Nguồn cung và giá vàng khó bị cạn kiệt hay thao túng theo WGC

Kitco News – Theo phân tích mới đây của World Gold Council (WGC), các nhà đầu tư vàng có thể yên tâm rằng những lo ngại về việc cạn kiệt các mỏ vàng hay sự thao túng giá từ các nhà khai thác sẽ khó xảy ra trong thực tế.

Trong báo cáo chi tiết phát hành ngày thứ Năm, các chuyên gia John Reade và Ray Jia của WGC cho biết sản lượng vàng khai thác năm 2025 đã đạt mức cao kỷ lục khi giá vàng liên tục thiết lập đỉnh mới. Cụ thể, các mỏ vàng toàn cầu sản xuất 3.672 tấn vàng, tăng nhẹ 1% so với năm trước và là mức cao nhất trong chuỗi dữ liệu hiện có. Dự kiến, sản lượng vàng khai thác sẽ tiếp tục tăng nhẹ trong năm 2026 khi hai mỏ lớn tái hoạt động.

Tuy nhiên, báo cáo cũng cảnh báo rằng nhiều công ty khai thác lớn dự báo sản lượng năm 2026 sẽ giảm so với năm 2025 do nguồn dự trữ hiện có đang dần suy giảm, đặc biệt nếu giá vàng tiếp tục tăng cao sẽ thúc đẩy khai thác mạnh hơn. Điều này đặt ra thắc mắc: liệu chúng ta có đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt vàng khai thác hay không, và nếu có, khi nào sẽ có phản ứng cung ứng đáng kể?

Vàng không chỉ đến từ việc khai thác mỏ

Reade và Jia nhấn mạnh rằng nguồn cung vàng không chỉ phụ thuộc vào vàng khai thác. Vàng tái chế từ đồ trang sức và các ngành công nghiệp cũng đóng vai trò quan trọng. Tổng lượng vàng trên mặt đất hiện đạt khoảng 219.891 tấn và do vàng gần như không thể phá hủy, hầu hết có thể tái lưu thông khi giá vàng tăng cao, kích thích người tiêu dùng bán lại trang sức và tăng tái chế công nghiệp.

Dự trữ vàng dưới lòng đất vẫn ổn định

Theo ước tính của Metals Focus, dự trữ vàng có thể khai thác kinh tế cuối năm 2025 vào khoảng 54.770 tấn, trong khi số liệu của USGS là khoảng 64.000 tấn. Tổng tài nguyên vàng ước tính lên tới 132.110 tấn, bao gồm cả phần có thể khai thác và chưa thể khai thác về mặt kinh tế.

Có quan niệm sai lầm rằng dự trữ vàng có thể cạn kiệt sau khoảng 15 năm khai thác ở mức hiện tại, nhưng thực tế số liệu dự trữ dưới lòng đất đã duy trì ổn định trong nhiều thập kỷ dù vàng liên tục được khai thác.

Nguyên nhân duy trì dự trữ vàng

• Vàng thấp chất lượng trước đây không có lợi nhuận khai thác nay trở nên khả thi khi giá vàng tăng.

• Khám phá mỏ mới dù chậm vẫn tiếp tục, giúp bổ sung nguồn dự trữ.

• Khảo sát gần mỏ để tìm các mỏ nhỏ bổ sung cho dự trữ.

• Công nghệ khai thác tiên tiến giúp khai thác hiệu quả hơn và mở rộng nguồn cung.

Tổng kết, ngay cả khi không có phát hiện mỏ mới, công nghệ và giá vàng cao đủ sức khai thác từ các nguồn vốn trước đây không khả thi.

Tác động của thay đổi sản lượng vàng đến giá

Thay đổi sản lượng vàng thường chỉ ảnh hưởng đến giá trong dài hạn, với tác động ngắn hạn thường nhẹ. Ví dụ, mỏ Muruntau (Uzbekistan) với 65 tấn vàng năm 2024 là mỏ lớn nhất thế giới nhưng chỉ chiếm phần nhỏ trong tổng sản lượng 3.650 tấn toàn cầu.

Việc phát hiện mỏ mới cũng cần nhiều năm để khai thác thương mại, cho phép thị trường dần hấp thụ thông tin và phản ánh vào giá cả.

Mô hình dự báo chỉ ra mỗi 25 tấn vàng tăng/giảm có thể làm giá vàng giảm/tăng khoảng 1%, nhưng thực tế còn chịu ảnh hưởng bởi sự cân bằng giữa cung tái chế và nhu cầu tiêu dùng.

Khó khăn trong thao túng giá vàng

Khả năng các nhà khai thác vàng hợp tác để thao túng giá là rất thấp do:

• Vàng trên thị trường đến từ nhiều nguồn, trong đó nguồn tái chế rất lớn và có thể tăng khi giá vàng tăng.

• 10 nhà sản xuất vàng lớn nhất chỉ chiếm 27% sản lượng toàn cầu, kèm theo nguồn cung từ các mỏ nhỏ và khai thác thủ công chiếm khoảng 20%, rất khó để đồng thuận giảm sản lượng.

• Hành động phối hợp cắt giảm sản lượng có thể vi phạm luật cạnh tranh ở nhiều quốc gia.

Như vậy, tổng hợp các yếu tố trên cho thấy nguồn cung vàng sẽ tương đối ổn định dù dự trữ khai thác giảm dần, giúp thị trường vàng duy trì sự ổn định dài hạn. Sự phân tán trong ngành khai thác và thời gian phản ứng của thị trường góp phần vào sự cân bằng này.

Để cập nhật thông tin chi tiết về giá vàng thế giới cũng như giá vàng hôm nay tại Việt Nam, bạn đọc có thể truy cập các bài viết chuyên sâu trên trang.