Giá vàng biến động mạnh trước sốc giá dầu và chính sách Fed, xu hướng nào tiếp theo?

Kitco News – Tác động của dòng tiền đến giá vàng trong bối cảnh đà tăng đột biến của giá năng lượng toàn cầu chỉ mang tính tạm thời, nhưng sốc giá dầu cùng với sự điều chỉnh chính sách lãi suất của các ngân hàng trung ương và việc bán tháo ETF có thể đẩy giá vàng giảm mạnh trong trung hạn, theo nhận định của Amy Gower, chiến lược gia về kim loại và hàng hóa khai thác tại Morgan Stanley.

Bà Gower chia sẻ với Bloomberg TV hôm thứ Hai: “Chúng ta đã chứng kiến một cú sốc rõ ràng khi diễn ra xung đột, và không hiếm khi thấy giá vàng giảm ban đầu trong những tình huống như vậy.” Bà lấy ví dụ về phản ứng của giá vàng trong đại dịch COVID-19, tại thời điểm bắt đầu cuộc chiến Nga-Ukraine và ngày 'Liberation Day'. “Điểm hạn chế của vàng chính là tính thanh khoản rất cao. Đây là tài sản dễ dàng bán ra để thu hồi tiền mặt, cho dù mục đích là thanh toán ký quỹ hay phân bổ vốn sang lĩnh vực khác.”

Tác động kỹ thuật và hỗ trợ quan trọng

Bên cạnh đó, bà Gower cho biết có một số áp lực bán mang tính kỹ thuật, tuy nhiên người mua đã vào vị trí tại các ngưỡng hỗ trợ quan trọng. “Chúng tôi thấy sự hỗ trợ rõ rệt ở các đường trung bình động chủ chốt. Ví dụ, giá vàng bật lên từ mức trung bình động 200 ngày, điều này cho thấy có hỗ trợ kỹ thuật ở đây.”

Sự khác biệt lớn về tác động của sốc giá dầu

Điểm khác biệt lớn giữa sốc giá dầu hiện nay so với các sự kiện như tuyên bố áp thuế của Trump, theo bà Gower, chính là ảnh hưởng đối với lạm phát và chính sách lãi suất của các ngân hàng trung ương. “Giá kỳ vọng của Fed đã chuyển từ việc cắt giảm lãi suất sang tăng lãi suất,” bà nói. “Chúng ta biết giá vàng rất nhạy cảm với yếu tố này. Đồng USD cũng đang có xu hướng tăng giá. Năm ngoái, giá vàng hưởng lợi như tài sản trú ẩn an toàn trong khi đồng đô la suy yếu – một diễn biến rất đặc biệt – nhưng bây giờ đang đảo chiều.”

Thị trường vàng đối mặt nhiều biến động

Khi được hỏi quan điểm về xu hướng giá vàng có thay đổi căn bản không, bà Gower trả lời: “Vàng vẫn nên được xem là tài sản thực sự. Sự dịch chuyển nhu cầu của nhà đầu tư sang tài sản thực trong năm trước vẫn còn, đặc biệt trong bối cảnh lo ngại về sự mất giá của tiền fiat. Tuy nhiên, hiện tại chúng ta phải thích nghi với một số thay đổi.”

Các nhóm mua vàng lớn gồm ngân hàng trung ương và quỹ ETF.

Bà nhấn mạnh: “Chúng ta có thể thấy Thổ Nhĩ Kỳ bán ra dự trữ vàng, nhưng các quỹ ETF cũng có thể chuyển trạng thái từ bán sang mua và ngược lại. Năm 2024, quỹ ETF không mua vàng nào; năm 2025 gần tương đương lượng mua của các ngân hàng trung ương, cho thấy họ rất nhạy cảm với động thái của Fed.”

“Nếu câu chuyện chuyển sang khả năng Fed sẽ tăng lãi suất hoặc trì hoãn lâu hơn, có thể sẽ có đợt thanh lý tài sản lớn.”

Khả năng bán ra từ các ngân hàng trung ương

Bà Gower cho biết khó dự đoán việc các ngân hàng trung ương có tiếp tục bán vàng hay không. “Thổ Nhĩ Kỳ bán khoảng 60 tấn, một lượng lớn. Năm ngoái, các ngân hàng trung ương mua ròng khoảng 860 tấn. Tuy nhiên, chúng ta đã thấy tốc độ mua vàng giảm dần, nên chỉ cần một lượng nhỏ bán ra cũng có thể tạo áp lực lớn.”

Bà nhắc đến việc Ba Lan thảo luận các phương án khai thác giá trị dự trữ vàng. “Ba Lan là nước mua nhiều nhất năm ngoái. Nếu họ bán ra, chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến thị trường. Hiện chưa có nước nào khác phát biểu chuyện này, nhưng tôi kỳ vọng tổng mức mua sẽ chậm lại.”

Sự lạc quan về triển vọng dài hạn của vàng

Trong suốt 6 tháng qua, bà Gower là tiếng nói điềm tĩnh trước biến động của giá vàng. Ngày 22/10, chỉ một ngày sau khi vàng ghi nhận ngày giảm mạnh nhất trong 12 năm, Morgan Stanley vẫn giữ dự báo tăng giá vàng và nâng dự báo giá năm 2026 lên 4.400 USD/ounce, tăng 33%.

“Nhà đầu tư không chỉ xem vàng như công cụ chống lạm phát mà còn là thước đo chính sách trung ương và rủi ro địa chính trị,” bà nói. “Chúng tôi kỳ vọng giá vàng tiếp tục đi lên nhờ đồng USD giảm giá, lực mua mạnh từ ETF, sự tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương cùng bối cảnh nhiều bất ổn hỗ trợ nhu cầu tài sản trú ẩn.”

Yếu tố hỗ trợ đà tăng của giá vàng

Morgan Stanley cho rằng, lần đầu tiên kể từ năm 1996, vàng chiếm tỷ trọng lớn hơn trong dự trữ của ngân hàng trung ương so với trái phiếu Mỹ, đây là tín hiệu mạnh mẽ về niềm tin dài hạn vào kim loại quý này.

Quỹ ETF cũng ghi nhận dòng tiền vào kỷ lục 26 tỷ USD trong quý III, với tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD, cũng là mức cao nhất từng có.

Trong khi đó, nhà đầu tư cá nhân sau hai năm đứng ngoài thị trường cũng đang tham gia mạnh mẽ hơn. “Khi thị trường kỳ vọng đồng USD suy yếu do triển vọng tăng trưởng chậm lại của nền kinh tế lớn nhất thế giới, nhiều nhà đầu tư dịch chuyển sang vàng như tài sản trú ẩn thay cho các tài sản định giá bằng USD. Thêm vào đó, đồng USD yếu cũng giúp vàng trở nên hấp dẫn hơn với người mua quốc tế.”

Tác động của chính sách lãi suất Fed tới vàng

Morgan Stanley cho biết, kể từ những năm 1990, giá vàng trung bình tăng 6% sau 60 ngày khi bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed.

“Với tất cả những yếu tố này, không ngạc nhiên khi vàng đang đứng đầu trong danh mục ưu tiên đầu tư của chúng tôi trong nhóm hàng hóa,” bà Gower kết luận.

Xem thêm giá vàng thế giới và giá vàng hôm nay để cập nhật biến động mới nhất của thị trường vàng trong nước và quốc tế.