Giá vàng sắp chạm 5.000 USD/ounce, mốc 10.000 USD chỉ còn là vấn đề thời gian

Giá vàng đang quay lại đà tăng mạnh mẽ khi nhà chiến lược của State Street, ông Aakash Doshi, dự báo giá vàng có thể chạm mốc 5.000 USD/ounce vào cuối năm và 10.000 USD chỉ còn là vấn đề thời gian.

Trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News, ông Doshi cho biết đà điều chỉnh gần đây của giá vàng thế giới không ảnh hưởng nhiều đến triển vọng đầu tư dài hạn của kim loại quý này. Với những lo ngại về nợ công không bền vững đang ngày càng trở lại trung tâm của thị trường tài chính toàn cầu, mốc 5.000 USD/ounce đang được xem là trong tầm tay.

Ông Doshi giải thích rằng xu hướng “debasement trade” (giao dịch giảm giá trị tiền tệ) – nguyên nhân giúp vàng lập đỉnh kỷ lục trước đó – chưa bao giờ biến mất mà chỉ tạm ngưng khi lãi suất tăng và đồng USD mạnh lên gây áp lực lên vàng. Hiện tại, xu hướng này đang hồi sinh mạnh mẽ.

Động lực thúc đẩy giá vàng tăng trở lại

Ông Doshi chỉ ra rằng một số yếu tố kinh tế vĩ mô quan trọng đã chuyển biến tích cực cho vàng, bao gồm Fed chưa mạnh tay tăng lãi suất như kỳ vọng, thị trường lao động Mỹ có dấu hiệu suy yếu và Bộ Tài chính Mỹ tăng mua lại trái phiếu dài hạn, làm dấy lên lo ngại về vị thế tài chính ngày càng xấu đi của Mỹ.

Vàng giữ vững mức 4.000 USD/ounce qua đợt điều chỉnh và sau đó tăng lên quanh vùng 4.600 - 4.700 USD càng củng cố niềm tin vào xu hướng tăng dài hạn. Dự báo của State Street cho thấy giá vàng có thể dao động trong khoảng 4.750 - 6.500 USD/ounce vào đầu mùa đông năm nay, với mục tiêu hợp lý nằm trong vùng 5.000 - 5.250 USD, có thể đạt sớm hơn dự kiến.

Một sự thay đổi chính sách tiền tệ theo hướng nới lỏng hoặc một cú sốc kinh tế vĩ mô bất ngờ có thể đẩy giá vàng lên 5.000 USD ngay trong quý 4. Dòng vốn từ các quỹ ETF phương Tây cũng đang hồi phục mạnh mẽ, tạo thêm sức mạnh cho đà tăng.

Áp lực nợ công kéo dài tạo nền tảng vững chắc cho vàng

Dù chính sách tiền tệ vẫn là yếu tố quan trọng tác động ngắn hạn, ông Doshi nhấn mạnh vấn đề lớn hơn là tính bền vững của nợ công toàn cầu. Nợ chính phủ Mỹ đã vượt ngưỡng 40 nghìn tỷ USD, nhưng đây không phải vấn đề riêng của Mỹ mà còn là thách thức chung tại Anh, châu Âu và Nhật Bản khi các chính phủ duy trì thâm hụt tài khóa lớn ngay cả khi không có suy thoái.

Môi trường tài chính này giúp vàng tiếp tục được xem là tài sản tiền tệ toàn cầu an toàn, đặc biệt khi có lo ngại về mức nợ cao và chi tiêu công trong các thời kỳ không suy thoái.

Thay đổi mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu và giá vàng

Trước đây, lợi suất trái phiếu cao thường gây áp lực giảm giá vàng do chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời tăng lên. Tuy nhiên, ông Doshi cho rằng nhà đầu tư hiện cần phân biệt nguyên nhân tăng lợi suất.

• Nếu lợi suất tăng do tăng trưởng kinh tế mạnh, lợi nhuận doanh nghiệp khả quan, đây có thể tạo ra sự cạnh tranh với vàng.

• Nếu lợi suất tăng do nhà đầu tư yêu cầu bù đắp rủi ro lạm phát, vay nợ chính phủ và mất uy tín tài khóa, vàng sẽ được xem như biện pháp bảo vệ sức mua.

Trong trường hợp thứ hai, vàng trở thành công cụ chống rủi ro giảm giá tiền tệ và mất giá mua, thay vì chỉ là chi phí cơ hội. Diễn biến thị trường gần đây cho thấy luận điểm này đang được củng cố.

Triển vọng dài hạn: Vàng 10.000 USD chỉ còn là vấn đề thời gian

Ông Doshi lưu ý rằng giá vàng không tăng thẳng mà chịu ảnh hưởng bởi cách thị trường tài chính toàn cầu phản ứng với áp lực tài khóa ngày càng gia tăng. Ví dụ, một cuộc suy thoái có thể đồng thời nâng giá vàng và thúc đẩy nhu cầu trái phiếu chính phủ, giảm bớt áp lực khiến "debasement trade" mạnh lên.

Tuy nhiên, xu hướng dài hạn vẫn rất rõ ràng: mốc 10.000 USD/ounce là vấn đề "khi nào" chứ không phải "nếu" xảy ra.

Đáng chú ý, vàng không cần một sự chuyển dịch lớn trong danh mục toàn cầu để đạt tới mức giá đó. Quỹ vàng hiện chỉ chiếm dưới 1% tổng tài sản ETF và quỹ tương hỗ toàn cầu. Nếu tỷ trọng này tăng lên 3%, tức gấp ba lần hiện tại, nhu cầu đầu tư sẽ đủ mạnh để đẩy giá vàng lên 10.000 USD/ounce.

Nhà đầu tư toàn cầu tiếp tục mở rộng cơ sở

Ông Doshi cho biết nhà đầu tư Trung Quốc đã mua mạnh trong đợt điều chỉnh vừa qua, góp phần tạo vùng hỗ trợ vững chắc quanh 4.000 USD/ounce. Khi giá vàng hồi phục lên gần 4.700 USD, nhà đầu tư phương Tây có thể sẵn sàng mua vào khi có điều chỉnh kỹ thuật tiếp theo, củng cố thêm giá vàng hôm nay.

Nhu cầu vật chất vẫn duy trì tốt khi các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi tiếp tục mua vàng mạnh trong quý 2, trong khi nhà đầu tư cá nhân Trung Quốc tích trữ lượng vàng kỷ lục vào mùa hè.

Ông Doshi nhấn mạnh sự khác biệt giữa các yếu tố tác động ngắn hạn và lực hỗ trợ cấu trúc dài hạn cho vàng. Những bất ổn địa chính trị, chi tiêu quân sự tăng, thâm hụt tài khóa và nợ công chưa được giải quyết vẫn hiện hữu, thậm chí còn trở nên nghiêm trọng hơn trong vài trường hợp.

"Yếu tố cấu trúc luôn tồn tại và hiện đang kết hợp với các yếu tố chiến thuật," ông kết luận.

Với bối cảnh này, vàng được kỳ vọng tiếp tục giữ vai trò tài sản trú ẩn an toàn và tăng giá mạnh trong tương lai gần, là lựa chọn đầu tư quan trọng trong danh mục đa dạng của nhà đầu tư toàn cầu.

Để cập nhật thông tin mới nhất về giá vàng thế giới và giá vàng hôm nay, độc giả có thể theo dõi các bản tin kinh tế chuyên sâu trên VNGold.