Giá vàng tháng này tăng mạnh nhất từ 1999, nhiều người vẫn chưa được bảo vệ

Kitco News - Vàng đang trải qua tháng tăng giá mạnh nhất kể từ năm 1999 với 5 tuần tăng liên tiếp. Tuy nhiên, với mức giá khoảng 4.650 USD/ounce, giá vàng vẫn còn cách xa kỷ lục thiết lập vào cuối tháng Một.

Felix Prehn, một cựu ngân hàng đầu tư, đã nhận định về bức tranh thị trường vào ngày thứ Ba vừa qua. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm chạm mức 5,34% tuần trước, gần mức cao nhất trong 20 năm. Nợ công liên bang Mỹ đã vượt 40 nghìn tỷ USD. Vào ngày 9 tháng 9, Bộ Tài chính Mỹ đã tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn, từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt. Việc mua lại trái phiếu giúp nâng giá trái phiếu, từ đó giảm lãi suất chính phủ phải trả cho các trái phiếu phát hành mới. Bộ Tài chính gọi đây là biện pháp hỗ trợ thanh khoản.

Prehn từng làm việc tại ngân hàng đầu tư trước khi chuyển sang giảng dạy cho nhà đầu tư cá nhân. Ông giải thích: "Họ đang nói với các nhà ngân hàng rằng đây là hỗ trợ tiền thưởng cuối năm. Họ sẽ bơm tiền vào thị trường và điều đó sẽ rất tuyệt vời cho những ai hiểu được." Khi tôi hỏi liệu có phải cách nhìn này quá bi quan, ông đáp: "Họ không muốn bị xem là in tiền bởi mọi người vẫn nhớ hậu quả sau đại dịch COVID. Do đó, họ dùng các tên gọi khác nhau để che đậy. Đó chỉ là cách đánh lừa công chúng."

Chính sách mua lại và tác động thực tế

Bộ Tài chính khẳng định việc phát hành trái phiếu mới sẽ thay thế lượng trái phiếu mua lại, nên chương trình không làm giảm nợ do các nhà đầu tư tư nhân nắm giữ. Một đợt mua lại không tạo ra tiền mới. Tuy nhiên, quan điểm của Prehn dựa trên giả định rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ hấp thụ lượng trái phiếu thay thế, điều này chưa được xác nhận trong thông báo.

Sự tập trung tài sản và rủi ro

Đội ngũ của Prehn phân tích hàng nghìn danh mục đầu tư thực tế, cho thấy hầu hết nhà đầu tư cá nhân có khoảng 60-70% tài sản tiếp xúc với cổ phiếu công nghệ (AI), trong khi chỉ số S&P 500 có khoảng 50%. Theo dữ liệu độc lập, 10 công ty lớn nhất trong S&P 500 chiếm tới 40,8% chỉ số hiện nay, tăng mạnh so với mức 19% năm 1990 và 26,6% thời kỳ bong bóng công nghệ.

Dữ liệu từ Fed cho thấy cổ phiếu chiếm khoảng 41,6% tài sản tài chính của các hộ gia đình vào đầu năm 2024, cao hơn mức đỉnh 38,4% thời kỳ dot-com. Điều này đặt ra một nghịch lý khi nhiều người mua vàng vật chất để bảo vệ tài sản khỏi rủi ro hệ thống, trong khi phần lớn tiền của họ lại nằm trong thị trường cổ phiếu tập trung cao độ.

Prehn nhận xét: "Họ còn làm tình hình tồi tệ hơn khi thêm một số ít cổ phiếu vào danh mục đã rất tập trung. Thị trường đang ở trạng thái ảo tưởng với định giá vượt xa các đỉnh lịch sử như dot-com, 2008 hay 1929." Tuy nhiên, ông không hẳn là người bi quan tuyệt đối: "Điều đó không có nghĩa là sụp đổ sẽ xảy ra ngay ngày mai. Tôi không phải người bi quan."

