Giá vàng tăng mạnh và lợi suất trái phiếu toàn cầu leo thang phản ánh nỗi lo nợ công

Giá vàng tăng mạnh và lợi suất trái phiếu toàn cầu leo thang phản ánh nỗi lo nợ công tăng cao

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC vào thứ Năm, ông Hamilton được hỏi về nguyên nhân đằng sau đợt bán tháo rộng rãi trên thị trường trái phiếu toàn cầu. Ông chỉ ra hai yếu tố chính đang đẩy lợi suất trái phiếu toàn cầu lên cao.

"Một là, từ góc độ kinh tế Mỹ, tăng trưởng kinh tế vẫn khá bền vững," ông nói. "Tuy nhiên, cũng có những lo ngại về lạm phát và sự xuất hiện lại của khoản phí kỳ hạn (term premium) mà chúng ta đã thấy lác đác trong 18 tháng qua, đặc biệt liên quan đến các lo ngại về tài khóa tại Mỹ."

Ông Hamilton cho biết lợi suất thực cũng đang tăng đáng kể, một phần nhờ vào cải thiện năng suất lao động. "Tôi cũng cho rằng khoản phí kỳ hạn mới xuất hiện cùng với các lo ngại tài khóa góp phần đẩy lợi suất lên cao, đồng thời giá vàng cũng tăng mạnh, tạo thành chủ đề lớn về lạm phát và giá dầu, tất cả những yếu tố này đang đẩy lãi suất lên, mặc dù Kho bạc Mỹ đã nỗ lực kiềm chế trong thời gian gần đây."

"Đó là xu hướng mà tôi nhìn thấy đối với lãi suất, cùng với những nhân tố đồng thời khác tác động."

Khi được hỏi liệu sự tăng giá của vàng có phải do niềm tin của nhà đầu tư vào các ngân hàng trung ương và chính phủ đang giảm sút khi nợ công toàn cầu tiếp tục tăng hay không, ông Hamilton trả lời: "Chúng tôi xem vàng như một bộ giảm sốc đối với các cú sốc tài khóa và tiền tệ."

"Tôi nghĩ vàng còn có vai trò dài hạn hơn trong các danh mục đầu tư. Chúng tôi coi vàng như một đại diện biểu quyết gián tiếp về niềm tin vào hệ thống tiền tệ. Với mức nợ công của các chính phủ và tình hình tài khóa chung, đặc biệt ở các nước phát triển, vàng sẽ trở thành tài sản hấp dẫn hơn nhờ khả năng lưu giữ giá trị."

Ông cho biết các nhà đầu tư trước đây thường xem vàng như một lựa chọn chiến thuật, nhưng hiện nay nhiều cuộc thảo luận đang diễn ra về việc đưa vàng vào phân bổ tài sản chiến lược, tích hợp vĩnh viễn vào khung danh mục do những lo ngại hiện tại.

"Điều đó không có nghĩa là các lo ngại này không thể giảm bớt theo thời gian, nhưng sự xuất hiện lại của các khoản phí kỳ hạn khiến việc đặt vàng trong danh mục dài hạn là hợp lý hơn."

Theo báo cáo triển vọng vàng quý gần đây của Invesco từ tháng 7, mặc dù giá năng lượng tăng cao đẩy lạm phát và kỳ vọng tăng lãi suất lên, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương vẫn giúp vàng kết thúc năm 2026 với tín hiệu tích cực.

Sau khi vàng trải qua quý tồi tệ nhất kể từ quý 2 năm 2013 với mức giảm 22,7%, Invesco cảnh báo rủi ro giảm giá vẫn tồn tại.

"Vài tháng tới có thể rất quan trọng đối với vàng khi chúng ta theo dõi phản ứng của Fed với lạm phát – liệu lạm phát có dai dẳng hay giảm nhờ giá dầu thấp hơn – và USD có tiếp tục mạnh lên so với các đồng tiền lớn khác hay không," họ cho biết. "Lãi suất cao hơn và USD mạnh thường tiêu cực với vàng, vì lãi suất làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lời và USD mạnh khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư quốc tế."

Tuy nhiên, mặc dù có kỳ vọng lạm phát tăng và khả năng tăng lãi suất, Invesco vẫn giữ quan điểm tích cực với vàng trong nửa cuối năm 2026.

"Chúng tôi tin rằng nhiều hỗ trợ cơ cấu cho vàng vẫn còn nguyên vẹn," báo cáo cho hay. "Các ngân hàng trung ương dự kiến tiếp tục mua vàng để đa dạng hóa dự trữ. Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) báo cáo rằng 45% các nhà quản lý ngân hàng trung ương tham gia khảo sát dự kiến tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới, trong khi 89% kỳ vọng dự trữ vàng trung ương toàn cầu sẽ tăng."

Họ cũng lưu ý rằng sự hỗ trợ này được thể hiện rõ trong nghiên cứu Quản lý Tài sản Chủ quyền Toàn cầu gần đây của họ, theo đó đa số ngân hàng trung ương đã tăng phân bổ vàng trong 3 năm qua, với các mối quan tâm về biến động toàn cầu, bảo vệ chống lạm phát và bất ổn địa chính trị là những động lực chính.

Mặc dù nhu cầu từ ngân hàng trung ương ít nhạy cảm với giá, nhu cầu đầu tư lại phản ứng với động lực giá. "Giá tăng có thể thu hút dòng vốn vào tài sản, nhưng giá giảm có thể khuyến khích bán ra, nhất là khi nhà đầu tư có thể chốt lời và cần thanh khoản để tái phân bổ," các chuyên gia phân tích viết.

"Mua bán tiền xu và thỏi vàng nhỏ lẻ là nguồn cầu mạnh trong đợt tăng giá vàng dài hạn, và việc họ phản ứng thế nào với đợt điều chỉnh giá sẽ rất quan trọng."

"Với các nhà đầu tư cá nhân và chuyên nghiệp, lý do đưa vàng vào danh mục không chỉ dựa trên một yếu tố duy nhất như chỉ để phòng ngừa rủi ro địa chính trị, dù vàng đã thể hiện vai trò này khá tốt trong lịch sử," các nhà phân tích của Invesco kết luận. "Thay vào đó, vàng là công cụ đa dạng hóa hiệu quả khi có độ tương quan thấp với hầu hết các tài sản, đặc biệt là cổ phiếu. Vàng là tài sản độc đáo vì không có tổ chức phát hành, không có rủi ro tín dụng và có lịch sử dài như nơi lưu giữ giá trị khi niềm tin vào tiền tệ, các thể chế hoặc cơ sở thị trường bị nghi ngờ."

Bạn có thể xem giá vàng thế giới và giá vàng hôm nay để cập nhật biến động mới nhất.