Fed giữa lạm phát và khủng hoảng nợ: Vàng vẫn là lựa chọn hàng đầu

Fed mắc kẹt giữa lạm phát và khủng hoảng nợ, vàng hưởng lợi trong mọi kịch bản

Trong bối cảnh giá vàng gần đây có phần đi xuống, nhưng triển vọng dài hạn của kim loại quý này vẫn rất sáng, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang vật lộn với bài toán cân bằng giữa lạm phát, tăng trưởng kinh tế và rủi ro nợ công ngày càng tăng, theo nhận định từ Ryan McIntyre, Chủ tịch Sprott Inc.

Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News, ông McIntyre cho biết Fed đang đi trên một sợi dây rất mỏng với rất ít lựa chọn chính sách khả thi, điều này khiến các nhà đầu tư ngày càng hướng về giá vàng thế giới.

Fed trong thế tiến thoái lưỡng nan

"Chúng ta chưa từng gặp một tình huống mà mọi thứ đều như đi trên dây như hiện nay," McIntyre nói. "Bạn không muốn lạm phát cao, nên phải giữ lãi suất ở mức khá cao. Ngược lại, bạn không muốn nền kinh tế suy giảm quá mạnh, nên phải giữ lãi suất ở mức thấp hơn một chút."

"Và nếu một trong hai yếu tố này vượt quá tầm kiểm soát, rủi ro mất kiểm soát những vấn đề lớn hơn sẽ hiện hữu. Fed đang ở trong một vị thế rất khó khăn."

Nhận định của McIntyre được đưa ra trong bối cảnh thị trường còn nhiều tranh luận về hướng đi chính sách tiền tệ của Mỹ. Sau khi áp lực lạm phát tăng trở lại do giá năng lượng và bất ổn địa chính trị tại Trung Đông, các nhà giao dịch đã giảm mạnh kỳ vọng về các đợt giảm lãi suất mạnh trong năm nay.

"Điều gây áp lực lên giá vàng gần đây chính là sự thay đổi kỳ vọng về lãi suất," ông nói. "Mọi người đã chuyển từ việc hỏi sẽ có bao nhiêu đợt cắt giảm lãi suất sang khả năng có thể tăng lãi suất trong năm nay. Thật khó tin khi kỳ vọng thay đổi nhanh như vậy chỉ trong vài tháng."

Ông cũng cho biết hiện tại như một trò tung đồng xu để đoán xem Fed có tăng lãi suất vào cuối năm hay không.

Rủi ro nợ công đè nặng, vàng vẫn là kênh trú ẩn

Dù chịu áp lực ngắn hạn từ lợi suất tăng, McIntyre khẳng định xu hướng tăng giá vàng về mặt cấu trúc vẫn vững chắc vì vấn đề sâu xa đối với nhà đầu tư không chỉ là lạm phát mà còn là tính bền vững của nợ công.

"Với tôi, mối đe dọa lớn nhất vẫn là rủi ro nợ công," ông nhấn mạnh.

McIntyre cho biết tình hình tài chính Mỹ đang xấu đi nhanh chóng là một trong những rủi ro ít được đánh giá đúng mức trên thị trường toàn cầu. Nợ công Mỹ do công chúng nắm giữ đã vượt 100% GDP, gần mức cao nhất kể từ Thế chiến II, trong khi chi phí lãi vay tiếp tục tăng mạnh.

"Chúng ta sẽ vượt qua ngưỡng khi chi phí lãi vay ròng tính theo tỷ lệ GDP vượt mức tăng trưởng GDP danh nghĩa," ông giải thích. "Điều đó có nghĩa là tốc độ tăng trưởng không thể bù đắp được chi phí lãi vay."

Theo McIntyre, đây là điểm mà các nhà hoạch định chính sách sẽ mất đi sự linh hoạt. Tăng lãi suất thêm sẽ làm thị trường nợ bất ổn và đè nặng lên giá cổ phiếu, trong khi giảm lãi suất lại có nguy cơ làm bùng phát lạm phát trở lại.

