Giá vàng chịu áp lực do khủng hoảng thanh khoản đẩy USD tăng trước cuộc họp Fed

Giá vàng thế giới đang chịu áp lực giảm mạnh do nhu cầu thanh khoản USD tăng cao trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), trong khi các nhà phân tích cảnh báo nhà đầu tư không nên nhầm lẫn sự điều chỉnh ngắn hạn này với xu hướng dài hạn tích cực của thị trường.

Theo dữ liệu mới nhất, giá vàng giao ngay hiện dao động quanh mức 5.044,80 USD/ounce, giảm gần 2,5% so với cuối tuần trước. Giá bạc cũng có diễn biến tương tự khi kiểm tra vùng hỗ trợ quanh 81 USD/ounce, với giá giao ngay ở mức 81,04 USD, giảm 4% trong tuần.

Áp lực bán mạnh trên thị trường kim loại quý khiến nhiều nhà đầu tư thất vọng, đặc biệt khi kỳ vọng ban đầu là vàng và bạc sẽ tăng giá nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn trước bối cảnh địa chính trị bất ổn và căng thẳng tại Trung Đông.

Christopher Vecchio, trưởng bộ phận chiến lược hợp đồng tương lai và ngoại hối tại Tastylive.com, chia sẻ: "Tôi đã đầu tư dài hạn vào vàng nhưng hai tuần qua không phải là khoảng thời gian dễ dàng."

Tuy nhiên, khi nhìn tổng thể thị trường tài chính, Vecchio cho rằng việc giá vàng giảm là hợp lý vì cuộc chiến chung Mỹ-Israel chống Iran đã tạo ra nhu cầu thanh khoản USD đặc biệt.

Mặc dù thị trường vàng nói chung rất thanh khoản, nhưng trong giai đoạn căng thẳng kinh tế, thị trường vật chất có thể nhanh chóng trở nên thiếu thanh khoản. Theo ông, trong hoàn cảnh này, USD - đồng tiền dự trữ toàn cầu - là tài sản được săn đón.

Vecchio nhận định: "Hiện nay, trong bối cảnh nhiều bất ổn, các nhà đầu tư cần sự thanh khoản từ đồng USD."

Việc bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ, khi lợi suất trở lại trên mức 4%, cho thấy nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn còn hạn chế. Tuy nhiên, khi nhu cầu thanh khoản khẩn cấp giảm đi, giá vàng và nhu cầu có thể sẽ phục hồi mạnh.

"Giai đoạn nhu cầu thanh khoản trong cuộc khủng hoảng vẫn đang diễn ra, khiến tôi thận trọng với kim loại quý ở thời điểm hiện tại," ông nói thêm. "Thời điểm kết thúc khủng hoảng thanh khoản rất khó dự đoán, nên vàng có thể không tăng mà chỉ ổn định một thời gian."

Ảnh hưởng của căng thẳng Trung Đông và kỳ vọng lãi suất Fed

Bên cạnh khủng hoảng địa chính trị, đồng USD còn được hỗ trợ bởi kỳ vọng thay đổi lãi suất trước cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed vào tuần tới.

Cuộc chiến với Iran đã làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, đẩy giá năng lượng, đặc biệt là dầu mỏ, tăng mạnh. Điều này làm dấy lên lo ngại áp lực lạm phát tại Mỹ sẽ khiến Fed duy trì chính sách tiền tệ trung lập lâu hơn dự kiến.

Theo ghi chú của các chuyên gia kinh tế tại BMO Capital Markets, họ dự đoán Fed sẽ hạ lãi suất hai lần trong năm nay, lần đầu tiên vào tháng 9. Trước đó, ngân hàng Canada này dự báo có 3 lần giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 6.

"Giá dầu tăng do căng thẳng Iran đang làm dấy lên rủi ro stagflation, khi tăng trưởng việc làm đã chậm lại và lạm phát vẫn ở mức cao," các chuyên gia nhận định.

Julia Khandoshko, CEO của nhà môi giới châu Âu Mind Money, cho rằng với rủi ro lạm phát ngày càng tăng, Fed khó có lý do để vội vàng hạ lãi suất.

Bà nói với Kitco News: "Địa chính trị thường bị đánh giá quá mức trong các tranh luận về chính sách tiền tệ, nhưng dầu mỏ là yếu tố không thể bỏ qua. Nếu giá dầu duy trì trên 100 USD, giá xăng tại Mỹ sẽ rất căng thẳng, tác động trực tiếp đến chi tiêu của người tiêu dùng. Trong bối cảnh đó, việc bàn về cắt giảm lãi suất gần như không có ý nghĩa."

