Giá vàng và bạc điều chỉnh, mở ra cơ hội đầu tư dài hạn hấp dẫn

Giá vàng và bạc trải qua điều chỉnh, tạo cơ hội đầu tư dài hạn hấp dẫn

(Kitco News) – Sự sụt giảm giá kéo dài trong nhiều tháng của vàng không phải là sự đảo chiều xu hướng mà chỉ là một đợt điều chỉnh, trong bối cảnh nợ công tăng cao, thâm hụt ngân sách lớn, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và sự phân mảnh địa chính trị ngày càng sâu sắc, củng cố vai trò chiến lược của vàng. Trong khi đó, triển vọng của bạc vẫn rất hấp dẫn nhờ nguồn cung hạn chế và nhu cầu ngày càng tăng, theo Maria Smirnova, Đối tác Quản lý tại Sprott Inc., đồng thời là Quản lý danh mục cấp cao và Giám đốc Đầu tư tại Sprott Asset Management.

Trong báo cáo mới nhất về kim loại quý của Sprott, bà Smirnova cho biết bảy tháng đầu năm đã nhắc nhở nhà đầu tư rằng những đợt điều chỉnh theo chu kỳ là đặc điểm bình thường của thị trường tăng giá dài hạn.

“Dù vàng và bạc đã giảm từ mức đỉnh kỷ lục vào tháng 1, các yếu tố vĩ mô và cấu trúc hỗ trợ hai kim loại này vẫn vững chắc,” bà nhấn mạnh. “Vàng đã tăng hơn 64,58% trong năm 2025, trong khi bạc tăng tới 147,95%, nhờ vào lượng mua kỷ lục từ các ngân hàng trung ương, lo ngại lạm phát dai dẳng, nợ công gia tăng và bất ổn địa chính trị ngày càng lớn. Đến cuối tháng 1 năm 2026, cả hai kim loại đã vượt qua những mức tăng đó để thiết lập các đỉnh mới khi nhà đầu tư tiếp tục tìm đến các tài sản vật chất trong bối cảnh kinh tế vĩ mô ngày càng bất ổn.”

Bà Smirnova cho biết mặc dù đợt điều chỉnh sau đó có diễn biến mạnh, nhưng không phải là điều bất thường.

“Sau đỉnh vào tháng 1, vàng và bạc đã giảm mạnh cho đến cuối quý 2 trước khi ổn định quanh mức 4.000-4.100 USD/ounce và 55-60 USD/ounce tương ứng,” bà viết. “Dù giảm, cả hai kim loại vẫn cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm trước và gần đây đã bắt đầu tăng trở lại khi căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông cùng những lo ngại về lạm phát thúc đẩy nhu cầu tài sản trú ẩn.”

Bà nhấn mạnh điều quan trọng là cần nhận biết đợt điều chỉnh phản ánh các yếu tố theo chu kỳ hơn là sự suy yếu của các yếu tố cơ bản.

“Nợ công tăng, thâm hụt ngân sách dai dẳng, việc các ngân hàng trung ương đa dạng hóa dự trữ khỏi đồng USD, sự phân mảnh địa chính trị và trong trường hợp của bạc, nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng tiếp tục tạo nền tảng vững chắc cho kim loại quý,” bà nói. “Thay vì làm suy yếu thị trường tăng giá dài hạn, sự biến động trong năm nay đã thử thách niềm tin nhà đầu tư đồng thời củng cố lý do đầu tư dài hạn vào vàng và bạc.”

Ba giai đoạn chính trong diễn biến giá vàng năm 2026

Bà Smirnova phân tích hiệu suất của vàng trong năm 2026 theo ba giai đoạn riêng biệt.

“Năm bắt đầu với một trong những đợt tăng mạnh nhất trong nhiều thập kỷ khi nhà đầu tư ngày càng nghi ngờ tính bền vững lâu dài của nợ công, thâm hụt tài khóa mở rộng và độ tin cậy của các tài sản dự trữ truyền thống,” bà nhận định. “Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương vẫn mạnh mẽ, căng thẳng địa chính trị leo thang và nhà đầu tư ngày càng xem vàng như một tài sản dự trữ trung lập ngoài hệ thống tài chính dựa trên đồng USD truyền thống. Những yếu tố này đã đưa vàng liên tục lập đỉnh mới cho đến cuối tháng 1.”

Giai đoạn thứ hai bắt đầu từ tháng 3 khi các sự kiện địa chính trị gây ra sự thắt chặt thanh khoản toàn cầu bất ngờ. “Thay vì hưởng lợi ngay lập tức từ sự bất ổn gia tăng, vàng đã giảm mạnh khi các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy thanh lý vị thế để huy động tiền mặt,” bà viết. “Áp lực thêm xuất hiện trong quý 2 sau Bản ghi nhớ hiểu biết giữa Mỹ và Iran, giá dầu giảm, đồng USD mạnh lên và kỳ vọng chính sách tiền tệ Mỹ sẽ tiếp tục thắt chặt lâu hơn.”

Tuy nhiên, vào đầu mùa hè, phần lớn áp lực bán đã giảm bớt, vàng ổn định quanh 4.000 USD/ounce khi nhu cầu vật chất tăng lên trong khi các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào.

