài sản sản xuất tại Canada vẫn thuộc nhóm hấp dẫn nhất thế giới dù thời gian cấp phép kéo dài.

"Lý thuyết của chúng tôi về Canada là mọi người muốn có mặt ở đó. Khu vực pháp lý an toàn," ông nói. "Khai thác vốn đã khó khăn, chúng ta không cần thêm rủi ro pháp lý."

Trong danh mục ưu tiên của Waratah có Artemis Gold, Alamos Gold và IAMGOLD. Công ty cũng dự báo xu hướng hợp nhất tiếp tục khi các nhà sản xuất lớn tìm cách thay thế trữ lượng suy giảm qua các thương vụ thâu tóm.

Hơn 30 năm qua, Quỹ Hội nghị Sohn đã huy động vốn cho y tế nhi khoa và nghiên cứu ung thư. Đây là hội nghị thường niên lần thứ hai tại Canada, sự kiện một ngày này đã gây quỹ 1,4 triệu USD cho Bệnh viện Nhi Montreal và Bệnh viện Sainte-Justine.

Để cập nhật giá vàng thế giới và theo dõi giá vàng hôm nay, bạn đừng bỏ lỡ các bản tin mới nhất của chúng tôi.