Vai trò thực sự của vàng

Prehn lạc quan với triển vọng vàng: "Tôi nghĩ chúng ta đã bước sang giai đoạn tăng giá mới." Nhưng ông nhấn mạnh vàng không phải công cụ làm giàu mà chủ yếu là bảo hiểm tài chính: "Vàng không tăng giá, mà là đồng USD suy yếu. Nó bảo vệ chúng ta, giúp bạn yên tâm hơn và ngủ ngon hơn."

Ông cũng cảnh báo về sự chắc chắn quá mức trong đầu tư: "Tôi luôn nói rằng niềm tin tuyệt đối giống như một bệnh lây truyền, không ai muốn mắc phải." Khi được hỏi về mức giá vàng giảm sau đỉnh tháng Một, Prehn giải thích: "Chiến tranh ở Iran làm giá dầu tăng, kéo theo lạm phát và lợi suất trái phiếu tăng, khiến dòng tiền tổ chức rút khỏi vàng - tài sản không sinh lãi - để chuyển sang trái phiếu chính phủ có lãi suất gần 5%." Điều này khiến nhiều nhà đầu tư cá nhân bị lỗ 20-30% và phải chờ đợi để hòa vốn.

Triển vọng bạc và ngành khai thác

Prehn khuyên giữ vàng trong dài hạn vì tính ổn định, trong khi bạc có thể mang lại lợi nhuận lớn hơn nhưng biến động cao. Ông cho rằng vai trò công nghiệp của bạc trong công nghệ AI là thực sự quan trọng.

Về ngành khai thác, các công ty như Newmont và Agnico Eagle ghi nhận dòng tiền tự do kỷ lục trong quý vừa qua, lần lượt 2,2 tỷ USD và 1,3 tỷ USD. Giá cổ phiếu của quỹ GDX cũng tăng khoảng 14% từ giữa tháng Tám, dù vẫn thấp hơn 11% so với đầu năm.

Prehn nhấn mạnh chu kỳ phát triển mỏ vàng rất dài, trên 15 năm, nên dòng tiền hiện tại khó làm tăng nguồn cung trong ngắn hạn. Đây là lý do ông tin tưởng vào câu chuyện dài hạn của vàng, bạc và các công ty khai thác.

Về thủ tục cấp phép, ông nói: "Bạn cần giấy phép cho từng loài ếch và chim sống quanh khu vực mỏ." Ngoài ra, ông lưu ý: "Bạn không nên giữ cổ phiếu khai thác mãi mãi, nhưng có thể giữ vàng hoặc bạc vĩnh viễn vì bản chất khác biệt."

Thách thức với quỹ đầu tư tư nhân và lời khuyên cho nhà đầu tư lớn tuổi

Về thị trường đầu tư tư nhân, Prehn cho biết các quỹ mua lại đang nắm giữ khoảng 3,8 nghìn tỷ USD tài sản không thể bán, với thời gian giữ trung bình khoảng 7 năm. Họ được trả phí quản lý mà không chịu nhiều rủi ro và có thể trì hoãn trả tiền cho nhà đầu tư khi cần.

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board vừa giảm xuống mức thấp nhất trong 7 tháng, kỳ vọng 6 tháng tới cũng yếu nhất từ tháng Một. Prehn khẳng định tiền mặt không trung lập mà tạo cảm giác an toàn. Ông khuyên nhà đầu tư lớn tuổi nên giữ phần lớn danh mục trong chỉ số, chấp nhận giảm giá 30-40% vì vẫn có thể sống bằng 4% lợi nhuận ròng. Nhà đầu tư nhỏ nên chuyển một phần sang trái phiếu kho bạc ngắn hạn để giảm rủi ro dù lợi suất thấp hơn.

Ông kết luận: "Đó là sự bất công trong thế giới tài chính. Nếu bạn nhận ra điều này càng sớm, mỗi 5 năm càng tạo ra khác biệt lớn."

Để biết thêm chi tiết về phân tích và chiến lược đầu tư của Felix Prehn, độc giả có thể xem thêm giá vàng thế giới và cập nhật giá vàng hôm nay cùng các thông tin thị trường mới nhất.