Tavi Costa cảnh báo áp lực lạm phát từ hạ tầng AI đẩy giá vàng tăng mạnh

Thị trường đang tập trung quá mức vào AI và bỏ qua cuộc khủng hoảng cung ứng kim loại

Tavi Costa, Nhà sáng lập và CEO Azuria Capital, cảnh báo rằng giai đoạn xây dựng hạ tầng cho trí tuệ nhân tạo (AI) đang tạo ra một áp lực lạm phát mạnh mẽ, trái ngược với quan điểm phổ biến cho rằng AI sẽ dẫn đến giảm phát. Ông cho biết nhu cầu về hạ tầng vật lý như trung tâm dữ liệu lớn và lưới điện mới đang đè nặng lên ngành khai khoáng vốn đang thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng.

"Giai đoạn chuẩn bị cho AI trở thành yếu tố giảm phát thực tế lại rất lạm phát, và chúng ta đang ở trong giai đoạn đó," Costa nói. "Khi tất cả được xây dựng xong, thế giới sẽ bước vào một kỷ nguyên giảm phát, và tôi không muốn sở hữu tài sản cứng trong môi trường đó. Nhưng hiện tại chúng ta chưa sẵn sàng."

Giá kim loại và nguồn cung khoáng sản: Chặng đường 15 năm đầy thử thách

Costa nhấn mạnh rằng tình trạng thiếu hụt nguồn cung mỏ chính đang diễn ra đồng thời với nhu cầu tăng đột biến. Mặc dù đồng đã bước vào giai đoạn "khám phá giá" đầy biến động, nhiều kim loại quan trọng khác như kẽm lại bị bỏ qua.

"Giá kẽm cần được điều chỉnh tăng mạnh," ông nói, đồng thời lưu ý rằng nguồn cung kẽm mới vẫn dậm chân tại mức của năm 2012.

Ông cũng cảnh báo rằng việc xây dựng các mỏ mới không thể hoàn thành trong 2-3 năm mà phải có tầm nhìn xa từ 15 năm trở đi. "Chúng ta đang chứng kiến sự tái sinh lớn của ngành khai khoáng."

Khủng hoảng nợ công và áp lực lên chính sách tiền tệ

Trong bối cảnh nợ công toàn cầu ngày càng căng thẳng, Costa cho rằng thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ đang biến động bất thường, làm hạn chế khả năng duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu dài của Fed.

"Chúng ta đang gần đến một 'thời điểm thị trường mới nổi' trong thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ," ông cảnh báo. "Chúng ta đang chơi với lửa rất lớn ở Mỹ."

Ông phản bác kỳ vọng của thị trường rằng Chủ tịch Fed mới, Kevin Warsh, sẽ tăng lãi suất để chống lại lạm phát tăng tốc. Costa dự báo khả năng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong tương lai, bởi hệ thống không thể chịu đựng được mức chi phí nợ hiện nay.

"Chi phí trả lãi trên GDP đang ở mức cao hơn nhiều so với các nước phát triển tương tự," ông nói và dự đoán Washington sẽ tái sử dụng các công cụ kiểm soát đường cong lợi suất như thời kỳ 1940.

Vàng vượt trội trong vai trò tài sản dự trữ toàn cầu

Theo báo cáo của Ngân hàng Trung ương châu Âu, vàng hiện chiếm khoảng 27% tổng tài sản dự trữ toàn cầu, vượt qua trái phiếu Kho bạc Mỹ chỉ chiếm 22%. Sự chuyển dịch này chủ yếu do giá vàng tăng chứ không phải do lượng mua mới.

Hội đồng Vàng Thế giới cho biết các ngân hàng trung ương đã tăng thêm 863 tấn vàng dự trữ trong năm 2025, với các quốc gia như Ba Lan, Kazakhstan, Brazil, Trung Quốc và Thổ Nhĩ Kỳ là những người mua lớn.

Giá vàng thế giới đang có ảnh hưởng đáng kể đến giá vàng hôm nay tại Việt Nam, khi các nhà đầu tư tìm đến vàng như một công cụ bảo vệ chống lại sự mất giá của tiền tệ do chính sách nới lỏng tiền tệ kéo dài.

Chính trị, sáp nhập và tương lai khai khoáng tại Mỹ Latinh

Trước các rủi ro chính trị ngày càng tăng, các công ty khai khoáng lớn ưu tiên hợp nhất doanh nghiệp thay vì phát triển mỏ mới. Costa đánh giá tích cực thương vụ sáp nhập trị giá 18,5 tỷ USD giữa Equinox Gold và Orla Mining, tạo ra nhà sản xuất vàng lớn với sản lượng khoảng 1,1 triệu ounce mỗi năm.

Ông cũng nhấn mạnh những khó khăn tại Mexico, nơi mỏ Camino Rojo của Orla đã phải tạm dừng hoạt động do tranh chấp lao động.

Costa cho rằng Mỹ Latinh là cơ hội đầu tư chủ đạo trong thập kỷ tới, mặc dù tồn tại những rủi ro nhất định. Ông lấy ví dụ Argentina dưới thời Tổng thống Javier Milei như một mô hình thu hút vốn đầu tư nhờ cải cách về lạm phát, ổn định tiền tệ và mở cửa đầu tư nước ngoài.

Thị trường bạc và áp lực nguồn cung

Theo Báo cáo Thị trường Bạc Thế giới 2026, nguồn cung bạc dự kiến sẽ thiếu hụt khoảng 46,3 triệu ounce trong năm nay, là năm thứ sáu liên tiếp thâm hụt.

Khoảng 70% bạc được khai thác như sản phẩm phụ của kim loại khác, nên giá bạc tăng không trực tiếp thúc đẩy mở rộng mỏ mới. Costa dự đoán sự mất cân bằng này sẽ được điều chỉnh bằng một đợt tăng giá mạnh mẽ thay vì giảm cầu công nghiệp.

Kết luận: Giai đoạn đầu của chu kỳ hàng hóa

Với các phân tích chi tiết, Tavi Costa cho rằng chu kỳ siêu hàng hóa vẫn đang trong giai đoạn "đầu đến giữa". Ông đề xuất các nhà đầu tư chuyên nghiệp cần có chiến lược đánh giá rủi ro khai thác và địa chính trị cẩn trọng để vượt qua các biến động lớn trong ngành khai khoáng.

Để cập nhật thông tin chi tiết hơn về giá vàng thế giới và xu hướng thị trường, độc giả có thể theo dõi các bài viết chuyên sâu trên VNGold.