"Đó là bài toán nan giải," ông nói. "Nhà đầu tư sẽ đòi hỏi lợi suất thực cao hơn để đầu tư vào những tài sản ngày càng rủi ro hơn."

Lợi suất càng tăng thì áp lực lên hệ thống tài chính rộng lớn, đặc biệt là thị trường chứng khoán có giá trị cao, càng lớn.

"Nếu lợi suất tăng, đó sẽ là điều rất khó khăn cho thị trường chứng khoán, đặc biệt là chỉ số S&P 500," McIntyre giải thích. "Khi bạn chiết khấu dòng tiền tương lai với lãi suất cao hơn, giá trị hiện tại của cổ phiếu bị giảm sút mạnh."

Ông cũng cảnh báo thị trường trái phiếu đã bắt đầu phát đi những tín hiệu cảnh báo về sự lo ngại ngày càng tăng đối với triển vọng tài chính xấu đi của các nền kinh tế phương Tây lớn.

"Bạn bắt đầu thấy các dấu hiệu cảnh báo từ thị trường trái phiếu rằng cần lợi suất cao hơn để bù đắp rủi ro tài chính," ông nói. "Bởi bức tranh tài chính không hề sáng sủa — và điều đó là chính xác."

Vàng - điểm đến an toàn giữa bão tài chính

Đối với McIntyre, kết quả của tình hình này ngày càng dẫn dắt nhà đầu tư đến với các kim loại quý.

"Nếu bạn muốn tránh bị ảnh hưởng bởi rủi ro gia tăng của các chứng khoán chính phủ, thì tất cả con đường đều dẫn đến vàng," ông nói.

Ông cũng cho rằng mặc dù lợi suất thực cao hơn có thể tạo áp lực tạm thời lên giá vàng, nhưng về dài hạn, vàng trở nên hấp dẫn hơn khi niềm tin vào nợ công suy giảm và các nhà hoạch định chính sách ngày càng ít lựa chọn khả thi.

"Càng chậm giải quyết vấn đề chi tiêu, con đường càng khó khăn," ông nhấn mạnh. "Và cuối cùng, chỉ có một thứ đứng ở cuối phương trình này, đó là vàng."

McIntyre còn cho rằng các nhà đầu tư vẫn đang phân bổ vốn vào kim loại quý một cách rất hạn chế dù giá vàng đang ở gần mức cao lịch sử. Ông lưu ý lượng vàng do các quỹ ETF nắm giữ vẫn thấp hơn đỉnh trước đây và sự tham gia của các tổ chức lớn vẫn còn khá khiêm tốn.

"Chúng ta vẫn chưa thấy một tài khoản quản lý riêng biệt mới của các tổ chức lớn nào xuất hiện," ông nói. "Điều đó vẫn đúng, thật đáng ngạc nhiên."

Dù có biến động gần đây và giai đoạn điều chỉnh hiện tại, McIntyre cho rằng đây là cơ hội chiến thuật để xây dựng vị thế nắm giữ kim loại quý cốt lõi.

Theo ông, động lực lớn tiếp theo cho giá vàng có thể đến từ sự suy yếu của thị trường chứng khoán rộng lớn hơn khi nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại cơ cấu danh mục đầu tư. Các thay đổi địa chính trị mang tính cấu trúc, sự phân mảnh chuỗi cung ứng và xu hướng phi toàn cầu hóa đang tạo nên môi trường lạm phát kéo dài nhiều năm, ảnh hưởng tới lợi nhuận tương lai của doanh nghiệp.

"Mọi người sẽ phải dự phòng nhiều hơn," ông nói. "Và điều đó rất tốn kém."

Trong bối cảnh này, McIntyre khẳng định vàng là một trong số ít tài sản được hưởng lợi bất kể Fed chọn hướng đi nào.

"Các lựa chọn ngày càng thu hẹp," ông nói. "Đó là lý do chúng tôi vẫn tin rằng mọi con đường đều dẫn đến vàng."

Để cập nhật thông tin mới nhất về giá vàng hôm nay và giá bạc hôm nay, bạn đọc có thể theo dõi các bài viết trên VNGold.