Giá vàng thế giới có thể trì trệ đến 2026 khi mất vị thế an toàn vào tay trái phiếu Mỹ

Thị trường trái phiếu đang là áp lực lớn đối với thị trường vàng khi lo ngại lạm phát đã đẩy lợi suất trái phiếu lên cao trong vài tuần gần đây, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không có lãi suất như vàng. Mặc dù lợi suất đã bắt đầu giảm, một chiến lược gia thị trường cho biết sự thay đổi này ở trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn sẽ không giúp nhiều cho kim loại quý trong nửa cuối năm.

Trong báo cáo hàng hóa giữa năm, Mike McGlone, Chiến lược gia cấp cao của Bloomberg Intelligence, nhắc lại quan điểm bi quan về giá vàng, lưu ý rằng trong quý đầu tiên, kim loại quý đã đạt mức định giá cao nhất so với trái phiếu Kho bạc trong gần 40 năm. Ông cho biết ở mức hiện tại, nếu động lực tăng trưởng trên thị trường chứng khoán bắt đầu chững lại, trái phiếu Mỹ có thể trở thành tài sản trú ẩn an toàn rẻ hơn và hấp dẫn hơn so với vàng.

Trái phiếu Mỹ và vàng: Cuộc cạnh tranh quyết liệt

"Chỉ số trái phiếu Kho bạc đã giảm mạnh so với S&P 500 kể từ năm 2021, sau đợt bơm tiền lớn nhất trong lịch sử. Liệu trái phiếu Kho bạc với lợi suất đạt khoảng 5,20% vào tháng 5 – mức cao nhất từ năm 2007 – sẽ tiếp tục giảm so với cổ phiếu, hay đây là dấu hiệu kết thúc xu hướng? Chúng tôi nghiêng về phương án sau, đặc biệt do còn nhiều khả năng điều chỉnh ngược," ông McGlone nhận định. "Vàng đã tạo ra lợi nhuận vượt trội vào năm 2025 – năm tốt nhất kể từ 1979 – nhưng hiện tại, trò chơi dường như đã chuyển sang cổ phiếu, điều này có thể là tin xấu cho vàng. Chỉ số chứng khoán tăng cao có thể kéo theo lãi suất tăng và sự cạnh tranh với vàng. Nếu cổ phiếu giảm, trái phiếu Kho bạc có thể sẽ thắng thế."

Điểm ngoặt trong mối quan hệ vàng và trái phiếu

Ông chỉ ra rằng mối quan hệ giữa vàng và trái phiếu Kho bạc dường như đang bước vào một điểm uốn mới. Khởi đầu đại dịch COVID-19 toàn cầu là tín hiệu mua vàng so với trái phiếu, nhưng trọng tâm mới của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về lạm phát có thể báo hiệu sự kết thúc của xu hướng kéo dài sáu năm này.

Dù Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 6, các dự báo kinh tế cập nhật cho thấy khả năng tăng lãi suất vào cuối năm. Đồng thời, Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhấn mạnh sự tập trung vào ổn định giá cả.

"Vàng có thể dễ bị tổn thương vào năm 2026 nếu thắt chặt chính sách và lợi suất thực tăng trở thành xu hướng kinh tế vĩ mô chủ đạo. Kim loại quý này đã ghi nhận lợi nhuận âm trong bảy trên 26 năm qua, trong đó sáu năm có xu hướng thắt chặt và lợi suất thực tăng; năm còn lại không có xu hướng rõ ràng. Ngược lại, vàng tăng giá trong năm năm khi xu hướng phi đô la hóa hoặc đa dạng hóa dự trữ dẫn dắt, với năm 2025 có mức tăng mạnh nhất (hơn 60%) trong 26 năm qua," McGlone nói.

Tác động đến giá bạc

Khi giá vàng có dấu hiệu suy yếu, ông McGlone dự báo giá bạc cũng sẽ bị kéo xuống, dù các yếu tố cơ bản vững chắc và nhu cầu công nghiệp sẽ hỗ trợ giá tăng. Ông bổ sung rằng bạc hiện đang bị định giá thấp khoảng 18% so với sức mạnh của ngành sản xuất.

"Bạc khó thoát khỏi sức hút tiêu cực từ vàng, mặc dù có nhu cầu công nghiệp mạnh và thâm hụt nguồn cung vật chất, khiến các yếu tố kinh tế trở thành rào cản chính cho sự phục hồi bền vững," ông nói.

Để cập nhật kịp thời giá vàng thế giới và giá vàng hôm nay, bạn đừng bỏ lỡ những phân tích chuyên sâu và dữ liệu mới nhất trên trang của chúng tôi.