Triển vọng giá vàng trong ngắn và trung hạn

Lukman Otunuga, nhà phân tích thị trường cao cấp tại FXTM, đánh giá việc giá vàng kiểm tra hỗ trợ 5.000 USD không gây ngạc nhiên trước quyết định chính sách tiền tệ của Fed tuần tới. Ông nhận định rủi ro vẫn nghiêng về phía giảm.

"Thực tế, các nhà giao dịch chỉ đang dự đoán 80% khả năng Fed chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào năm 2026 khi giá dầu vẫn ở mức ba chữ số. Giá vàng ngắn hạn có thể chịu ảnh hưởng từ diễn biến đồng USD, nhưng quyết định của Fed sẽ định hình triển vọng trung và dài hạn của kim loại quý," ông nói.

"Không có thay đổi nào được dự báo về lãi suất Mỹ, nhưng Fed có thể buộc phải đánh giá lại chiến lược chính sách cho năm 2026 trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao. Nếu các quan điểm thắt chặt chiếm ưu thế, điều này có thể gây áp lực tiếp tục lên vàng, vốn đã giảm trên 3% kể từ đầu tháng. Theo biểu đồ kỹ thuật, vàng đang chịu áp lực dưới mức 5.100 USD với các mục tiêu giảm ở 5.000 và 4.900 USD."

Mặc dù rủi ro giảm giá gia tăng, một số chuyên gia vẫn kỳ vọng kim loại quý sẽ thu hút sự quan tâm trở lại khi giá giảm.

Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank, cho biết ông vẫn nhìn thấy tiềm năng tăng giá của vàng.

"Chiến tranh sẽ làm tăng lạm phát nhưng đồng thời cũng kìm hãm tăng trưởng kinh tế," ông nói. "Tôi cho rằng không nên loại trừ khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2026, đặc biệt với một Chủ tịch Fed mới sắp nhậm chức có xu hướng lắng nghe quan điểm của Trump. Tuy nhiên, nếu dữ liệu kinh tế yếu đi trong khi lạm phát vẫn cao, Fed sẽ rơi vào thế khó. Việc cắt giảm lãi suất khi lạm phát tăng có thể làm tăng lợi suất trái phiếu dài hạn, gây ra sự thắt chặt thực sự thông qua đường cong lợi suất dốc hơn. Ngoài ra, mặc dù nhu cầu từ các ngân hàng trung ương có thể giảm, nhưng lo ngại về nợ công, căng thẳng địa chính trị và giá trị tiền tệ sẽ tiếp tục hỗ trợ cho nhu cầu vàng."

Robert Minter, Giám đốc Chiến lược ETF tại abrdn, cũng duy trì quan điểm tích cực về vàng khi nhìn vượt qua áp lực bán ngắn hạn.

Ông giải thích rằng vàng vẫn trong xu hướng tăng dài hạn khi các chính phủ tiếp tục tăng chi tiêu thâm hụt và các ngân hàng trung ương mở rộng bảng cân đối kế toán.

"Hiện tại chưa có giải pháp nào được thực thi để giảm nợ công tại hầu hết các quốc gia phát hành tiền tệ chính," ông nói.

Những sự kiện kinh tế quan trọng tuần tới

Bên cạnh cuộc họp của Fed, lịch kinh tế tuần tới sẽ có nhiều sự kiện đáng chú ý từ các ngân hàng trung ương khác.

• Ngày thứ Hai: Công bố khảo sát sản xuất Empire State của Mỹ, quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA)

• Ngày thứ Ba: Báo cáo nhà ở chờ bán tại Mỹ

• Ngày thứ Tư: Chỉ số giá sản xuất (PPI) Mỹ, quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Canada (BoC), Fed và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ)

• Ngày thứ Năm: Quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB), Ngân hàng Anh (BoE), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), cùng báo cáo số người thất nghiệp hàng tuần và khảo sát Philly Fed của Mỹ, doanh số nhà mới tại Mỹ

Diễn biến của các sự kiện này sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến giá vàng thế giới và gián tiếp tác động đến giá vàng hôm nay tại Việt Nam, cũng như thị trường giá bạc hôm nay.