Giá vàng giảm mạnh quý II, nhưng nhu cầu từ ngân hàng trung ương sẽ đẩy giá tăng đến 2026

Giá vàng trải qua quý II khó khăn nhất trong 12 năm, nhưng nhu cầu từ các ngân hàng trung ương sẽ đẩy giá tăng cao đến năm 2026

(Kitco News) – Quý II vừa qua là quý tồi tệ nhất trong 12 năm đối với giá vàng khi giá năng lượng tăng cao làm dấy lên kỳ vọng lạm phát và khả năng tăng lãi suất, tuy nhiên theo dự báo mới nhất từ Invesco, nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương sẽ giúp vàng kết thúc năm với đà tăng tích cực.

Giá vàng giảm mạnh trong quý II

Sam Whitehead, Trưởng bộ phận Chiến lược ETF Sáng tạo và ESG, Benjamin Jones, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu và David Scales, Biên tập viên cấp cao ETF tại Invesco cho biết: “Giá vàng đã giảm 14,1% trong quý II, xóa sạch mọi mức tăng từ quý I và thấp hơn 1.500 USD/ounce so với mức cao kỷ lục từng thiết lập vào cuối tháng 1 năm nay.”

Họ lưu ý rằng biến động giá tăng mạnh từ tháng 4, nhưng phần lớn sự sụt giảm diễn ra trong hai tháng tiếp theo. Đặc biệt, vào ngày 24/6, giá vàng đã giảm xuống dưới 4.000 USD/ounce lần đầu tiên kể từ tháng 11/2025. Vàng dao động quanh ngưỡng tâm lý quan trọng này trước khi kết thúc quý ở mức 4.008 USD/ounce.

So sánh với các quý trước và rủi ro giá vàng

Đây là quý tồi tệ nhất của vàng kể từ quý II năm 2013, khi giá giảm 22,7%. Tuy nhiên, các chuyên gia nhấn mạnh rằng những đợt điều chỉnh giá như vậy không hiếm khi thị trường đã tăng mạnh trong thời gian dài và sự điều chỉnh lần này có thể lành mạnh khi vàng vẫn tăng 21,3% trong vòng 12 tháng qua.

Nhóm phân tích cảnh báo rủi ro giảm giá vẫn hiện hữu: “Vài tháng tới sẽ rất quan trọng khi chúng ta theo dõi phản ứng của Fed với lạm phát – liệu lạm phát có dai dẳng hay giảm xuống nhờ giá dầu thấp hơn – và đồng USD có tiếp tục mạnh lên so với các đồng tiền lớn khác hay không.”

Giá vàng thế giới thường chịu áp lực khi lãi suất cao hơn và đồng USD mạnh lên, bởi lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lời như vàng, còn đồng USD mạnh khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn với nhà đầu tư quốc tế.

Những yếu tố chính ảnh hưởng đến giá vàng quý II

Nhóm tác giả cho biết nhiều yếu tố đã khiến giá vàng giảm trong quý vừa qua:

• Lạm phát dấy lên như một mối đe dọa kéo dài hơn dự kiến khiến lãi suất có thể duy trì ở mức cao lâu hơn.

• Đồng USD tăng giá nhẹ, phản ứng với triển vọng lãi suất thay đổi.

• Phần nào rủi ro địa chính trị giảm bớt khi thị trường tin tưởng vào tiến triển trong đàm phán Mỹ-Iran, khiến vàng mất bớt vai trò tài sản trú ẩn an toàn.

Chiến tranh ảnh hưởng đến giá năng lượng và tập trung thị trường vào lạm phát. Giá dầu WTI kết thúc quý ở mức 70 USD/thùng, cho thấy kỳ vọng nguồn cung sẽ trở lại bình thường.

Lạm phát và phản ứng của thị trường

Kỳ vọng lạm phát giảm cho thấy thị trường tin rằng lạm phát sẽ được kiểm soát. Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là liệu thị trường có quá lạc quan, nhất là khi chỉ số PCE – thước đo lạm phát ưu tiên của Fed – đạt 4,1% vào tháng 5, mức cao nhất kể từ tháng 4/2023, chủ yếu do giá năng lượng cao, trong khi PCE lõi (không tính thực phẩm và năng lượng) cũng tăng lên 3,4%, mức cao nhất từ tháng 10/2023.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh đã cảnh báo sẽ “đảm bảo ổn định giá” sau khi lạm phát duy trì trên mức mục tiêu 2% trong 5 năm liên tiếp.

Tác động của USD và lãi suất đến giá vàng

Invesco nhận định đợt điều chỉnh giá vàng gần đây phản ánh hợp lý những tác động từ tăng kỳ vọng lạm phát, quan điểm thắt chặt của Fed và sức mạnh đồng USD.

Đồng USD giảm nhẹ đầu quý nhưng phần lớn thời gian tăng so với các đồng tiền lớn, làm vàng trở nên đắt đỏ hơn với nhà đầu tư quốc tế, từ đó hạn chế nhu cầu. Ngoài ra, thị trường cũng đã chuyển dự báo từ kỳ vọng hạ lãi suất sang khả năng tăng lãi suất vào năm 2026.

CME FedWatch cho thấy khả năng lãi suất sẽ cao hơn hiện tại vào cuối năm lên đến 83%. Lãi suất cao hơn thường gây áp lực giảm giá vàng do tăng chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lời.

Dự báo tích cực cho giá vàng nửa cuối năm 2026

Dù chịu áp lực trong ngắn hạn, Invesco vẫn duy trì góc nhìn tích cực đối với giá vàng trong nửa cuối năm 2026. Họ nhấn mạnh hỗ trợ cơ cấu của vàng vẫn còn mạnh mẽ, đặc biệt là nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương nhằm đa dạng hóa dự trữ.

Theo báo cáo của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), tỷ lệ các ngân hàng trung ương dự kiến tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới đạt kỷ lục 45%, trong khi 89% dự đoán dự trữ vàng ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tăng.

Nghiên cứu Global Sovereign Asset Management cũng cho thấy sự gia tăng phân bổ vàng trong dự trữ của phần lớn ngân hàng trung ương trong 3 năm qua, với lý do chính là lo ngại về biến động toàn cầu, bảo vệ trước lạm phát và bất ổn địa chính trị.

Mặc dù nhu cầu từ các ngân hàng trung ương ít nhạy cảm với biến động giá, nhưng nhu cầu đầu tư cá nhân lại phụ thuộc nhiều vào xu hướng giá. Giá vàng tăng có thể thu hút dòng vốn, trong khi giá giảm có thể kích thích bán ra để chốt lời hoặc tái cơ cấu danh mục.

Giá vàng hôm nay và giá vàng thế giới là những chỉ số quan trọng phản ánh tâm lý và xu hướng thị trường, đặc biệt khi có sự ảnh hưởng qua lại giữa thị trường quốc tế và trong nước.

Các nhà phân tích kết luận, vàng không chỉ là công cụ phòng ngừa rủi ro địa chính trị mà còn là tài sản đa dạng hóa danh mục hiệu quả nhờ độ tương quan thấp với hầu hết các loại tài sản, đặc biệt là cổ phiếu. Vàng là tài sản độc đáo không có nhà phát hành, không có rủi ro tín dụng, và có lịch sử lâu dài là nơi lưu giữ giá trị khi niềm tin vào tiền tệ, các tổ chức hay hệ thống thị trường bị đặt dấu hỏi.