HSBC duy trì quan điểm tích cực về giá vàng nhờ vai trò đa dạng hóa và trú ẩn an toàn

HSBC duy trì quan điểm tích cực về giá vàng giữa bối cảnh biến động thị trường

Mặc dù giá vàng gần đây có phần suy giảm, nhưng sự gia tăng của mối tương quan giữa các loại tài sản đã giúp kim loại quý trở nên quan trọng hơn như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư, theo các chuyên gia chiến lược hàng hóa Willem Sels và Lucia Ku tại HSBC. Hai chuyên gia này tiếp tục giữ vững quan điểm tích cực về giá vàng trong vòng sáu tháng tới và cho biết ngân hàng vẫn duy trì vị thế Overweight đối với vàng.

"Mối quan ngại về lạm phát đã dẫn đến biến động lãi suất và sự điều chỉnh kỳ vọng chính sách tiền tệ," họ nhấn mạnh. "Các nhà hoạch định chính sách có khả năng duy trì mức lãi suất hiện tại một thời gian trước khi có thể nới lỏng. Chúng tôi tiếp tục tìm kiếm lợi suất chất lượng từ các khoản tín dụng đầu tư và trái phiếu bằng tiền tệ địa phương của các thị trường mới nổi để tạo thu nhập."

Vàng và tài sản thay thế gia tăng vai trò đa dạng hóa

"Tuy nhiên, khi mối tương quan giữa các loại tài sản tăng lên, chúng tôi sử dụng vàng và các tài sản thay thế để nâng cao hiệu quả đa dạng hóa," Sels và Lu nhấn mạnh. "Dù giá vàng gần đây có điều chỉnh giảm, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm lạc quan về vàng trong trung và dài hạn do lợi ích đa dạng hóa và nhu cầu trú ẩn an toàn."

Các nhà phân tích cũng cho rằng những trở ngại gần đây đối với giá vàng chỉ mang tính tạm thời, bởi các yếu tố cơ bản vẫn hỗ trợ giá. "Vàng tiếp tục là công cụ đa dạng hóa danh mục hấp dẫn giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị và hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương," họ viết.

Tình hình biến động và triển vọng dài hạn của giá vàng

HSBC vẫn giữ vững quan điểm tích cực về kim loại quý này dù giá có sự sụt giảm gần đây. Vào ngày 30/3, các nhà phân tích tại HSBC Asset Management cho biết vàng đang thể hiện hành vi giống tài sản rủi ro trong năm 2026 khi bán tháo mạnh do căng thẳng địa chính trị gia tăng và đồng USD mạnh lên, tuy nhiên xu hướng phi đô la hóa toàn cầu vẫn khiến vàng là khoản đầu tư dài hạn hấp dẫn.

"Biến động giá vàng kể từ khi xảy ra xung đột tại Iran đã đi ngược lại dự đoán," các chuyên gia cho biết. "Kịch bản thông thường cho rằng căng thẳng địa chính trị và sự không chắc chắn kinh tế sẽ thúc đẩy giá vàng, giống như sự kiện 'Liberation Day' năm ngoái và duy trì đà tăng hai năm ngoạn mục."

Thay vào đó, vàng lại giảm khoảng 15% trong tháng 3 tính đến nay. "Đồng USD mạnh hơn rõ ràng là một áp lực, làm giảm sức mua từ các nhà đầu tư ngoài Mỹ, trong khi việc điều chỉnh chính sách lãi suất cứng rắn tăng chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lời," các nhà phân tích giải thích. "Tuy nhiên, vàng đã từng chịu đựng sự tăng mạnh của USD và lãi suất trong năm 2022, làm suy yếu luận điểm truyền thống này."

HSBC nhận định vàng đang hành xử như tài sản rủi ro trong năm 2026. "Sở hữu vàng đã chuyển sang tay các nhà đầu tư cá nhân và những người sử dụng đòn bẩy, nhiều người trong số họ buộc phải bán tháo trong những thời điểm thị trường căng thẳng," họ cho biết.

"Vẫn còn nhiều lý do để đầu tư dài hạn vào vàng, đặc biệt trong bối cảnh phi đô la hóa toàn cầu đang tiếp diễn," các chuyên gia nhấn mạnh. "Tuy nhiên, sự biến động gần đây cũng là lời nhắc nhở rằng đa dạng hóa danh mục hiệu quả đòi hỏi một phương pháp tiếp cận rộng rãi."

Quan điểm của chuyên gia về biến động và mối quan hệ với chính sách Fed

Vào ngày 15/2, James Steel, chuyên gia phân tích kim loại quý trưởng tại HSBC, cho biết biến động sẽ là đặc điểm chủ đạo của thị trường kim loại quý trong năm 2026 khi chính sách của Fed và biến động đồng USD tiếp tục ảnh hưởng đến cầu.

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, Steel được hỏi về lý do tại sao vàng không phản ứng mạnh trước sự giảm sâu của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, từ 4,30% xuống còn 4,00% chỉ trong vài ngày.

"Bạn đã nắm bắt đúng vấn đề," ông nói. "Sự thay đổi đó xảy ra từ năm 2022. Trước đây, nếu nhìn vào lãi suất thực kỳ hạn 10 năm – tức lãi suất 10 năm trừ lạm phát – nó có mối tương quan nghịch rất đẹp với vàng, kéo dài từ sau thời kỳ Bretton Woods khi vàng được tách khỏi chuẩn mực đồng USD."

Steel cho biết mối quan hệ đó đã hoàn toàn đổ vỡ trong những năm gần đây. "Vàng không còn nhạy cảm với lãi suất thực, đặc biệt là kỳ hạn 10 năm như trước," ông nói thêm. "Điều này cũng trùng hợp với sự gia tăng mua vào của nhà đầu tư cá nhân, rủi ro địa chính trị tăng cao và hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương."

"Tôi không nói rằng mối quan hệ đó sẽ không trở lại, nhưng chắc chắn nó không còn mạnh như trước," Steel nhận định.

"Bạn nghe nhiều về vàng đạt đỉnh mới," ông nói tiếp. "Tôi luôn thích nhìn vào giá vàng theo giá trị thực, tức đã điều chỉnh theo lạm phát. Trong tiền hiện tại, mức đó khoảng 3.400 USD, và chúng ta đã vượt qua ngưỡng này vào tháng 4. Vàng đã tạo ra một chuỗi đỉnh mới, và việc giá không tăng vọt gần đây không nhất thiết làm suy yếu xu hướng tăng giá."

"Đừng quên, có rất nhiều tiền mới đã đổ vào thị trường, và chúng ta đã chứng kiến đà tăng parabol vào tháng 1," Steel nói thêm. "Khi một thị trường tăng mạnh như vậy, nó thực sự tạo điều kiện cho sự biến động. Tôi nghĩ từ khóa cho năm nay sẽ là 'biến động' đối với vàng."

"Chỉ vì vàng là tài sản trú ẩn an toàn, và chỉ vì nó là tài sản chất lượng, không có nghĩa là nó không biến động," ông kết luận.

Để cập nhật thêm thông tin về giá vàng thế giới và giá vàng hôm nay, độc giả có thể truy cập các chuyên mục liên quan trên trang web của chúng tôi.