“Dù giá biến động mạnh, các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục đa dạng hóa dự trữ khỏi các đồng tiền truyền thống, củng cố vai trò của vàng như một tài sản tiền tệ chiến lược,” bà Smirnova cho biết. “Trong suốt đợt điều chỉnh, việc mua vào từ khu vực chính thức đã giúp thiết lập một mức giá sàn bền vững, minh họa sự khác biệt giữa dòng vốn theo chu kỳ của nhà đầu tư và nhu cầu cấu trúc dài hạn.”

Cổ phiếu khai thác vàng và triển vọng bạc

Sprott cũng nhìn nhận nền tảng cơ bản mạnh mẽ này mở rộng sang cả cổ phiếu khai thác.

“Sau một năm 2025 mạnh mẽ, cổ phiếu khai thác kim loại quý đã giảm theo giá vàng trong năm 2026, do điều kiện tài chính thắt chặt và sự dịch chuyển sở thích của nhà đầu tư,” bà viết. “Phần lớn sức dẫn dắt thị trường cổ phiếu năm nay tập trung vào các công ty công nghệ lớn của Mỹ và lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, làm hạn chế dòng vốn vào các ngành theo chu kỳ như khai thác.”

Tuy vậy, các nhà sản xuất vàng vẫn duy trì biên lợi nhuận cao, dòng tiền tự do mạnh mẽ và quản lý vốn chặt chẽ. “Bảng cân đối kế toán vẫn khỏe mạnh, vốn tiếp tục được trả về cổ đông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu, đồng thời sự hợp nhất trong ngành phản ánh giá trị chiến lược của các tài sản chất lượng cao và việc thay thế dự trữ,” bà nói. “Mặc dù các hệ số định giá vẫn thấp hơn các chu kỳ trước, chúng tôi tin rằng các yếu tố cơ bản của ngành vẫn so sánh thuận lợi với định giá cổ phiếu hiện tại.”

Về bạc, bà Smirnova nhận định kim loại màu xám này có một năm 2026 biến động hơn cả vàng.

“Sau đỉnh kỷ lục đầu năm, bạc giảm mạnh trong quý 2 khi các kim loại công nghiệp suy yếu, các vị thế đầu cơ bị giải chấp và nhà đầu tư giảm tiếp xúc với tài sản nhạy cảm kinh tế,” bà nói. “Do quy mô thị trường nhỏ hơn và sự tham gia lớn hơn của các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy, các đợt điều chỉnh này bị khuếch đại so với vàng. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản dài hạn của bạc vẫn rất hấp dẫn.”

Bạc được mua không chỉ vì vai trò tiền tệ mà còn do ứng dụng công nghiệp. “Nhu cầu từ năng lượng mặt trời, điện khí hóa, hạ tầng trí tuệ nhân tạo, điện tử tiên tiến và đầu tư lưới điện tiếp tục tăng, trong khi nguồn cung khai thác khó đáp ứng kịp,” bà viết. “Kết quả là nhiều năm thâm hụt cấu trúc trên thị trường, làm giảm dự trữ trên mặt đất.”

“Việc bạc hồi phục lên trên 60 USD/ounce cho thấy nhà đầu tư một lần nữa nhận thức được các động lực cung-cầu dài hạn này.”

Triển vọng tích cực cho vàng và bạc trong năm 2026

Sprott vẫn rất lạc quan với cả hai kim loại quý trong thời gian tới.

“Trong phần còn lại của năm 2026, chúng tôi cho rằng nhà đầu tư nên phân biệt rõ sự biến động theo chu kỳ và xu hướng dài hạn,” bà Smirnova chia sẻ. “Phần lớn sự điều chỉnh của thị trường đối với lãi suất cao hơn, thanh khoản thắt chặt và đồng USD mạnh hơn dường như đã được phản ánh trong giá cả. Trong khi đó, các lực lượng dài hạn hỗ trợ kim loại quý vẫn vững chắc. Nợ công mở rộng, thâm hụt ngân sách dai dẳng, việc đa dạng hóa dự trữ của ngân hàng trung ương và cảnh địa chính trị ngày càng phân mảnh tiếp tục củng cố vai trò của vàng như tài sản dự trữ chiến lược. Bạc được hỗ trợ bởi vai trò tiền tệ truyền thống và nhu cầu công nghiệp tăng nhanh liên quan đến điện khí hóa, năng lượng tái tạo, hạ tầng trí tuệ nhân tạo và sản xuất tiên tiến.”

Mặc dù những giai đoạn biến động mạnh có thể gây khó chịu cho nhà đầu tư, bà Smirnova cho rằng đó là đặc điểm không thể tránh khỏi của các thị trường tăng giá dài hạn.

“Theo quan điểm của chúng tôi, đợt điều chỉnh đã cải thiện tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận dài hạn cho kim loại quý,” bà nhấn mạnh. “Với những nhà đầu tư có khả năng phân biệt được sự biến động theo chu kỳ và xu hướng cấu trúc, lý do đầu tư dài hạn vào cả vàng và bạc vẫn rất hấp dẫn.”

Để cập nhật giá vàng thế giới và giá vàng hôm nay mới nhất, quý độc giả có thể theo dõi các bảng giá kim loại quý trực tiếp trên Kitco.