Giá vàng giằng co quanh đường trung bình 50 và 200 ngày, động lực 2025 sẽ mạnh trở lại

Giá vàng gặp áp lực quanh đường trung bình động 50 và 200 ngày, nhưng động lực 2025 sẽ trở lại mạnh mẽ khi căng thẳng Iran lắng dịu

(Kitco News) – Giá vàng giảm trong tháng 5 do cuộc xung đột tại Iran hỗ trợ lợi suất trái phiếu và đồng USD, đồng thời làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, các lo ngại về nợ công, xu hướng phi đô la hóa, lạm phát dai dẳng cùng nhu cầu từ các ngân hàng trung ương vẫn là những trụ cột quan trọng hỗ trợ giá vàng, dù có một số đợt bán tháo tạm thời liên quan đến áp lực năng lượng, theo Ole Hansen – Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank.

Trong bản cập nhật mới nhất công bố hôm thứ Hai, ông Hansen cho biết giá vàng đã giảm tháng thứ ba liên tiếp trong tháng 5. “Dù có sự điều chỉnh gần đây, giá vàng vẫn tăng 5% từ đầu năm 2026, 36% trong vòng một năm và 91% trong hai năm qua,” ông nhấn mạnh.

Ông giải thích rằng sự gián đoạn kéo dài tại Eo biển Hormuz đã khiến giá dầu, khí đốt và nhiên liệu tinh chế duy trì ở mức cao, gây áp lực đối với kim loại quý này. “Thay vì kích hoạt cuộc chạy đến tài sản an toàn truyền thống, giá năng lượng cao lại làm gia tăng lo ngại lạm phát, đẩy lợi suất trái phiếu lên cao hơn, củng cố đồng USD và giảm kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất của Fed,” ông nói thêm. “Tất cả những yếu tố này tạo thành sức cản đối với một tài sản không sinh lời như vàng.”

Việc điều chỉnh giá vàng cũng trùng với thời điểm thị trường chứng khoán liên tục thiết lập các đỉnh cao mới, mặc dù một số ngân hàng trung ương đã phải bán bớt vàng dự trữ để hỗ trợ đồng tiền hoặc bù đắp chi phí năng lượng tăng cao.

“Sự sụt giảm gần đây một lần nữa làm nổi bật sự khác biệt quan trọng thường bị các nhà đầu tư bỏ qua,” ông Hansen nhận định. “Vàng thường được coi là hàng rào chống lạm phát, nhưng bản chất của cú sốc lạm phát rất quan trọng.”

“Theo lịch sử, vàng thể hiện hiệu quả tốt nhất trong giai đoạn căng thẳng tài chính hoặc suy yếu kinh tế, khi mối lo ngại về lạm phát đi kèm với lợi suất thực giảm và đồng USD yếu đi,” ông giải thích. “Tình hình hiện tại khác biệt. Cú sốc năng lượng do nguồn cung đẩy lạm phát lên cao trong khi đồng thời hỗ trợ lợi suất và đồng USD. Sự kết hợp này có thể tạm thời làm giảm sức hấp dẫn của vàng mặc dù giá tiêu dùng tăng.”

Ông Hansen cho biết các nhà đầu tư kim loại quý hiện rất tập trung vào kỳ vọng về lãi suất, ghi nhận rằng vàng đã gặp khó khăn khi lợi suất tăng và khả năng cắt giảm lãi suất giảm xuống.

“Tuy nhiên, mặc dù kỳ vọng lãi suất ảnh hưởng đến tâm lý, chúng khó có thể là nhân tố chi phối mãi mãi,” ông nói. “Khi tình hình địa chính trị ổn định và cú sốc năng lượng bắt đầu giảm, chúng tôi kỳ vọng nhà đầu tư sẽ quay trở lại tập trung vào các xu hướng cơ cấu đã hỗ trợ thị trường tăng giá vàng trong những năm gần đây.”

Trong số đó, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương là yếu tố quan trọng nhất. “Dù một số quốc gia gần đây giảm nắm giữ vàng, các đợt bán này chủ yếu mang tính chiến thuật hơn là chiến lược,” ông nhận định. “Xu hướng đa dạng hóa dự trữ vẫn được duy trì vững chắc, đặc biệt ở các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi vốn vẫn giữ tỷ trọng vàng tương đối nhỏ so với các nền kinh tế phát triển.”

Xung đột Nga-Ukraine và Mỹ-Iran càng củng cố thêm lý do chiến lược để nắm giữ vàng. “Lo ngại về rủi ro trừng phạt, đa dạng hóa dự trữ, tính bền vững tài khóa và sự mất giá tiền tệ dài hạn tiếp tục khuyến khích các ngân hàng trung ương giảm phụ thuộc vào các tài sản dự trữ truyền thống,” ông nói thêm. “Do đó, chúng tôi dự đoán các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua ròng vàng trong năm tới.”

Yếu tố hỗ trợ quan trọng khác là nhu cầu vàng từ Trung Quốc. “Mặc dù sự tham gia của nhà đầu tư có biến động theo tâm lý thị trường, nhưng mong muốn dài hạn của nhà đầu tư Trung Quốc trong việc đa dạng hóa tiết kiệm khỏi bất động sản và tài sản tài chính truyền thống vẫn hỗ trợ nhu cầu vàng,” ông Hansen chia sẻ. “Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng trong tháng 4 lần thứ sáu liên tiếp, có thể là động lực giúp nhập khẩu vàng qua Hồng Kông tăng gấp ba lần lên 58,6 tấn.”

Cuối cùng, lo ngại về nợ công và thâm hụt ngân sách ngày càng tăng ở các nền kinh tế lớn tiếp tục làm nổi bật vai trò của các tài sản cứng như vàng. “Mức vay nợ của chính phủ vẫn ở mức cao, trong khi nhu cầu đầu tư liên quan đến điện khí hóa, trí tuệ nhân tạo, an ninh năng lượng và thích ứng khí hậu sẽ tiếp tục tạo áp lực tăng lên nhu cầu hàng hóa và kỳ vọng lạm phát dài hạn,” ông nói.

Phân tích kỹ thuật và triển vọng

Về mặt kỹ thuật, ông Hansen nhận định vàng vẫn tìm được hỗ trợ gần đường trung bình động 200 ngày, hiện ở quanh mức 4.400 USD/ounce. “Thị trường đã kiểm định mức này hai lần trong đợt điều chỉnh vừa qua và mỗi lần đều thu hút lực mua mới,” ông nói. “Dù điều này không loại trừ rủi ro suy yếu ngắn hạn, nhưng cho thấy nhà đầu tư dài hạn vẫn hoạt động tích cực dưới mức giá thị trường.”

“Hiện tại, nhiều nhà đầu tư dường như chờ đợi sự rõ ràng hơn về xung đột Trung Đông trước khi tăng tỷ trọng,” ông Hansen kết luận. “Tuy nhiên, một khi sự chú ý chuyển từ biến động giá năng lượng và tin tức địa chính trị hàng ngày, chúng tôi tin rằng thị trường sẽ tập trung trở lại vào các động lực cơ cấu đã hỗ trợ giá vàng trong những năm qua.”

“Do đó, chúng tôi duy trì triển vọng tích cực dài hạn trong những năm tới, đặc biệt nếu các xu hướng đa dạng hóa dự trữ, mở rộng tài khóa và phi đô la hóa tiếp tục gia tăng.”

Để cập nhật tình hình giá vàng thế giới và tác động đến giá vàng hôm nay tại Việt Nam, bạn đọc có thể theo dõi thường xuyên các bản tin của chúng tôi.