Giá vàng giảm mạnh là cơ hội mua vào khi rủi ro nợ công gia tăng

Thị trường giá vàng thế giới đang khiến nhà đầu tư thất vọng khi chứng kiến ngày thứ hai liên tiếp mất hơn 4% kể từ khi Mỹ và Israel bắt đầu cuộc chiến với Iran – sự kiện tạo ra nhiều bất ổn kinh tế, đẩy giá năng lượng và lạm phát tăng cao. Giá vàng giao ngay hiện đang ở mức 4.610,90 USD/ounce, thấp nhất kể từ đợt bán tháo mạnh sau khi đạt đỉnh kỷ lục gần 5.600 USD hồi tháng 1.

Dù giá vàng có thể tiếp tục giảm trong ngắn hạn, một nhà quản lý quỹ cho rằng những đợt điều chỉnh và biến động ngắn hạn này là cơ hội để nhà đầu tư kiếm lời thực sự, khi nợ chính phủ ngày càng tăng và các ngân hàng trung ương hạn chế hành động vẫn tiếp tục hỗ trợ giá vàng tăng trong dài hạn.

Tầm nhìn dài hạn của thị trường vàng

Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News, ông Tavi Costa, nhà sáng lập kiêm CEO của Azuria Capital, nhận định đợt giảm giá hiện tại chỉ là tiếng ồn trong một xu hướng tăng trưởng lớn hơn, vẫn đang trong giai đoạn đầu của chu kỳ tăng giá đối với kim loại quý – được thúc đẩy bởi các yếu tố cấu trúc đang định hình lại ngành khai thác và nền kinh tế toàn cầu.

Mặc dù vàng đang chịu áp lực từ điều kiện thanh khoản thắt chặt và kỳ vọng thay đổi về lãi suất, ông Costa cho rằng bối cảnh vĩ mô vẫn ủng hộ mạnh mẽ. "Không có khả năng nào đây là kết thúc của chu kỳ," ông khẳng định.

Rủi ro nợ công thúc đẩy giá vàng

Ông giải thích rằng động lực chính dẫn dắt xu hướng dài hạn của vàng không phải là tâm lý thị trường ngắn hạn mà là tình trạng nợ công toàn cầu không bền vững. Các chính phủ, đặc biệt là Mỹ, đang phải đối mặt với chi phí lãi suất tăng cao, khiến các khoản chi tiêu khác bị hạn chế. Do đó, ông kỳ vọng các nhà hoạch định chính sách sẽ ưu tiên hạ lãi suất – bất chấp số liệu lạm phát hay các chỉ báo kinh tế truyền thống – nhằm giảm gánh nặng thanh toán nợ. Đây sẽ là sức mạnh thúc đẩy giá vàng tăng.

Nhận định của ông Costa được đưa ra trong bối cảnh nợ công của chính phủ Mỹ đã vượt 39 nghìn tỷ USD. Có nhiều dự báo rằng, do chi phí chiến tranh với Iran, con số này có thể chạm mốc 40 nghìn tỷ USD trước mùa thu.

Ông Costa chia sẻ trên Twitter rằng "chúng ta chưa sở hữu đủ tài sản thực" khi nợ công liên bang Mỹ chính thức đạt 39 nghìn tỷ USD.

Cơ hội lịch sử cho tài sản thực

Khung vĩ mô này cũng là chủ đề chính trong bài trình bày của ông Costa tại Hội nghị Hiệp hội Thăm dò và Phát triển Canada (PDAC) năm 2026, nơi ông nhận định đây là điểm ngoặt lịch sử đối với tài sản thực.

Dù vàng đã có hiệu suất nổi bật trong năm ngoái, ông cho rằng ngành vàng vẫn bị đánh giá thấp so với quy mô cơ hội. Ông lưu ý dự trữ vàng của Mỹ hiện chỉ chiếm khoảng 3% nợ công liên bang, trong khi con số này từng là khoảng 51% vào những năm 1940.

Sự mất cân bằng này cho thấy còn rất nhiều dư địa để giá vàng tăng nếu các chính phủ quyết định tăng dự trữ hoặc khôi phục niềm tin vào bảng cân đối kế toán của họ.

Đồng thời, ông nhận thấy một thay đổi cấu trúc lớn trong quản lý dự trữ toàn cầu. Nhiều quốc gia, đặc biệt là các thị trường mới nổi, đang ngày càng dịch chuyển khỏi trái phiếu chính phủ Mỹ và hướng tới vàng. Xu hướng này cùng với khả năng đồng USD suy yếu theo thời gian củng cố triển vọng tăng giá đối với kim loại quý.

"Trong những tình huống như thế này, nhiều người thường nghĩ ngắn hạn và cho rằng luận điểm đã thay đổi," ông nói. "Nhưng đây là thời điểm để xây dựng tài sản. Bạn nên tăng vị thế khi thị trường giảm. Đây là lúc những người tin tưởng mạnh mẽ mua, không phải bán – và tôi là một trong số đó."

Cơ hội trong cổ phiếu khai thác vàng

Niềm tin của ông Costa không chỉ dành cho vàng mà còn cho cổ phiếu ngành khai thác. Ông nhận định ngành đang trong "giai đoạn đầu của một chu kỳ lớn" với dòng vốn dự kiến tăng tốc.

Điểm hấp dẫn nhất hiện nay là sự lệch pha giữa giá kim loại và định giá các công ty khai thác. Dù giá vàng và bạc đã tăng mạnh, nhiều nhà sản xuất vẫn giao dịch với hệ số định giá vừa phải, thậm chí có công ty đạt biên lợi nhuận tương đương các doanh nghiệp công nghệ, với chi phí sản xuất thấp hơn nhiều so với giá kim loại hiện tại.

Ông cho rằng sự nghi ngờ của nhà đầu tư về tính bền vững của giá kim loại quý cao là không đúng. Theo dữ liệu ông trình bày tại PDAC, ngành khai thác gần như không có phát hiện mỏ lớn nào trong hai năm qua – một sự kiện chưa từng có trong lịch sử khai thác hiện đại.

Thiếu hụt nguồn cung mới này là hệ quả của nhiều năm đầu tư thăm dò và phát triển hạn chế. Chi tiêu vốn trong ngành hàng hóa nói chung đã bị cắt giảm đáng kể kể từ chu kỳ trước, làm giảm nguồn cung trong tương lai. Vì vậy, ông Costa tin rằng ngành đang chuẩn bị cho một giai đoạn dài hạn với nguồn cung thắt chặt và giá kim loại quý duy trì ở mức cao.

Để cập nhật giá vàng thế giới và theo dõi giá vàng hôm nay tại Việt Nam, nhà đầu tư nên nắm bắt cơ hội khi thị trường biến động.