Bộ Tài chính Mỹ can thiệp thể hiện điểm yếu: 'Rất lạc quan cho giá vàng' – Adrian Day
04/09/2026
Bộ Tài chính Mỹ can thiệp thể hiện điểm yếu: 'Rất lạc quan cho giá vàng' – Adrian Day
(Kitco News) – Bộ Tài chính Mỹ đã có hai đợt can thiệp lớn gần đây – một nhằm vào đồng yen và một vào lợi suất trái phiếu dài hạn – nhưng theo Adrian Day, Chủ tịch Adrian Day Asset Management, những biện pháp này gần như không giải quyết được các vấn đề thực sự của đồng USD và nợ công, và vàng sẽ là kẻ hưởng lợi không thể tránh khỏi.
Can thiệp của Bộ Tài chính Mỹ và tác động hạn chế
Adrian Day nhận định rằng trong khi thông báo của Bessent gây chú ý toàn cầu, nó lại có ảnh hưởng rất nhỏ đến lĩnh vực được kỳ vọng nhất, là thị trường trái phiếu kho bạc. Ông nói: “Nó gần như không giúp gì nhiều cho thị trường trái phiếu kho bạc, đúng không? Giống như đợt can thiệp vào đồng yen cuối tháng 7 cũng chỉ kéo dài vài ngày. Thật thú vị khi tháng 8 được bao trùm bởi hai đợt can thiệp này.”
Ông cũng cho rằng thông báo gần đây hơi khó hiểu, bởi chương trình mua lại trái phiếu dài hạn đã tồn tại từ thời Yellen và Bessent chỉ tuyên bố sẽ tăng gấp đôi quy mô. “Nếu nhìn vào con số 4 tỷ USD, đó không phải là số tiền lớn trong bối cảnh thị trường trái phiếu kho bạc,” Day nói. “Điều quan trọng với thị trường là xu hướng đi, và việc Bessent công bố chính thức khiến mọi người phải chú ý.”
Phân tích về mua lại trái phiếu và thị trường trái phiếu kho bạc
Adrian Day cho rằng lý do tăng mua lại trái phiếu cũng không hợp lý. “Liệu Bộ Tài chính nghĩ rằng khi tuyên bố tăng gấp đôi, sẽ có nhiều nhà đầu tư tham gia hơn ở kỳ hạn dài? Điều này thật kỳ lạ,” ông nói. “Bessent cho rằng chương trình nhằm tăng thanh khoản ở kỳ hạn dài, nhưng thực tế khi mua lại và hủy trái phiếu, thanh khoản lại giảm, chỉ giúp những người muốn bán trong ngắn hạn.”
Ông cũng nhấn mạnh rằng việc mua lại không làm giảm nguồn cung trái phiếu kho bạc tổng thể vì Bộ Tài chính vẫn phát hành thêm trái phiếu mới. “Mua lại trái phiếu dài hạn được bù đắp bởi phát hành nhiều trái phiếu ngắn hạn,” ông giải thích. “Vấn đề căn bản của thị trường trái phiếu từ 10 đến 30 năm là nguồn cung quá lớn và ngày càng tăng, trong khi người mua truyền thống đang giảm.”
Adrian Day cho biết đây cũng là nguyên nhân dẫn đến can thiệp đồng yen: “Khi yen tăng giá, các nhà đầu tư trong nước sẽ không bán trái phiếu kho bạc; đó là mục đích của can thiệp yen.” Ông cũng lưu ý Nga và Trung Quốc giảm mua trái phiếu kho bạc Mỹ, trong khi chính phủ Nhật cũng bán ra trong tháng 5 và 6 trước khi can thiệp.
Tín hiệu từ chương trình mua lại và tương lai của vàng
Điều đáng chú ý trong thông báo của Bessent không phải là con số 4 tỷ USD mà là không giới hạn tối đa. “Ít nhất là tăng gấp đôi, không giới hạn – trời là giới hạn,” Day nói. “Mục tiêu là khởi động và gửi thông điệp, nhưng lịch sử cho thấy các can thiệp tiền tệ thường chỉ có hiệu quả ngắn hạn nếu không có nguồn lực liên tục.”
Về vàng, ông nhận định phản ứng của vàng trước các can thiệp chính phủ Mỹ là dễ đoán nhưng cũng chỉ kéo dài ngắn hạn. “Giá vàng tăng rồi giảm, được bao quanh bởi hai đợt can thiệp,” ông nói. “Việc điều chỉnh giảm sau khi tăng 14-15% trong tháng là bình thường.”
Ông cũng nhắc đến bài phát biểu của Warsh tại Jackson Hole là một lý do khiến nhà đầu tư chốt lời. “Bất cứ khi nào thị trường tăng mạnh, người ta tìm lý do để chốt lời, và bài phát biểu của Warsh đã tạo ra điều đó.”
Ngoài ra, giá dầu và đồng USD tăng do căng thẳng Mỹ - Iran cũng khiến vàng yếu đi. “Vấn đề cơ bản là làm sao để trả nợ và bán được trái phiếu vẫn chưa được giải quyết,” ông nhấn mạnh. “Cho đến khi vấn đề này được xử lý, vàng vẫn có sự hỗ trợ.”
Tác động dài hạn và triển vọng giá vàng
Adrian Day cho rằng căng thẳng chiến tranh ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung dầu toàn cầu và lạm phát trong ngắn hạn, nhưng các can thiệp của chính phủ Mỹ lại phát đi tín hiệu ngược lại với dự kiến, khiến vàng hưởng lợi.
“Khi can thiệp, lợi suất và USD tăng, điều này tiêu cực với vàng,” ông giải thích. “Nhưng hãy suy nghĩ lại, can thiệp thể hiện sự yếu kém, điều này cực kỳ tích cực cho vàng.”
“Nếu Mỹ không thể bán trái phiếu với giá hợp lý, đó là tin tốt cho vàng. Chính phủ không thể cắt giảm chi tiêu hay tăng thuế đủ mạnh, Fed sẽ phải tiếp tục mua trái phiếu vì không có người mua khác, và đồng USD sẽ giảm giá phản ứng lại.”
Để cập nhật thông tin mới nhất về giá vàng thế giới cũng như biến động giá vàng hôm nay tại Việt Nam, bạn có thể theo dõi các bản tin liên tục trên VNGold.