Nợ công Mỹ vượt 39 nghìn tỷ USD: Tác động đến giá vàng và thị trường tài chính

Nợ công Mỹ vượt ngưỡng 39 nghìn tỷ USD

Theo dữ liệu từ Bộ Tài chính Mỹ, nợ quốc gia của Hoa Kỳ đã vượt mốc 39 nghìn tỷ USD vào thứ Tư vừa qua. Đây là một dấu mốc quan trọng mà theo nhà kinh tế học Saifedean Ammous, tác giả của The Bitcoin Standard và The Gold Standard, là phần cấu trúc của một "bức tường nợ" sẽ thay đổi căn bản cách bảo toàn tài sản toàn cầu.

Trong cuộc phỏng vấn với phóng viên Jeremy Szafron của Kitco News, Ammous cho biết Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang đối mặt với bài toán toán học trị giá 10 nghìn tỷ USD không thể giải quyết khi khoản nợ chính phủ khổng lồ phải được tái cấp vốn với lãi suất cao hơn.

Bài toán 10 nghìn tỷ USD và áp lực lên đồng USD

Ammous cảnh báo rằng xu hướng tài chính hiện tại không còn là rủi ro lý thuyết mà đã trở thành áp lực tức thời lên đồng USD. "Toán học của hệ thống tiền pháp định đang đụng phải bức tường," ông nói. "Khi bạn có 10 nghìn tỷ USD nợ cần tái cấp vốn với lãi suất 4% hoặc 5%, chỉ riêng chi phí lãi suất đã bắt đầu chiếm phần lớn ngân sách liên bang. Không có 'hạ cánh mềm' cho bài toán quy mô này."

Dữ liệu từ Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ (CBO) cho thấy chi phí lãi suất ròng dự kiến sẽ đạt 1 nghìn tỷ USD trong năm tài khóa 2026. Ủy ban Kinh tế Liên bang cũng xác nhận rằng tính đến ngày 25/3, mức tăng nợ quốc gia hàng ngày trung bình hơn 7 tỷ USD trong năm qua.

Ngưỡng lãi suất 4,5% - cảnh báo hệ thống

Ammous xác định lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm là tín hiệu quan trọng nhất đối với nhà đầu tư, đặc biệt là ngưỡng 4,5% như một mức cảnh báo stress hệ thống.

"Lợi suất 4,5% là tín hiệu cảnh báo cuối cùng cho 'cỗ máy chiến tranh'," ông nói. "Khi lợi suất duy trì ở mức này, chính phủ không thể vừa tài trợ cho nghĩa vụ trong nước vừa cho các xung đột toàn cầu chỉ bằng nợ. Họ phải chọn giữa cắt giảm chi tiêu mạnh mẽ hoặc làm giảm giá trị đồng tiền nhanh hơn." Tính đến chiều thứ Tư, lợi suất 10 năm giao dịch quanh mức 4,34%, giảm nhẹ so với đỉnh 4,4% trong tuần.

"Bẫy giấy" và thị trường vàng vật chất

Trước những bức xúc của nhà đầu tư vàng về diễn biến giá, Ammous cho rằng thị trường vàng vật chất hiện bị vô hiệu hoá bởi một "bẫy giấy". Theo ông, hệ thống tài chính đã tạo ra độc quyền thanh toán (clearance monopoly) khiến vàng vật chất không thể hoạt động như một phương tiện trao đổi thực sự.

"Chính phủ không cần cấm vàng để ngăn nó trở thành tiền," Ammous nói với Kitco. "Họ chỉ cần đảm bảo phần lớn quyền sở hữu vàng nằm dưới dạng giấy tờ trong hệ thống ngân hàng. Bạn sở hữu giá vàng, nhưng không sở hữu khả năng thanh toán bằng vàng. Vì vậy, giá vàng bị kìm hãm." Đây là lý do tại sao giá vàng thế giới vẫn chưa phản ánh đúng tiềm năng thật sự của vàng vật chất.

Stablecoin và sự cứu trợ ngầm cho đồng USD

Ở một góc độ khác về thị trường tài sản kỹ thuật số, Ammous nhận định các stablecoin như Tether (USDT) đang trở thành trụ cột chính hỗ trợ đồng USD.

Báo cáo minh bạch tháng 2/2026 cho thấy Tether đang nắm giữ 141 tỷ USD trái phiếu Bộ Tài chính Mỹ, trở thành một trong những chủ nợ lớn nhất không phải quốc gia, chỉ đứng sau các cường quốc lớn.

"Mỉa mai là công nghệ được xây dựng để thoát khỏi hệ thống giờ lại đang cứu nó," Ammous nói. "Tether và các stablecoin khác tạo ra nhu cầu lớn toàn cầu với USD và trái phiếu Kho bạc mà trước đây chưa từng có, cung cấp cho Fed một sự cứu trợ ngầm."

Khuyến nghị chuyển sang tài sản cứng an toàn

Ammous kết luận rằng các danh mục cổ phiếu và trái phiếu truyền thống ngày nay giống như "viên đá tan chảy" trong thời kỳ nợ công gia tăng. Ông khuyến nghị chuyển hướng đầu tư sang các tài sản cứng nằm ngoài tầm kiểm soát của hệ thống ngân hàng truyền thống.

Để hiểu rõ hơn về "bức tường nợ" 10 nghìn tỷ USD và cảnh báo lợi suất 4,5% đối với nền kinh tế toàn cầu, bạn có thể xem giá vàng thế giới và giá vàng hôm nay trên VNGold.