Vàng đã tăng giá liên tục suốt 25 năm, trở thành tài sản phòng thủ ưu việt

Vàng và các hàng hóa khác trở thành lựa chọn tối ưu khi danh mục 60/40 mất đi hiệu quả và sự an toàn như trước đây, và kim loại quý này thực sự đã trải qua một thị trường tăng giá kéo dài 25 năm, theo Mike Wilson, chiến lược gia cổ phiếu hàng đầu và Giám đốc Đầu tư (CIO) của Morgan Stanley.

Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV vào thứ Sáu, Wilson được hỏi về những thách thức đối với cấu trúc danh mục đầu tư truyền thống sau đợt suy thoái năm 2022.

"Điều thực sự khó khăn trong năm 2022 đối với các nhà nghỉ hưu là cổ phiếu và trái phiếu cùng giảm lần đầu tiên trong đời chúng ta, nên không có lớp phòng thủ nào," ông nói. "Mặc dù mức giảm của cổ phiếu không nghiêm trọng như năm 2008 hay 2001-2002, nhưng danh mục 60/40 lại giảm tương đương. Đó là sự thay đổi, khiến nhà đầu tư e ngại tham gia. Họ cảm thấy như bị tổn thất cả phần phòng thủ lẫn phần tấn công trong danh mục! Tôi nghĩ mọi người đã bị bối rối."

"Là một người đầu tư dài hạn hoặc có tiền dành cho hưu trí trên thị trường, bạn nên tránh bị cuốn theo cảm xúc cả khi thị trường lên và xuống," ông cảnh báo. "Theo tôi, đuổi theo cổ phiếu cũng có hại như bán cổ phiếu khi thị trường đáy. Đó là lý do chúng tôi ưa thích chiến lược trung bình giá (dollar-cost averaging) và danh mục đa dạng. Năm 2022 là một thử thách, nhưng cuối cùng vẫn có lợi cho những người giữ nguyên vốn đầu tư."

Thách thức với phần phòng thủ của danh mục đầu tư

Khi được hỏi làm thế nào để củng cố phần phòng thủ trong danh mục khi trái phiếu không còn hiệu quả hoặc rủi ro cao, Wilson cho biết: "Các loại tài sản này giờ có tính tương quan cao hơn, nên không còn mang lại lợi ích đa dạng hóa tự nhiên như trước. Điều đó nghĩa là bạn cần làm những việc khác."

Ông nhắc đến vàng và có thể cả Bitcoin như những tài sản có thể bảo vệ chống lại lạm phát trong môi trường này.

"Chúng tôi rất ủng hộ vàng, không phải vì nó sinh lời mà vì nó là một tài sản phòng thủ," ông nói. "Điều này không có nghĩa là bạn từ bỏ trái phiếu, nhưng nên giảm kỳ hạn nắm giữ. Có những cách để làm danh mục trái phiếu có giá trị hơn và vẫn đa dạng hóa mà không chịu quá nhiều rủi ro về kỳ hạn."

Vàng trong xu hướng tăng giá dài hạn

Wilson được hỏi liệu vàng có thể trở lại phong độ như cổ phiếu meme hồi đầu năm hay không, ông trả lời: "Vàng đã ở trong thị trường tăng giá suốt 25 năm qua. Mọi người chỉ mới nhận ra điều này gần đây, vào đầu năm."

Ông cho biết năm 2026 đã chứng kiến một sự luân chuyển lớn trong các hàng hóa. "Bạn phải nhớ cuối năm ngoái, Fed bắt đầu bơm tiền thông qua chương trình quản lý dự trữ," ông nói. "Điều này đã trực tiếp kéo theo cổ phiếu vàng và bạc tăng mạnh. Sau đó là cổ phiếu kim loại đất hiếm, rồi năng lượng và cuối cùng là bán dẫn."

"Điều chung của tất cả là chúng đều là hàng hóa," ông nói thêm. "Tôi thấy điều này khá thú vị vì có thể mọi người đang tìm kiếm những thứ không phải cổ phiếu mà mang tính hàng hóa để bù đắp rủi ro trong danh mục có rủi ro cổ phiếu."

Dự báo và rủi ro thị trường vàng

Vào ngày 22/6, các chiến lược gia hàng hóa của Morgan Stanley cảnh báo rằng nếu không có sự hồi phục đáng kể dòng vốn vào ETF, vàng sẽ khó đạt mục tiêu tăng giá lên 5.200 USD/ounce trong nửa cuối năm 2026.

Ngân hàng đầu tư này vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của vàng khi dự báo căng thẳng ở Trung Đông giảm và giá dầu giảm sẽ kéo theo kỳ vọng lạm phát thấp hơn. Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng thái độ diều hâu của Fed tại cuộc họp tháng 6 khiến lãi suất có thể duy trì ở mức cao lâu hơn, làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lời như vàng.

Vào ngày 6/5, Amy Gower của Morgan Stanley nhận thấy đà tăng trở lại của thị trường vàng khi bà tiếp tục duy trì dự báo giá vàng kết thúc năm ở mức khoảng 5.200 USD/ounce. Bà cho rằng không ngạc nhiên khi vàng gặp khó khăn trong vài tháng qua dù bất ổn địa chính trị tăng cao do chiến tranh tại Iran.

"Xung đột gây ra sốc nguồn cung năng lượng, làm giảm hy vọng về việc hạ lãi suất tại Mỹ, nên không ngạc nhiên khi vàng khó giữ vị thế an toàn lần này," Gower phân tích. "Sự nhạy cảm của vàng với chính sách tiền tệ đã trở thành yếu tố chính chi phối giá, lấn át vai trò trú ẩn an toàn và giảm hiệu quả phòng ngừa rủi ro địa chính trị và lạm phát. Giá vàng phản ánh không chỉ tác động của sự kiện mà quan trọng hơn là phản ứng chính sách sau đó."

Giá dầu cao tạo áp lực lạm phát, buộc Fed xem xét lại chính sách nới lỏng, khiến thị trường dần loại bỏ kỳ vọng hạ lãi suất trong năm nay. Morgan Stanley vẫn kỳ vọng có ít nhất một lần cắt lãi suất trong năm, hỗ trợ giá vàng tăng.

"Vàng sẽ tiếp tục nhạy cảm với lợi suất thực, nhưng chúng tôi thấy còn nhiều dư địa tăng giá," Gower nói. Họ dự báo một lần cắt lãi suất vào tháng 1 và một lần nữa vào tháng 3/2027, điều này sẽ có lợi cho vàng, đặc biệt là quyết định mua ETF rất nhạy cảm với tín hiệu chính sách và vàng đang điều chỉnh theo lợi suất thực.

Bà cũng lưu ý rằng xung đột Iran càng kéo dài thì rủi ro đối với vàng càng lớn.

"Giá vàng có thể chịu áp lực nếu thị trường dự báo lãi suất duy trì cao hoặc thậm chí tăng," Gower cảnh báo. "Đồng thời, khả năng tăng giá trong kịch bản giải quyết xung đột có thể bị hạn chế do giá đã tăng cao, ảnh hưởng đến nhu cầu từ ETF, ngân hàng trung ương và người tiêu dùng."

Để cập nhật giá vàng thế giới, giá vàng hôm nay và giá bạc hôm nay mới nhất, độc giả có thể theo dõi các bảng giá kim loại quý trực tiếp với nhiều loại tiền tệ khác nhau.