Giá vàng chịu áp lực lạm phát nhưng bất ổn kinh tế có thể giúp tăng giá

Kitco News - Cuộc khủng hoảng mới tại Trung Đông một lần nữa làm dấy lên lo ngại về lạm phát, gây áp lực lên giá vàng khi nhà đầu tư dự đoán khả năng tăng lãi suất. Tuy nhiên, một chuyên gia phân tích kim loại quý cho rằng thị trường đang tiến gần đến điểm chuyển giao, nơi nhà đầu tư ít lo lắng về lạm phát mà quan tâm hơn đến sự ổn định của nền kinh tế toàn cầu — điều có thể khơi dậy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng.

Trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News, Kirill Kirilenko, Chuyên gia Phân tích Kim loại Quý hàng đầu tại CRU, cho biết thị trường vàng vẫn đang bị kìm kẹp trong cuộc tranh giằng co quen thuộc: Giá dầu tăng làm dấy lên kỳ vọng lạm phát, kéo lợi suất trái phiếu lên cao hơn và khiến thị trường dự đoán chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, hạn chế đà tăng của vàng.

"Hiện tại, mọi thứ đều qua kênh truyền dẫn này," ông nói. "Giá dầu tăng, kỳ vọng lạm phát tăng và do đó kỳ vọng lãi suất cũng tăng, điều này gây áp lực giảm giá vàng hoặc giữ giá quanh mức 4.000 USD."

Quan điểm này được phản ánh trong Báo cáo Triển vọng Hàng hóa giữa năm mới nhất của CRU, cho thấy cuộc xung đột tái bùng phát đã làm phức tạp chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bằng cách nâng kỳ vọng lạm phát, đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ lên cao hơn và giảm cơ hội cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Đồng thời, nhà đầu tư ưu tiên giữ tiền mặt hơn các tài sản trú ẩn truyền thống, tạm thời hạn chế đà tăng của vàng dù căng thẳng địa chính trị vẫn ở mức cao.

Tuy nhiên, Kirilenko cho rằng mối quan hệ này có thể không duy trì nếu xung đột tiếp tục lan rộng.

Thay vì xem giá dầu tăng chỉ là vấn đề lạm phát, nhà đầu tư có thể bắt đầu đặt câu hỏi rộng hơn về thương mại toàn cầu, sự ổn định tài chính và an ninh địa chính trị.

"Nếu nó mở rộng hơn, nhà đầu tư sẽ bắt đầu đặt ra những câu hỏi khác — không phải lạm phát sẽ tăng bao nhiêu do giá dầu tăng, mà là chế độ an ninh toàn cầu sẽ thế nào," ông nói. "Họ sẽ lo ngại hơn về sự ổn định của hệ thống chính trị và tài chính toàn cầu."

Kirilenko nhấn mạnh sự chuyển biến này sẽ đưa thị trường gần hơn đến ngưỡng mà nhu cầu trú ẩn an toàn bắt đầu chiếm ưu thế so với kỳ vọng lãi suất.

Vàng vẫn là tài sản tiền tệ chiến lược

Dù vàng chưa tận dụng tối đa sự hỗn loạn địa chính trị, Kirilenko cho biết kim loại quý này thực sự đã hoàn thành vai trò truyền thống như một bảo hiểm danh mục đầu tư.

Ông lưu ý một số nhà đầu tư thắc mắc vì sao vàng không tăng giá mạnh hơn trong cuộc xung đột tại Iran. Tuy nhiên, ông lập luận rằng đà tăng mạnh của vàng trong năm trước đã biến nó thành một trong số ít tài sản thanh khoản mà nhà đầu tư có thể bán để huy động tiền mặt trong giai đoạn thị trường căng thẳng.

"Nó thực sự đã làm tốt vai trò của mình như một bảo hiểm," ông nói, đồng thời cho biết vàng đã trở thành "con tin của chính thành công" do đà tăng mạnh vào đầu năm.

Nhìn xa hơn biến động ngắn hạn, Kirilenko kỳ vọng cả các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư cá nhân sẽ tiếp tục tăng tỷ trọng vàng khi bất ổn địa chính trị kéo dài.

"Tôi nghĩ vàng sẽ vẫn nằm trong tầm ngắm của các ngân hàng trung ương, và có thể nhiều nhà đầu tư cá nhân sẽ muốn sở hữu một phần kim loại quý để tự bảo vệ trước các cú sốc và biến động trong thế giới hiện nay," ông nói.

Báo cáo của CRU cũng cho rằng dù các giao dịch mua chính thức có thể giảm nhẹ trong năm nay, các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục đóng vai trò nền tảng quan trọng do nhu cầu đa dạng hóa dự trữ và phân mảnh địa chính trị là động lực dài hạn.

Không nhiều dư địa cho việc tăng lãi suất

Kirilenko cũng phản bác kỳ vọng Fed sẽ thực hiện chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ mặc dù lạm phát còn cao.

Ông cho biết các nhà kinh tế của CRU hiện dự đoán chỉ một lần tăng lãi suất vào tháng 12 trước khi các nhà hoạch định chính sách dần chuyển sang nới lỏng trở lại.

Quan trọng hơn, ông cho rằng gánh nặng nợ hiện tại hạn chế nghiêm trọng khả năng tăng lãi suất.

"Tôi nghĩ lãi suất không thể tăng nhiều hơn mức hiện tại," ông nói, lưu ý rằng chi phí trả nợ hàng năm của Mỹ đã vượt 1 nghìn tỷ USD, vượt ngân sách quốc phòng.

"Tôi không nghĩ Fed muốn làm chi phí trả nợ trở nên đắt đỏ hơn nữa."

Quan điểm này trái ngược với lo ngại chung trên thị trường rằng lạm phát dai dẳng sẽ buộc các nhà hoạch định chính sách phải thắt chặt kéo dài.

Kirilenko cho rằng triển vọng dài hạn còn tích cực hơn đối với vàng vì hầu hết các kịch bản kinh tế đều dẫn đến lãi suất giảm.

Nếu trí tuệ nhân tạo thúc đẩy năng suất đáng kể, tăng trưởng kinh tế mạnh hơn sẽ cho phép Fed điều chỉnh lãi suất về mức thấp hơn. Nếu AI không mang lại cải thiện đáng kể và tăng trưởng suy yếu, các nhà hoạch định chính sách cũng sẽ phải cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế.

Ngay cả kịch bản trung bình cũng có thể mang lại đủ tăng năng suất để lãi suất giảm dần.

"Trong cả ba kịch bản, Fed đều có thể giảm lãi suất về mức tối thiểu," ông nói. "Điều này đều rất có lợi cho vàng."

Với Kirilenko, luận điểm đầu tư dài hạn vào vàng vượt xa các tin tức địa chính trị ngắn hạn.

Khi nợ công tiếp tục tăng ở các nền kinh tế lớn và nhà đầu tư ngày càng xem vàng như một tài sản tiền tệ thay vì chỉ là hàng rào chống lạm phát, ông kỳ vọng giá vàng sẽ giữ vững vị thế chiến lược dù biến động ngắn hạn vẫn còn.

Để cập nhật giá vàng thế giới và theo dõi diễn biến mới nhất của giá vàng hôm nay, nhà đầu tư có thể truy cập các chuyên mục tin tức uy tín.