Giá vàng giảm mạnh do lợi tức thực tăng cao kéo tụt đà

(Kitco News) – Đà tăng giá của thị trường kim loại quý đã bị tác động mạnh trong tuần này, với giá vàng kết thúc giảm gần 4% và bạc lao dốc khoảng 13% so với mức đỉnh gần đây, cho thấy áp lực ngày càng lớn đối với lĩnh vực này. Dù biến động có phần gây sốc, nhưng xu hướng chung về giá cả không quá bất ngờ.

Thị trường kim loại quý đang phải đối mặt với một môi trường vĩ mô ngày càng thách thức, khi lo ngại về lạm phát dai dẳng tiếp tục định hình lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ. Các nhà đầu tư hiện đang điều chỉnh kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ duy trì chính sách thắt chặt trong thời gian dài hơn dự kiến.

Thay vì cắt giảm lãi suất, thị trường ngày càng định giá rủi ro về việc tiếp tục thắt chặt hoặc ít nhất là duy trì lãi suất cao trong thời gian dài. Điều này thể hiện rõ nhất ở phần cuối của đường cong trái phiếu Mỹ, khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vượt mức 5%, đánh dấu mức cao nhất trong nhiều năm và báo hiệu sự thắt chặt đáng kể về điều kiện tài chính.

Điều đáng chú ý là mức tăng lợi suất này chủ yếu do sự tăng của lợi suất thực chứ không phải là kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng cao. Với mức breakeven của trái phiếu 30 năm quanh mức thấp 2%, phần lớn sự gia tăng lợi suất danh nghĩa phản ánh lợi suất thực cao hơn, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng.

Điều này trở thành một rào cản lớn đối với ngành kim loại quý, khi lợi suất thực tăng cao khiến sức hấp dẫn của vàng giảm sút, đặc biệt đối với các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm các tài sản sinh lợi. Đồng thời, lãi suất dài hạn cao hơn cũng ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý rủi ro chung của thị trường, làm giảm nhu cầu đầu cơ.

Việc điều chỉnh giá lãi suất còn phản ánh những căng thẳng kinh tế vĩ mô sâu xa hơn, gồm các lo ngại về lạm phát và khả năng tài chính bền vững của chính phủ. Các áp lực này tiếp tục gây biến động trên nhiều loại tài sản, trong đó kim loại quý bị cuốn vào dòng chảy này.

Trong dự báo tương lai, các nhà phân tích cảnh báo rằng giá vàng có thể chịu thêm áp lực giảm nếu lợi suất thực vẫn tiếp tục tăng. Việc phá vỡ các mức hỗ trợ chính có thể mở ra khả năng vàng thử lại vùng đáy của phạm vi giao dịch rộng hơn, với một số nhà đầu tư kỳ vọng mức giá 4.000 USD/ounce có thể là mức đáy tiềm năng.

Tuy nhiên, triển vọng dài hạn vẫn còn nhiều sắc thái hơn. Lợi suất thực cao có thể ảnh hưởng tiêu cực đến vàng trong ngắn hạn, nhưng cùng lúc, các điều kiện này — thị trường tài chính chặt chẽ, rủi ro lạm phát dai dẳng và bất ổn vĩ mô tăng cao — có thể củng cố vai trò của kim loại quý như một phương án phòng ngừa chiến lược.

Hiện tại, đà tăng của thị trường vẫn nghiêng về phía giảm, và con đường ít trở ngại nhất dường như là xu hướng đi xuống trừ khi có sự thay đổi đáng kể trong triển vọng lãi suất.