Giá vàng và bạc trước thách thức lợi suất cao và căng thẳng Iran: Cơ hội và rủi ro

Giá vàng thế giới có thể gặp khó khăn trong ngắn hạn do lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng cao, nhưng theo Ryan McIntyre, Đối tác Quản lý Cấp cao tại Sprott Inc., các yếu tố cơ bản thúc đẩy lợi suất tăng lại sẽ làm vàng trở nên hấp dẫn hơn với cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong trung hạn. Ngược lại, giá bạc có thể đối mặt với nhiều thách thức hơn khi căng thẳng tại Iran ảnh hưởng tiêu cực đến dự báo tăng trưởng kinh tế và nhu cầu công nghiệp.

Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News đầu tuần này, McIntyre nhấn mạnh rằng làn sóng đầu tư lớn tiếp theo vào vàng sẽ đến từ sự tham gia rộng rãi của các tổ chức. Ông cho biết: “Tôi vẫn tin rằng điều này chưa xảy ra hoàn toàn. Ban đầu, việc mua vào vàng bắt đầu từ các ngân hàng trung ương vài năm trước đó. Sang giữa năm 2024, dòng tiền bắt đầu chuyển dần sang nhà đầu tư cá nhân và một số tổ chức thông qua quỹ ETF. Sau đó, các tín hiệu về việc cắt giảm lãi suất vào cuối mùa hè năm ngoái tại Jackson Hole đã thúc đẩy giá vàng tăng mạnh cho đến khi cuộc xung đột với Iran xảy ra.”

Lợi suất trái phiếu Mỹ tạo áp lực ngắn hạn lên giá vàng

Mặc dù giá vàng đã giảm mạnh kể từ cuối tháng 1 và đặc biệt trong những tuần đầu của cuộc chiến Iran, McIntyre cho rằng các yếu tố dài hạn hỗ trợ vàng tăng giá từ năm 2022 vẫn không thay đổi.

"Điều duy nhất thay đổi đối với vàng là chi phí cơ hội, thường được đo bằng lợi suất trái phiếu chính phủ," ông giải thích. "Lợi suất đã tăng lên kể từ khi xung đột bắt đầu, khiến một số nhà đầu tư chuyển sang đồng USD – một công cụ thanh khoản hơn. Tuy nhiên, điều này không làm thay đổi các yếu tố cơ bản khiến bạn nên sở hữu vàng trong danh mục đầu tư."

Trong ngắn hạn, chi phí cơ hội so với lợi suất trái phiếu sẽ khiến người mua vàng nhạy cảm tạm ngừng đầu tư. McIntyre cho biết: "Nếu bạn nắm giữ trái phiếu kỳ hạn 10 năm từ tháng 1 đến nay, lợi suất đã tăng 30-40 điểm cơ bản, tương đương mất khoảng 3-4% giá trị. Đây là mức giảm đáng kể đối với tài sản vốn được coi là ổn định."

"Triển vọng tài chính dài hạn không khả quan hơn mà ngày càng xấu đi," ông nhận định. "Chính phủ có thể sẽ phải in thêm tiền trong hầu hết các kịch bản, điều này sẽ tốt cho vàng nhưng bất lợi cho trái phiếu."

Tại sao các tổ chức chưa tích cực tham gia đầu tư vàng?

Điều gây ngạc nhiên hơn là vì sao các tổ chức chưa đầu tư mạnh vào vàng sau nhiều năm kim loại quý này tăng giá mạnh. McIntyre cho rằng nguyên nhân chính là thiếu chuyên môn và hiệu suất tốt của các kênh đầu tư quen thuộc hơn.

"Có hai lý do chính khiến tổ chức ngần ngại," ông nói. "Thứ nhất, rất ít tổ chức có chuyên môn sâu về hàng hóa nói chung và vàng nói riêng. Trước năm 2015, một số có, nhưng sau đợt điều chỉnh mạnh trên thị trường hàng hóa, họ đã mất đi kiến thức nội bộ. Điều này khiến các ngân hàng, nhà quản lý quỹ, quỹ tài trợ... thoái vốn khỏi vàng và các hàng hóa khác."

"Thứ hai, từ góc độ sự nghiệp, đôi khi dễ dàng hơn là không làm gì cả," ông bổ sung.

Cổ phiếu dễ đầu tư là rào cản lớn với vàng

Nguyên nhân thứ hai khiến tổ chức chưa chuyển sang vàng là vì họ đã đạt lợi nhuận tốt từ cổ phiếu – tài sản quen thuộc nhất. McIntyre chia sẻ: “Cổ phiếu đã tăng trưởng mạnh trong suốt thời gian vàng tăng giá, nên họ chưa cần phải tìm kiếm lựa chọn khác.”

Ông dự đoán các tổ chức sẽ trì hoãn đầu tư vào vàng cho đến khi thị trường cổ phiếu như S&P 500 không còn hiệu quả, buộc họ phải thay đổi chiến lược.

Bitcoin thu hút sự chú ý trong khi vàng vẫn sinh lời ổn định

McIntyre cũng nhận định sự phát triển của Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số từ năm 2015 có thể đã thu hút nguồn lực của các tổ chức, thay vì đầu tư vào vàng – tài sản thay thế truyền thống.

Ông kể lại một cuộc gặp với một quỹ gia đình lớn tại châu Âu, nơi họ không có bất kỳ khoản đầu tư nào vào vàng hoặc hàng hóa nhưng lại đầu tư 200-300 triệu USD vào Bitcoin. “Họ không hề xem xét vàng hoặc hàng hóa, vì CIO không thích những tài sản này.”

McIntyre cho rằng cuối cùng, các tổ chức sẽ phải dành nguồn lực nghiên cứu vàng để đưa ra quyết định đầu tư.

Bạc chịu tác động từ yếu tố công nghiệp và kinh tế bất ổn

Về bạc, McIntyre cho biết tình hình phức tạp hơn do nhu cầu công nghiệp chiếm tỷ trọng lớn, khiến dự báo trung hạn khó khăn hơn.

"Dự kiến năm nay vẫn thâm hụt bạc, tức cung không đủ cầu, lần thứ sáu liên tiếp," ông nói. "Tuy nhiên, những sự kiện như căng thẳng Iran có thể làm giảm nhu cầu công nghiệp do lo ngại kinh tế suy giảm, ảnh hưởng tiêu cực đến giá bạc trong ngắn hạn."

Về phía đầu tư, ông nhận thấy hai xu hướng trái ngược: lợi suất tăng là yếu tố tiêu cực, nhưng bạc cũng có vai trò như một công cụ đa dạng hóa và tiền tệ, mang lại lợi ích tích cực. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, áp lực từ nhu cầu giảm và lợi suất tăng sẽ lấn át lợi ích này.

McIntyre cũng đồng tình rằng bạc khó có thể thu hút sự quan tâm mới của nhà đầu tư trừ khi vàng bắt đầu tăng giá trở lại. "Tôi dự đoán vàng sẽ dẫn dắt xu hướng tăng giá của bạc."

Để cập nhật thông tin về giá vàng thế giới và giá vàng hôm nay, bạn đọc có thể theo dõi thường xuyên tại VNGold để nắm bắt cơ hội đầu tư tốt nhất.